Биткойн за последнюю неделю испытывал трудности с удержанием уровня выше 72 000 долларов, поскольку трейдеры взвешивают, есть ли у институциональных игроков новые инициативы или это всего лишь временная пауза в более широком цикле снижения рисков. Несмотря на нестабильность ценовых движений, в деривативном рынке происходит кардинальное изменение: совокупный открытый интерес по фьючерсам на биткойн снизился до 34 миллиардов долларов США — это самый низкий уровень за несколько месяцев и самое резкое снижение с ноября 2024 года. Однако при измерении в BTC открытый интерес составляет около 502 450 BTC, что говорит о том, что спрос на кредитное плечо не исчез, и что распродажа не равномерна по различным активам. За последние две недели принудительные ликвидации составили примерно 5,2 миллиарда долларов, что подчеркивает уязвимость длинных позиций в условиях осторожности и неопределенности.
Ключевые выводы
Открытый интерес по фьючерсам на BTC снизился до 34 миллиардов долларов, что на 28% меньше, чем 30 дней назад; открытый интерес, выраженный в BTC, остается примерно на уровне 502 450 BTC, что свидетельствует о продолжающемся спросе на кредитное плечо, несмотря на снижение долларового экспозиции.
Появились признаки медвежьего кредитного плеча, поскольку аппетит к риску снизился: принудительные ликвидации на сумму около 5,2 миллиарда долларов за последние две недели указывают на сохраняющуюся волатильность и давление на управление рисками.
Слабые данные по занятости в США усилили опасения по поводу макроэкономической ситуации: Министерство труда США сообщило о добавлении 181 000 рабочих мест в 2025 году, что считается слабым показателем по сравнению с ожиданиями, в то время как золото вернулось к уровню 5000 долларов, а акции находятся near рекордных максимумов, усложняя картину для биткойна.
Рынки опционов на биткойн проявили осторожность: 30-дневный дельта-скос для BTC вырос примерно до 22%, при этом пут-опционы торгуются с премией, что сигнализирует о явной склонности профессиональных трейдеров к хеджированию вниз.
Со стороны спроса, ETF на биткойн продолжают торговать тысячами BTC ежедневно, с примерно 5,4 миллиарда долларов среднего дневного объема по фондовым инструментам, зарегистрированным в США, что подчеркивает, что институциональный интерес остается заметным даже в условиях неопределенности.
Биткойн (BTC) неоднократно сталкивался с колебаниями около уровня 72 000 долларов, поскольку инвесторы ждут более ясных катализаторов со стороны макроэкономической среды. Контраст между стабильностью цен на отдельных рисковых активах — золото, преодолевшее отметку 5000 долларов, и индекс S&P 500, находящийся near рекордных максимумов — и слабостью в деривативной среде BTC усиливает вопросы о том, происходит ли у биткойна декуплирование от традиционных рынков или это всего лишь пауза перед следующим этапом более широкого цикла снижения рисков. Немедленная проблема — смогут ли слабые данные по занятости подтолкнуть Федеральную резервную систему к более ранним или более агрессивным мерам смягчения, что, в свою очередь, повлияет на потоки капитала в рисковые активы, включая криптовалюты.
Данные по открытому интересу рисуют сложную картину. В то время как долларовый показатель снизился, измерение в BTC показывает, что участники рынка все еще ищут кредитное плечо, хотя и с более жесткими мерами по управлению рисками. Некоторые трейдеры связывают часть снижения долларового открытого интереса с ликвидациями, усилившимися за последние недели, что подчеркивает активное сокращение экспозиции с помощью инструментов управления рисками. Напряженность между более спокойной ценовой картиной и более оборонительной настроенностью в деривативной сфере подчеркивает сложность текущей ситуации для биткойна.
На фоне остается важным фактором рынок труда. Последние данные Министерства труда США показали замедление роста занятости, с увеличением числа первичных заявок на пособия, близким к уровням неопределенности пандемийных времен. В то время как Белый дом утверждает, что иммиграционная политика снизила число вакансий, которые экономика должна заполнить, общая картина остается таковой, что замедление роста может подтолкнуть ФРС к более ранним или более значительным снижением ставок. Такая возможность более мягких финансовых условий теоретически может поддержать рисковые активы, включая биткойн, однако реальная реакция рынка остается сдержанной и разнородной по секторам.
С точки зрения истории, чувствительность рынка к макроэкономическим индикаторам не нова для биткойна. В марте 2020 года наблюдался спад на 52% на фоне глобального шока в экономике и роста неопределенности, а последующая политика помогла восстановить ликвидность и запустить фазу роста рисковых активов. Современная ситуация — когда акции держатся near максимумов, а волатильность остается высокой — создает схожий, но более сложный фон. Если риски замедления роста усилятся и ФРС даст сигнал о более мягкой политике, стоимость капитала для компаний и потребителей может снизиться, что повысит вероятность возобновления спроса на рисковые активы, включая BTC. Текущая ситуация показывает, что трейдеры взвешивают как макроэкономические сигналы, так и внутренние показатели сети, чтобы определить направление.
Рынок опционов рисует более консервативную картину, чем предпочли бы участники фондового рынка. Дельта-скос по опционам на BTC на Deribit вырос примерно до 22% в четверг, что указывает на то, что пут-опционы торгуются с премией. Исторически такой уровень сигналает о защитной позиции участников рынка и о большей осторожности в отношении роста без достаточных хеджей. В отличие от этого, отсутствие явного желания к бычьему кредитному плечу подтверждает, что рынок остается уязвимым к негативным катализаторам, даже несмотря на то, что некоторые инвесторы ищут причины для повторного входа в длинные позиции.
Еще один важный показатель — спрос на биржевые продукты, связанные с биткойном. Несмотря на сигналы волатильности с рынка фьючерсов, объемы торгов ETF на биткойн в США остаются стабильными, в среднем около 5,4 миллиарда долларов в день. Такой уровень активности свидетельствует о том, что институциональный спрос не иссяк, даже если ценовые движения и структура рынка деривативов отражают более осторожную позицию. Различие между активным торговым объемом ETF и слабым показателем кредитного плеча подчеркивает сложность текущего режима рынка и трудность предсказания следующего крупного поворотного момента для биткойна.
В целом, текущая позиция рынка сочетает осторожность и снижение рисков с продолжающимся, хотя и избирательным, участием институциональных игроков. Ближайшая перспектива биткойна во многом зависит от развития макроэкономических данных — особенно темпов роста занятости и инфляционных трендов — а также от того, насколько эффективно ФРС сможет донести свою политику. Трейдеры, ожидающие быстрого восстановления аппетита к риску, могут столкнуться с препятствиями, если макроэкономические показатели разочаруют еще больше, тогда как ясные сигналы о росте экономики или мягкой политике могут спровоцировать переоценку как фондовых рынков, так и криптовалют.
Рынок опционов рисует более консервативную картину, чем фондовые трейдеры предпочли бы. Дельта-скос по опционам на BTC на Deribit вырос примерно до 22% в четверг, что свидетельствует о том, что пут-опционы торгуются с премией. Исторически такой уровень сигнализирует о защитной позиции участников рынка и о большей осторожности в отношении роста без достаточных хеджей. В отличие от этого, отсутствие явного желания к бычьему кредитному плечу подтверждает, что рынок остается уязвимым к негативным катализаторам, даже несмотря на то, что некоторые инвесторы ищут причины для повторного входа в длинные позиции.
Еще один важный показатель — спрос на биржевые продукты, связанные с биткойном. Несмотря на сигналы волатильности с рынка фьючерсов, объемы торгов ETF на биткойн в США остаются стабильными, в среднем около 5,4 миллиарда долларов в день. Такой уровень активности свидетельствует о том, что институциональный спрос не иссяк, даже если ценовые движения и структура рынка деривативов отражают более осторожную позицию. Различие между активным торговым объемом ETF и слабым показателем кредитного плеча подчеркивает сложность текущего режима рынка и трудность предсказания следующего крупного поворотного момента для биткойна.
В целом, текущая позиция рынка сочетает осторожность и снижение рисков с продолжающимся, хотя и избирательным, участием институциональных игроков. Ближайшая перспектива биткойна во многом зависит от развития макроэкономических данных — особенно темпов роста занятости и инфляционных трендов — а также от того, насколько эффективно ФРС сможет донести свою политику. Трейдеры, ожидающие быстрого восстановления аппетита к риску, могут столкнуться с препятствиями, если макроэкономические показатели разочаруют еще больше, тогда как ясные сигналы о росте экономики или мягкой политике могут спровоцировать переоценку как фондовых рынков, так и криптовалют.
Почему это важно
Дивергенция между ценовой динамикой и спросом на кредитное плечо является важным сигналом для участников рынка. Если биткойн сможет удержать рост при стабильном или растущем спросе на кредитное плечо, это может свидетельствовать о возобновлении доверия институциональных инвесторов и возможной переоценке BTC как рискового актива, особенно если макроусловия совпадут с более мягкой финансовой политикой. Напротив, сохраняющаяся слабость на рынке труда и осторожность в рынке опционов могут удерживать риск снизу, делая хеджирование убытков постоянной темой для профессиональных трейдеров. Для разработчиков и участников экосистемы текущая ситуация подчеркивает необходимость наличия надежных инструментов управления рисками, более четких сигналов в блокчейне и улучшенной инфраструктуры ликвидности для выдерживания более волатильного макроэкономического фона.
Для трейдеров и инвесторов ключевым является мониторинг взаимодействия макроэкономических сигналов и микроструктуры рынка. Высокий объем торгов ETF свидетельствует о том, что институциональные участники остаются вовлеченными, несмотря на осторожность на рынке фьючерсов. Эта динамика может затянуть период неопределенности и диапазонных движений, с резкими скачками при появлении новых данных или изменений в политике.
Что следить дальше
Публикации новых данных по занятости и инфляции в США, которые могут изменить ожидания по ставкам и ликвидности.
Комментарии представителей Федеральной резервной системы или изменения в руководстве политики, указывающие на возможный сдвиг в монетарных условиях.
Изменения в открытом интересе по фьючерсам на BTC и ставках финансирования на основных платформах, чтобы понять, возрождается ли спрос на кредитное плечо или он остается подавленным.
Движения потоков ETF на биткойн и любые заметные изменения в ежедневных объемах, которые могут свидетельствовать о сохранении институционального интереса.
Метрики деривативов, включая дельта-скос и подразумеваемую волатильность, для оценки изменения настроений среди профессиональных трейдеров.
Источники и проверка данных
Данные по открытым позициям и ценам фьючерсов на BTC — CoinGlass.
Годовая ставка финансирования по BTC — Laevitas.ch.
30-дневный дельта-скос опционов на Deribit (через Laevitas) показывает премию примерно в 22% по сравнению с пут-опционами.
Данные по занятости в США — Министерство труда США; показатели по занятости, упомянутые в статье.
Обсуждения политики и иммиграции в США — BBC.
Сигналы кредитного плеча по биткойну и макроэкономические индикаторы
Биткойн (CRYPTO: BTC) балансирует между устойчивостью в некоторых сегментах рынка и осторожностью в других. Последние показатели показывают разрыв: долларовый открытый интерес снизился, в то время как экспозиция в BTC остается относительно стабильной, что подчеркивает продолжающийся спрос на кредитное плечо, несмотря на снижение настроений по всему рынку. Снижение открытого интереса по фьючерсам происходит на фоне слабых данных по занятости и возможного смягчения политики, если рост экономики замедлится. В такой среде направление для биткойна будет зависеть от того, приведут ли макроэкономические события к более ясным катализаторам для рисковых активов или к новому импульсу снижения, который отодвинет прибыль в сторону. Эта динамика показывает, почему трейдеры внимательно следят за реакцией традиционных рынков на экономические данные и почему крипторынок остается очень чувствительным к изменениям ликвидности и настроений по рискам.
Участники рынка должны учитывать, что объемы ETF остаются важным индикатором институционального участия. Несмотря на осторожность на рынке фьючерсов, стабильный уровень ежедневных торгов ETF на биткойн свидетельствует о наличии устойчивой ликвидной базы и готовности крупных игроков сохранять экспозицию. Эта дихотомия — между сигналами деривативов и активностью ETF — помогает понять, почему краткосрочный путь биткойна остается неопределенным, с возможными как откатами, так и избирательным ростом в зависимости от развития макроэкономических данных и изменения ожиданий по политике.
Эта статья изначально опубликована под названием «Bitcoin Open Interest at 2024 Lows: Is TradFi Abandoning BTC?» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткойне и блокчейне.
