Центральный банк Китая (PBOC) и семь регулирующих агентств выпустили совместное заявление в пятницу, запрещающее несанкционированное выпускание стейблкоинов, привязанных к юаню, и токенизированных активов реального сектора (RWAs). Эта директива распространяется как на внутренние, так и на зарубежные эмитенты, подчеркивая намерение Пекина держать финансовые инструменты в тесной связи с государственной политикой, одновременно продолжая развитие внутренней экосистемы CBDC. Объявление, подписанное PBOC совместно с Министерством промышленности и информационных технологий и Комиссией по ценным бумагам Китая, повторяет позицию о том, что частные криптоактивы остаются вне формальной финансовой системы, если не получат явного разрешения. Переведенная версия заявления представляет политику как ограничение против стейблкоинов, имитирующих функции фиатных валют во время обращения и использования.
«Стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, выполняют некоторые функции фиатных валют в маскировке во время обращения и использования. Ни одно юридическое или физическое лицо внутри страны или за рубежом не может выпускать стейблкоины, привязанные к RMB, без согласия соответствующих органов.»
Винстон Ма, доцент юридического факультета Нью-Йоркского университета (NYU) и бывший управляющий директор CIC, суверенного фонда Китая, прокомментировал развитие ситуации, отметив, что запрет охватывает как внутренние, так и зарубежные варианты RMB. Он отметил, что политика распространяется как на CNH, так и на CNY, что отражает комплексный подход к рынкам, связанным с RMB. CNH, зарубежная версия юаня, предназначена для сохранения гибкости валюты на международных рынках при сохранении контроля за капиталом, объяснил Ма.
Общий посыл здесь ясен: Пекин намерен изолировать спекулятивную крипто-деятельность от формальной финансовой системы, даже несмотря на ускорение внедрения e-CNY, суверенной CBDC, управляемой государственными органами. Политика позиционирует использование цифрового юаня как предпочтительный канал для цифровых финансовых инноваций, одновременно устанавливая жесткую границу против инструментов, привязанных к RMB, которые могут воспроизводить функции традиционных денег вне рамок официального надзора.
Этот шаг последовал за более широкой стратегией Китая в области цифровых валют. За несколько дней до объявления власти одобрили коммерческим банкам делиться процентами с клиентами, держащими цифровой юань, что должно сделать CBDC более привлекательной для инвесторов и обычных пользователей. Это соответствует последовательной стратегии: расширять практическую полезность цифрового юаня, одновременно ограничивая параллельные экосистемы, которые могут оттягивать спрос или создавать регуляторную неопределенность.
В рамках регуляторной политики Китай неоднократно давал понять, что предпочитает использовать инструменты цифровой валюты под контролем государства. Более либеральная позиция по частным токенам, обеспеченным юанем, усложнила бы контроль за капиталом и создала бы риски для управления рисками, в то время как цифровой юань остается контролируемым инструментом внутренней денежно-кредитной политики и финансовой стабильности. Новый указ подчеркивает, что режим допустит инновации только в рамках регулятивного одобрения и централизованного надзора.
Ранее в августе 2025 года сообщалось, что руководство Китая рассматривало возможность перехода к разрешению частным компаниям выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, для содействия глобальному использованию валюты. Однако эти обсуждения не привели к изменению политики. К сентябрю того же года регуляторы приостановили или остановили испытания стейблкоинов до дальнейших указаний, что свидетельствует о сохранении осторожности правительства по поводу частных инструментов, которые могут подорвать суверенитет монетарной политики или усложнить контроль. Эта последовательность демонстрирует аккуратный баланс: пока Китай исследует финансовые инновации, он остается дисциплинированным в вопросах каналов, через которые эти инновации могут проникнуть на рынок.
В более широком контексте Китай последовательно предпочитает централизованный цифровой юань частным стейблкоинам. Политика января 2026 года о возможности начисления процентов на кошельки цифрового юаня является частью долгосрочной стратегии повышения привлекательности CBDC и тестирования новых стимулов в рамках строго регулируемой системы. Этот сдвиг отражает продолжающиеся дебаты в других крупных экономиках о том, как согласовать криптоинновации с финансовой стабильностью и национальным суверенитетом в области монетарных средств, однако подход Китая остается заметно централизованным и ориентированным на политику.
В рамках более широкой дискуссии история цифрового юаня регулярно становится темой в регуляторных обсуждениях криптовалют, с расширенными анализами CBDC и их влияния на трансграничные платежи и внутренние финансы. Обсуждения о стейблкоинах, RWAs и экосистеме CBDC продолжают привлекать пристальное внимание регуляторов в Пекине, которые совершенствуют баланс между инновациями и контролем.
Рыночный контекст
Перекрестные тенденции в криптолитике Китая отражают более широкое глобальное напряжение между инновациями в области цифровых активов и регулятивным контролем. Последний запрет усиливает настрой на снижение риска в отношении частных токенов и токенизированных активов в рамках системы, направленной на сохранение финансовой стабильности и продвижение повестки CBDC правительства. Инвесторы и разработчики проектов, следящие за инструментами, связанными с RMB, вероятно, пересмотрят свои стратегии внутри страны и за рубежом в свете теперь явно закрепленных разрешений, подчеркнутых несколькими министерствами и комиссиями.
Почему это важно
Для участников рынка совместное заявление ясно дает понять, что китайские власти намерены держать финансовое моделирование, связанное с RMB, под строгим контролем государства. Это напрямую влияет на любые организации, желающие выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, или токенизировать активы реального сектора, обходя регулятивные каналы. Последовательность внутри страны и за рубежом, подразумеваемая запретом, сигнализирует о едином подходе — без лазеек для токенов, обеспеченных RMB, функционирующих в серых зонах мировой финансовой системы.
Для эмитентов и платформ это служит четким напоминанием о том, что регулятивное одобрение является обязательным для продуктов, связанных с RMB. Совпадение позиций PBOC, MIIT и CSRC свидетельствует о едином оценке рисков в области денежной политики, информационных технологий и надзора за ценными бумагами. По мере развития экосистемы цифрового юаня поставщики, скорее всего, переключатся на продукты и услуги, основанные на официальном цифровом юане, а не на те, что пытаются воспроизвести функции фиатных денег через частные токены.
С точки зрения политики, этот случай подчеркивает двойственную позицию Пекина: стимулировать внедрение цифровой валюты внутри страны и одновременно ограничивать частные токены, которые могут усложнить контроль за капиталом или размыть границы между валютой и активами. Напряженность между инновациями и суверенитетом остается ключевой характеристикой регуляторной среды Китая в области криптовалют и может в ближайшее время повлиять на мировое отношение к инструментам, связанным с RMB, и токенизированным активам.
