Акции Adobe, Inc. упали более чем на 5% в ходе вечерней торговой сессии перед пятницей, несмотря на то, что компания опубликовала результаты за второй квартал, превысив ожидания, и повысила прогноз на весь год. Производитель Photoshop сообщил о выручке за Q2 ФГ2026 в размере $6,62 млрд, что на 13% больше, а также о прибыли на акцию по методике non-GAAP — $5,96; обе цифры оказались выше консенсус-оценок. Падение акций последовало после заявления руководства о том, что оно делает приоритетом рост пользователей над выручкой в ближайшей перспективе, продолжая предлагать бесплатные (freemium) версии своих инструментов дизайна и ИИ и откладывая запланированные повышения цен для пакета Creative Cloud. Adobe также столкнулась с растущими опасениями, что ИИ может снизить спрос на традиционные предложения ПО: акции ADBE уже снизились на 16% в текущем месяце и на 37% с начала года.
Adobe сообщает о выручке за Q2 в размере $6,62 млрд и повышает прогноз на весь год
Выручка Adobe во втором квартале выросла на 13% — до $6,62 млрд, превысив прогнозы аналитиков $6,45 млрд. Чистая прибыль увеличилась до $1,71 млрд с $1,69 млрд годом ранее. В пересчёте на скорректированную базу прибыль составила $5,96 на акцию, что выше целевого показателя $5,82.
Компания повысила прогноз на весь год. Теперь Adobe ожидает, что выручка за весь год составит $26,5 млрд–$26,6 млрд по сравнению с прежним диапазоном $25,9 млрд–$26,1 млрд. Она также прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в интервале $24,35–$24,45 против $23,30–$23,50.
Adobe завершила квартал с $27,1 млрд ежегодной рекуррентной выручки, превысив ожидания аналитиков в $26,6 млрд. Прогнозы компании по выручке и скорректированной прибыли на третий квартал также оказались выше ожиданий аналитиков.
Adobe делает ставку на freemium-модель вместо выручки в краткосрочной перспективе
Финансовый директор Dan Durn заявил, что Adobe ставит приоритетом привлечение пользователей над краткосрочной годовой рекуррентной выручкой от отдельных подписчиков. «Этот сдвиг будет стоить краткосрочной ARR, но ускорит привлечение пользователей в MAU, а также создаст основу для долгосрочного роста за счёт устранения трения при онбординге, обеспечения более глубокой вовлечённости пользователей и повышения более сильной пожизненной ценности», — сказал Durn. «Мы уверены, что рост MAU — который влияет на ARR — является правильным компромиссом и приведёт к будущему росту бизнеса».
Стратегия freemium дала рост пользователей. Число ежемесячно активных пользователей Acrobat и Express выросло более чем до 850 млн с 700 млн год к году. Число ежемесячно активных пользователей freemium для Creative выросло более чем до 90 млн с 50 млн.
Durn покидает Adobe 15 июня, чтобы стать финансовым директором полупроводниковой компании Marvell Technology.
Аналитики и розничные инвесторы реагируют на изменения стратегии Adobe
Patrick Moorhead, CEO Moor Insight & Strategy, написал в X: «Adobe решила снизить ARR во второй половине года от отдельных подписчиков, чтобы сделать ставку на freemium-воронку для Firefly, Express и Acrobat, и отложить оптимизации цен Creative Cloud». Moorhead отметил, что Adobe проводит стратегический перезапуск, и это не стоит путать с падением спроса. «Это больше похоже на защиту инвестиций. Это точно оборонительная позиция», — сказал он.
На Stocktwits розничные настроения по ADBE в начале пятницы сместились к «крайне бычьим» (93/100) с «бычьих» накануне. Трейдеры называли рекордную выручку и сверхнизкий форвардный мультипликатор цена/прибыль 8,8x причинами рассматривать текущие уровни цены как историческую точку входа.
Известный инвестор Майкл Берри отдал компании должное перед публикацией результатов. «Adobe с новым менеджментом будет обладать настоящим кладом активов, которые можно использовать, чтобы обучать что угодно тому, чему Adobe хочет обучать, лучше, чем кто-либо другой», — сказал Берри в комментарии на своей странице Substack. «Даже если это частично правда, рынок слишком занижает акции. Важно ценообразование».
В прошлом месяце Берри опубликовал анализ публичных компаний-разработчиков ПО и выделил Adobe как одну из своих главных идей, указав на сильную динамику продуктов Firefly на базе ИИ, растущее внедрение в компаниях и глубокую интеграцию компании в крупные организации и креативные рабочие процессы.
FAQ
Почему акции Adobe упали после того, как результаты за Q2 превзошли ожидания?
Акции Adobe упали более чем на 5% в ходе вечерней торговой сессии перед пятницей, несмотря на то, что компания превзошла ожидания по Q2, потому что руководство заявило, что делает приоритетом рост пользователей над выручкой в ближайшей перспективе: продолжает предлагать freemium-версии своих инструментов дизайна и ИИ и откладывает запланированные повышения цен для пакета Creative Cloud. Финансовый директор Dan Durn сказал, что такой сдвиг будет стоить краткосрочной годовой рекуррентной выручки от отдельных подписчиков.
Каковы были финансовые результаты Adobe за Q2 ФГ2026?
Adobe сообщила о выручке за Q2 ФГ2026 в размере $6,62 млрд, что на 13% больше, чем ожидали аналитики ($6,45 млрд). Прибыль на акцию по методике non-GAAP составила $5,96, опередив целевой показатель $5,82. Компания завершила квартал с $27,1 млрд ежегодной рекуррентной выручки, превысив ожидания аналитиков в $26,6 млрд. Adobe повысила прогноз по выручке на весь год до $26,5 млрд–$26,6 млрд, а прогноз по скорректированной прибыли на акцию — до $24,35–$24,45.
