Криптовалютные казначейства теряют позиции — а стейкинговые ETF «отнимут у них хлеб»: генеральный директор SOL Strategies

Центр искусства, моды и развлечений Decrypt.

Откройте для себя SCENE

Канадская компания SOL Strategies, ориентированная на Solana и котирующаяся на бирже, накопила значительный запас собственного токена сети — но не хочет, чтобы её путали с растущим списком цифровых казначейств активов (или DAT), которые сосредоточились только на накоплении SOL, основного токена сети.

«Наша гипотеза заключается в том, что не существует устойчивого рынка для цифровых казначейств активов», — заявил временный генеральный директор SOL Strategies Майкл Хаббард изданию Decrypt. «Это неинтересная бизнес-модель».

«Это, по сути, история про финансовую инженерию через прокси, которая в основном была движима краткосрочным хайпом. Я почти хочу сказать жадностью, но это, наверное, слишком сильно», — добавил он. «Думаю, мы увидим одну-две долгосрочно устойчивых или успешных DAT, которые будут формировать нарратив и задавать тренд, но стейкинг-ETF просто “съедят их завтрак”».

Хаббард отметил, что изначальная гипотеза DAT — давать доступ к ранее недоступным активам, например, из-за географических или иных ограничений — была отличной, но со временем утратила привлекательность.

«Теперь у нас есть ETF, которые предоставляют такой же уровень доступа, но ETF регулируются гораздо строже и имеют понятные рамки и защиту», — добавил он.

ETF также выпускаются известными компаниями с прозрачными и определёнными расходами, в то время как DAT могут иметь сложный баланс, навес варрантов, конвертируемый долг и доли в частных размещениях, которые ещё не зарегистрированы для перепродажи.

«Разрыв в ценности, который закрывают DAT, очень быстро сокращается», — отметил Хаббард.

Стейкинг-ETF дают инвесторам дополнительную выгоду, позволяя получать часть вознаграждений за стейкинг в сетях с доказательством доли, таких как Solana и Ethereum. Недавно запущенный Bitwise Solana Staking ETF не фиксировал ни одного дня оттока средств с момента запуска в конце октября, что свидетельствует о высоком спросе как на Solana, так и на фонды с дополнительным доходом от стейкинга.

SOL Strategies, пожалуй, была первой казначейской фирмой Solana, сменившей бренд с Cypherpunk Holdings в сентябре 2024 года, чтобы сосредоточиться на растущей сети первого уровня и её базовом токене SOL.

Однако компания утверждает, что она больше, чем просто DAT, предпочитая термин DAT++, чтобы подчеркнуть значимость своего бизнеса валидаторов.

Хаббард, возглавивший компанию в сентябре после ухода Лии Вальд, сосредоточен на том, чтобы акционеры и потенциальные инвесторы знали об этом.

«То, что мы действительно хотим донести до рынка сейчас — наш фокус на захвате ценности экономики, а не валюты», — сказал Хаббард, говоря о приоритете роста сети и активности Solana, а не только цены токена.

«Валюта [SOL] — это часть этого. Это столп нашего фундамента», — добавил он. «Но именно поэтому у нас есть операционный бизнес».

Валидаторский бизнес компании оперировал более чем 2,8 миллионами SOL или примерно $364 миллионов в активах под делегированием по состоянию на последний опубликованный бизнес-отчёт, зарабатывая среднюю сетевую доходность около 6,45% годовых на этот делегированный стейк.

Кроме того, компания управляет цифровым казначейством более чем из 526 000 SOL или более $67 миллионов по текущим ценам, что делает её одним из крупнейших публичных держателей Solana.

«Использование термина DAT++ приводит к тому негативному последствию, что нас причисляют к этой категории», — сказал Хаббард о растущем списке казначейских фирм Solana. «И, чтобы было ясно, мы считаем очень важным и ценным иметь казначейство в Solana, потому что мы верим в Solana, экосистему и актив».

Но временный CEO, присоединившийся в марте после приобретения компанией его валидаторского бизнеса Laine, хочет продолжать формировать нарратив о том, что SOL Strategies нацелена не только на стоимость токена SOL, а стремится стать компанией, захватывающей ценность всей экономики Solana.

«Если бы мне пришлось описать, я бы сказал, что мы становимся чем-то вроде Berkshire Hathaway для Solana или S&P 500 для Solana», — сказал он, отвечая на вопрос о том, как выглядит успех для компании. «Мы бы ускоряли развитие экосистемы своим участием, но одновременно захватывали бы всю ценность этого роста — и мы не привязаны исключительно к цене SOL».

Комментарии Хаббарда прозвучали на фоне продолжающейся слабости цифровых казначейств активов в этом году. Крупнейшие компании, такие как биткоин-гигант Strategy и ведущий Ethereum-казначей BitMine, за последние недели столкнулись с падением котировок, а некоторые DAT начали продавать свои криптоактивы, чтобы поддержать цену акций через обратный выкуп.

Акции SOL Strategies завершили пятницу с ростом на 6%. Акции компании начали торговаться на Nasdaq этим летом в рамках двойного листинга с Канадской фондовой биржей.

Solana за последний месяц упала примерно на 33%, недавно торгуясь около $127 и более чем на 56% ниже январского исторического максимума в $293.