Баул сегодня вечером выступит в Гарварде, будьте осторожны с уколами! Рынок спокойно ждет повышения ставок: война на Ближнем Востоке делает снижение ставок отдаленной перспективой.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сегодня вечером появится в Гарвардском университете, где ожидается, что он вновь подтвердит свою позицию о сохранении процентных ставок без изменений — а причиной, по которой он не может снизить ставки, является инфляционное давление, вызванное внешней политикой Трампа на Ближнем Востоке.
(Предыстория: Пауэлл признал, что стал объектом уголовного расследования: это связано с тем, что я отказался от требований Трампа о снижении ставок.)
(Дополнительный контекст: Трамп угрожает Пауэллу «уволить тебя быстрее, чем снизить ставки», независимость Федеральной резервной системы под угрозой, что повлияет на рынок?)

Содержание статьи

Переключить

• Что, по ожиданиям, скажет Пауэлл: приостановить, ждать, сохранять гибкость
• Дилемма Трампа: сам разжег огонь, но обвиняет Пауэлла в том, что он не гасит его
• Криптовалютный рынок: снижение ставок отдаляется, рискованные активы под давлением

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сегодня в 22:30 появится в Гарвардском университете, чтобы участвовать в обсуждении на вводном курсе по экономике. У мероприятия нет четкой тематики, однако ожидается, что будут затронуты текущая экономическая ситуация, инфляционные тенденции и направление денежно-кредитной политики.

Это одно из самых ожидаемых событий на рынке на этой неделе, еще одним переменным является риск заголовков, связанный с ситуацией на Ближнем Востоке. Эта неделя также является переходным узлом с марта на апрель, и индикаторы на рынке труда снова попадают в поле зрения, статистика по внештатной занятости будет постепенно опубликована, что добавит больше пространства для интерпретаций в словах Пауэлла.

Что, по ожиданиям, скажет Пауэлл: приостановить, ждать, сохранять гибкость

Аналитики ожидают, что Пауэлл на этот раз не будет активно затрагивать чувствительную тему «политизации ФРС», но, возможно, передаст одно основное сообщение: до тех пор, пока ситуация на Ближнем Востоке не станет более ясной, ФРС склоняется к приостановке изменения процентных ставок, сохраняя гибкость в политике.

Эта позиция соответствует настроению пресс-конференции после заседания FOMC 18 марта. Тогда Пауэлл подчеркивал двойную миссию — максимизацию занятости и стабильность цен — в условиях неопределенности по обоим направлениям, ФРС не спешит с действиями.

Если конфликт на Ближнем Востоке обострится, инфляционное давление на энергоносители возрастет, и пространство для снижения ставок ФРС соответственно сократится. Именно это в данный момент больше всего беспокоит рынок: не рецессия, а прилипание инфляции, из-за которого ФРС не может действовать.

Дилемма Трампа: сам разжег огонь, но обвиняет Пауэлла в том, что он не гасит его

Ирония ситуации в том, что именно действия Трампа стали частью причин, по которым ФРС не может снизить ставки.

Обострение ситуации на Ближнем Востоке, давление на цены на энергоносители затрудняют снижение инфляционных ожиданий — эта логическая цепочка указывает на выбор внешней и энергетической политики Белого дома. Тем не менее, Трамп продолжает открыто оказывать давление на Пауэлла с требованиями о снижении ставок, даже угрожая: «уволю тебя быстрее, чем снижу ставки».

Аналитики предполагают, что если Пауэлл сегодня вечером снова заявит о приостановке снижения ставок, Трамп после завершения мероприятия, скорее всего, снова выступит с критикой. Напряженность между сторонами уже не просто личная вражда, а испытание конституционного рубежа независимости ФРС.

Ситуация усложняется тем, что Пауэлл в настоящее время сталкивается с уголовным расследованием со стороны Министерства юстиции, причиной которого стали расходы на ремонт офиса. Он публично заявил, что время этого расследования совпадает с его отказом от требований Трампа о снижении ставок. Слушания по кандидатуре его преемника Уорша могут пройти уже 13 апреля, срок полномочий Пауэлла истекает 15 мая, он заявил, что останется на посту до подтверждения преемника.

Криптовалютный рынок: снижение ставок отдаляется, рискованные активы под давлением

Для криптовалютного рынка слова Пауэлла сегодня вечером повлияют на краткосрочные настроения, но более важным являются структурные сигналы.

Если ожидания по снижению ставок продолжат отдаляться, ликвидность доллара останется напряженной, что приведет к снижению оценок рискованных активов, таких как биткойн. Ранее три чиновника ФРС уже открыто предупреждали, что конфликты в Иране делают снижение ставок более отдаленным, рынок уже ожидает этого.

Индикаторы на рынке труда на этой неделе также являются важным объектом наблюдения. Если показатели занятости будут сильными, аргументация о прилипании инфляции станет более убедительной, и позиция ФРС о том, что она не спешит снижать ставки, станет еще более трудноопровергаемой. Напротив, если занятость ослабнет, опасения по поводу «стагфляции» действительно могут выйти на первый план, и в этом случае реакция рынка может стать более сложной.

В краткосрочной перспективе, если Пауэлл сегодня вечером сохранит осторожные формулировки и не выпустит голубиные сигналы, импульс к восстановлению на криптовалютном рынке продолжит находиться под давлением. Инвесторы затаили дыхание в ожидании не только этого обсуждения в Гарварде, но и решения сложной задачи, связанной с геополитикой, инфляцией и политикой — на которую пока нет ответа.