Bernstein начал освещение компаний по майнингу Bitcoin TeraWulf и Cipher Digital, поставив им рейтинги «Outperform» в исследовательской записке, опубликованной в среду. В ней отмечается, что майнеры трансформировались в «арендодателей мощности» для индустрии искусственного интеллекта. Инвестфирма, принадлежащая Société Générale, заявила, что майнеры заключили 17 сделок на сумму более $110 миллиардов за последние два года, согласовав контрактами 6 гигаватт мощности для AI-хайперскейлеров, включая Google, Amazon, Microsoft, Nvidia и CoreWeave. Аналитики Bernstein объяснили такую позицию тем, что в индустрии AI существует острая проблема с доступом к электроэнергии, отметив, что контрактная мощность майнеров составляет примерно 10% всех AI-дата-центров, которые сейчас строятся в Соединенных Штатах.
Bernstein инициирует покрытие TeraWulf и Cipher Digital с рейтингами Outperform
Bernstein присвоил рейтинги «Outperform» TeraWulf (WULF) и Cipher Digital (CIFR) при начале покрытия. Аналитики написали, что «майнеры Bitcoin по-прежнему лучше всего подготовлены, чтобы решать задачу “time to compute”», сославшись на планируемый портфель мощности на 30 гигаватт и операционный опыт, обеспечивающий поставку «теплых энергетических площадок» — объектов, где электричество уже подается, и оборудование для вычислений может быть размещено и запущено. Отчет позиционирует бывших операторов, ориентированных на криптоактивы, как уникально способных обеспечить крупномасштабный доступ к готовой к использованию электроэнергии для AI-инфраструктуры.
Майнеры Bitcoin заключили контракты на 6 ГВт мощности для AI-хайперскейлеров в рамках 17 сделок
Майнеры Bitcoin заключили 17 сделок на сумму более $110 миллиардов за последние два года, передав по контрактам примерно 6 гигаватт мощности компаниям, включая Google, Amazon, Microsoft, Nvidia и CoreWeave. Эта контрактная мощность составляет около 10% всех AI-дата-центров, которые сейчас строятся в Соединенных Штатах. Компании предпочитают модель колокации: берут в аренду обеспеченные электроэнергией объекты по долгосрочным контрактам формата take-or-pay. Bernstein отметил, что рынки проектного финансирования теперь покрывают 75–85% строительных затрат для таких объектов, а процентные ставки, согласно отчету, находятся существенно ниже той доходности, которую обеспечивают базовые контракты.
Bernstein прогнозирует рост AI-выручки с $1,2 миллиарда до $10,7 миллиарда к 2030 году
Bernstein прогнозирует, что совокупная AI-выручка компаний, которые он освещает, вырастет с $1,2 миллиарда в 2026 году до $10,7 миллиарда к 2030 году. TeraWulf, опирающаяся на партнерство с Fluidstack и Google, как ожидается, достигнет $1,7 миллиарда AI-выручки к 2030 году при маржинальности EBITDA, приближающейся к 84%. Cipher Digital, у которой клиентская база преимущественно представлена хайперскейлерами, как ожидается, выйдет на $1,2 миллиарда AI-выручки при маржах около 93% к этому году. В отчете внимание инвесторов связывают с устойчивостью долгосрочных контрактов в модели колокации.
Акции TeraWulf и Cipher Digital показали рост на 122% и 69% в 2026 году
Акции TeraWulf (WULF) и Cipher Digital (CIFR) в день публикации отчета торговались в минусе. Обе бумаги продемонстрировали заметный рост в 2026 году: WULF вырос почти на 122%, а CIFR — примерно на 69% за этот период. В отчете отражается, что Bernstein описывает как более широкий сдвиг в том, как инвесторы и руководители технологических компаний думают об энергетической инфраструктуре: получение надежного электричества в масштабе стало столь же стратегически важным, как и сами чипы.
FAQ
Что Bernstein сообщил о TeraWulf и Cipher Digital?
Bernstein начал покрытие TeraWulf (WULF) и Cipher Digital (CIFR) с рейтингами «Outperform» в исследовательской записке, опубликованной в среду. В ней подчеркивается позиционирование компаний как поставщиков мощности для индустрии AI.
Сколько мощности майнеры Bitcoin выделили AI-компаниям?
Майнеры Bitcoin заключили 17 сделок на сумму более $110 миллиардов за последние два года, согласовав 6 гигаватт мощности для AI-хайперскейлеров, включая Google, Amazon, Microsoft, Nvidia и CoreWeave. Это составляет примерно 10% AI-дата-центров, которые в настоящее время строятся в Соединенных Штатах.
Какие прогнозы по выручке Bernstein дает для AI-бизнеса майнеров?
Bernstein прогнозирует, что совокупная AI-выручка в рамках его покрытия вырастет с $1,2 миллиарда в 2026 году до $10,7 миллиарда к 2030 году: ожидается, что TeraWulf достигнет $1,7 миллиарда, а Cipher Digital — $1,2 миллиарда AI-выручки к этому году.
