Бернстайн поддерживает стратегию Coinbase «биржа для всего» и устанавливает целевую цену в $330

Аналитики Bernstein в пятницу сохранили рекомендацию «покупать» для Coinbase (COIN) и установили целевую цену в $330, что подразумевает потенциал роста на 71% от цены закрытия в четверг $192,96, говорится в заметке исследовательской компании для клиентов. Рейтинг последовал за отчетом Coinbase о финансовых результатах за первый квартал: он показал слабее ожидаемых результаты, но также признаки того, что стратегия диверсификации компании набирает обороты.

Финансовые результаты за Q1

Coinbase сообщила о выручке за первый квартал в $1,41 миллиарда, не дотянув до оценок на 5%, при этом скорректированная EBITDA составила $303 миллиона, что на 26% ниже ожиданий. Компания зафиксировала чистый убыток в $394,1 миллиона, что отражает $482 миллиона нереализованных убытков, связанных с ее портфелем криптоинвестиций. Bernstein связывает более слабые результаты с рыночными встречными ветрами: общая капитализация рынка криптовалют и объемы торгов в отрасли снизились более чем на 20% по сравнению с предыдущим кварталом.

Общий объем спотовых торгов Coinbase снизился на 25% квартал к кварталу до $202 миллиардов. Объем розничных торгов упал на 36% до $36 миллиардов, а число ежемесячных пользователей, осуществляющих операции, сократилось на 10% до 8,2 миллиона. Несмотря на эти снижения, Bernstein отметил, что Coinbase достигла исторического максимума в доле рынка криптоторговли, поддержанного ростом как в спотовых, так и в деривативных торгах.

Диверсификация, создающая рост

Bernstein подчеркнул расширяющийся вклад бизнесов за пределами спотовых торгов как ключевые катализаторы роста. Розничные деривативы теперь дают более $200 миллионов выручки в годовом выражении, а институциональные деривативы, связанные с приобретением Deribit, — более $250 миллионов в годовом выражении. Прогнозные рынки превысили $100 миллионов в годовом выражении по выручке в марте и стали одним из самых быстрорастущих продуктов в истории Coinbase, отмечают аналитики.

Также компания акцентировала стратегию Coinbase по стейблкоинам и платежной инфраструктуре вокруг USDC и Base. Объем транзакций базирующихся на Base стейблкоинов вырос в 10 раз год к году, а более 90% объема агентных транзакций со стейблкоинами за квартал приходилось на сеть Ethereum Layer 2. Bernstein охарактеризовал подход Coinbase как вертикально интегрированный стек, построенный вокруг USDC, Base, платежных API и протокола x402 для агентской коммерции.

Катализаторы впереди

Bernstein считает, что рынок может недооценивать потенциальные катализаторы для Coinbase и более широкой криптосферы, указывая на ожидаемый прогресс по Clarity Act и недавние комментарии криптоофициальных лиц Белого дома о более формальном анонсе, связанном со Стратегическим резервом биткоина.

Сбои в торговле

Ранее в пятницу Coinbase возобновила торговлю после приостановки сопоставления ордеров и перевода рынков в режимы «Cancel Only» и аукционов на несколько часов из-за сбоя, связанного с AWS. В предварительных торгах в пятницу COIN снижался на 2,7%.

Гаутам Чхухани, ведущий аналитик, сохраняет длинные позиции в различных криптовалютах. Некоторые аффилированные структуры Bernstein выступают в роли маркет-мейкеров или поставщиков ликвидности по акциям Coinbase.