[Анализ токенов] Почему падение биткоина до уровня 60 000 долларов опаснее? Анализ механизма "автоматической распродажи" маркет-мейкеров опционов

Цена биткоина (BTC), если опустится до уровня 60000 долларов, может стать не просто однократным падением. Согласно структуре опционного рынка, это может вызвать автоматический механизм продажи, который спровоцирует очередное снижение.

Прежде всего, необходимо понять концепцию: что такое «гамма-экспозиция»?

На рынке опционов биткоина присутствуют крупные финансовые участники, называемые маркет-мейкерами. Они выступают контрагентами при покупке и продаже опционов со стороны частных инвесторов или институтов.

Проблема в том, что маркет-мейкеры для управления рисками должны постоянно покупать и продавать BTC в зависимости от цены. Такой режим поведения можно выразить числом — гамма-экспозицией.

Гамма-экспозиция делится на два типа.

Отрицательная гамма (серые столбцы на графике) — это диапазон, в котором при падении цены маркет-мейкеры вынуждены дополнительно продавать BTC. Она способствует ускорению нисходящей тенденции.

Положительная гамма (синие столбцы на графике) — противоположна, это диапазон, в котором маркет-мейкеры действуют в сторону стабилизации цены. Это создает эффект «прикрепления» цены к определенному уровню, не позволяя ей значительно отклоняться.

Причина опасности диапазона 60-70 тысяч долларов

Согласно данным Glassnode и Coinbase, в диапазоне цен от $60,000 до $70,000 сконцентрировано огромное отрицательное гамма-экспонирование. Особенно вблизи $60k–$65k существует зона с гамма-экспозицией до -$600 млн (примерно 8,7 трлн вон).

Проще говоря: если цена биткоина опустится в этот диапазон, крупные маркет-мейкеры, руководствуясь правилами управления рисками, будут вынуждены автоматически продавать BTC. Это усилит снижение цены, и чем ниже она опустится, тем сильнее маркет-мейкеры будут вынуждены продавать. Возникает порочный цикл: «продажа → снижение → дополнительная продажа».

Этот эффект называется «усилителем тренда». В отличие от обычного падения, в этом диапазоне скорость и масштаб снижения могут превзойти ожидания.

Напротив, диапазон $85,000–$90,000 — «предохранительный клапан»

К счастью, есть и зона надежды сверху. Диапазон $85,000 и $90,000 формирует сильную положительную гамма-экспозицию. Если цена достигнет этого уровня, возможен эффект стабилизации или бокового движения.

Ключевым уровнем является сопротивление в районе $82,000. Преодоление этого уровня может смягчить негативное влияние положительной гамма-экспозиции в диапазоне $85k–$90k; однако, если пробой не состоится, цена снова может опуститься в опасную зону ниже.

Прогноз на первый квартал: почему снижение до «нейтрального» уровня

Исходя из такой структуры опционного рынка, некоторые аналитики снизили прогноз по биткоину на первый квартал 2026 года с бычьего до «нейтрального».

Они считают, что в условиях давления положительной гаммы сверху и расширения отрицательной гаммы снизу, биткоин, скорее всего, продолжит торговаться в диапазоне без четкого направления.

Два ключевых уровня, за которыми нужно следить сейчас

На текущем этапе важнее сам уровень цены, чем макроэкономическая ситуация или новости. Инвесторы должны внимательно отслеживать следующие два диапазона.

$82,000 — преодоление этого сопротивления станет ключевым фактором для краткосрочного восстановления. Пробой и закрепление выше этого уровня крайне важно.

$60,000–$65,000 — при входе в этот диапазон давление автоматической продажи маркет-мейкеров может резко увеличить волатильность. Это не только уровень поддержки, но и зона структурной опасности рынка.

Данный анализ основан на данных Glassnode и Coinbase. Инвестиционные решения принимаются на личной ответственности, данный материал не является инвестиционной рекомендацией.