Принудительное сокращение заемных средств, а не нарративы, стало движущей силой распродажи, поскольку ликвидации, оттоки из ETF и макроэкономический стресс оказали давление на крипторынки.
Криптовалютный рынок, по всей видимости, вошел в подтвержденную медвежью фазу после того, как Биткойн упал почти на 50% от недавних исторических максимумов. В результате этого спада в общей сложности исчезли триллионы долларов рыночной стоимости в резкой и быстро развивающейся распродаже.
По словам аналитика рынка Теда Пиллоуза, принудительная продажа, связанная с чрезмерным использованием заемных средств, сыграла ключевую роль в падении. Хотя другие факторы также способствовали последующему давлению на рынок, заемные средства оставались основным триггером.
Принудительная продажа давит на Биткойн, поскольку ликвидностный кризис ударил по крипторынкам
Пиллоуз отметил, что агрессивное сокращение заемных средств вызвало каскады ликвидаций на рынках фьючерсов и опционов. Фьючерсы на Биткойн зафиксировали свой крупнейший скачок ликвидации длинных позиций за время снижения, когда цены опустились в диапазон низких $70,000.
Падение почти на 50% от исторических максимумов подтвердило медвежий рынок. Триллионы в рыночной капитализации были стерты.
Как вы думаете, что вызвало распродажу? 🩸
Ниже я перечислил основные возможности.
Масштабное сокращение заемных средств вызвало каскады ликвидаций на фьючерсах и опционах.
Спотовые ETF на Биткойн…
— Ted (@TedPillows) 8 февраля 2026
Согласно данным CoinGlass, внутридневная ликвидация криптовалют составила 1 миллиард долларов, при этом большинство потерь пришлось на длинные позиции. Сообщается, что как только началась принудительная продажа, ценовые движения сосредоточились на поиске ликвидности, а не на реакции на нарративы.
Старший аналитик Capital.com Кайл Родда отметил, что снижение Биткойна отражает более широкое сокращение заемных средств по всему рынку рискованных активов. Акции, товары и криптовалюты падали одновременно, а волатильность рынка увеличивалась.
По словам аналитика, слабые показатели инвестиционных инструментов, связанных с Биткойном, также снизили настроение рынка. Репортер рынка Джеймс Сейффарт заявил, что держатели ETF сейчас сталкиваются с крупнейшими потерями с момента запуска продуктов в январе 2024 года. С 2 по 5 февраля инвестиционные фонды BTC потеряли примерно 1,25 миллиарда долларов.
Встречал несколько графиков с похожими данными (в частности, от @intangiblecoins и @biancoresearch), но вот моя интерпретация данных. Держатели ETF на Биткойн в совокупности несут свои крупнейшие потери с момента запуска ETF в январе 2024 года, благодаря обвалу цены Биткойна. pic.twitter.com/xFNkU7wOwX
— James Seyffart (@JSeyff) 4 февраля 2026
Макроэкономические условия добавили еще один слой стресса, с которым столкнулся крипторынок. Пиллоуз отметил, что «высокие процентные ставки и застрявшая инфляция подтолкнули рынки к режиму избегания рисков».
Согласно рыночным данным, инфляция в США остается выше целевого уровня, CPI держится около 2,7%. Таможенные пошлины «Дня освобождения» перестроили цепочки поставок, но цены на товары остались высокими. В то время как инфляция в сфере услуг снизилась, импортные материалы оставались дорогими, что ограничивало возможности для смягчения политики.
Рынок продолжает испытывать стресс, поскольку долгосрочные держатели сокращают свои позиции
Комментатор рынка указал на неспособность Биткойна выступать в роли безопасного актива. Пиллоуз отметил, что ценовые движения отставали от традиционных хеджей, таких как золото, что ослабило доверие к нарративу «цифрового золота».
В основном, корпоративные держатели BTC, включая заемные компании, продавали активы для выполнения маржинальных требований. Эта тенденция дополнительно оказывала давление на рынок. В то же время, япповые carry-трейды рухнули, поскольку трейдеры хедж-фондов Гонконга терпели убытки. Негативная премия Coinbase дополнительно усилила продолжающуюся распродажу со стороны американских институтов.
Между тем, Пиллоуз предположил, что «переводы китов и крупные оттоки» еще больше напрягли рынок. По данным Али Мартинеса, долгосрочные держатели за последние семь дней перераспределили 96 000 BTC (на сумму 7,68 миллиарда долларов).
Поскольку долгосрочные держатели считаются стабильными инвесторами, такой шаг свидетельствует о осторожности на рынке. В то же время, фиксация прибыли также увеличилась после резкого роста Биткойна в 2025 году, достигшего пика около $126 000.
В целом, Пиллоуз высказал мнение, что принудительное сокращение заемных средств оставалось основной движущей силой нисходящего движения рынка. Как только заемные средства ломались, оттоки из ETF, продажа китами и слабость технологических акций усиливали падение. В периоды сокращения заемных средств ценовые движения определялись потребностью в ликвидности, а не нарративами рынка.
