Стабильностной хед (stablecoin) Circle (NYSE: CRCL) опубликовала финансовый отчёт за 1-й квартал 2026 фискального года: рост оборота USDC и расширение активности в ончейн-транзакциях помогли компании — совокупная выручка и доходы от резервов составили 694 млн долларов, что на 20% больше год к году, но ниже ожиданий рынка. Скорректированный EBITDA — 151 млн долларов, рост на 24% год к году. Circle также объявила о сборе 222 млн долларов в ходе пресейла токена Arc и продвигает инфраструктуру платежей для AI Agent; USYC также стал крупнейшим в мире фондом токенизированных денежных средств.
Circle завершила пресейл Arc на 222 млн долларов
Circle также сообщила, что её институциональная финансовая блокчейн-платформа Arc завершила пресейл нативного токена ARC на 222 млн долларов; полностью разводнённая оценка сети составила 3 млрд долларов. В числе инвесторов: a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, Janus Henderson Investors, Marshall Wace, SBI Group и Standard Chartered Ventures.
(Стабильностной хед Circle объявила о пресейле токена Arc на 200 млн долларов! В раунде участвуют BlackRock, Standard Chartered, ARK Invest)
Circle: сооснователь, CEO и председатель совета директоров Jeremy Allaire заявил, что результаты 1-го квартала отражают, как компания сталкивается с более крупными рыночными возможностями — быстрым слиянием AI-платформ и экономической операционной системы, формирующим новый стек сетевых финансов. Он отметил: по мере завершения пресейла ARC, наращивания импульса сети Arc и запуска Agent Stack Circle выстраивает доверенную инфраструктуру для нативной AI-экономической активности и более программируемой сетевой финансовой системы.
Оборот USDC достиг 77 млрд долларов, ончейн-транзакции выросли на 263% год к году
Самый ключевой операционный показатель 1-го квартала — масштаб USDC. Согласно отчёту, по состоянию на конец 1-го квартала 2026 года оборот USDC составил 77 млрд долларов, рост на 28% год к году; средний оборот USDC — 75,2 млрд долларов, рост на 39%.
Особенно заметно: ончейн-объём транзакций с USDC в 1-м квартале составил 21,5 трлн долларов, рост на 263% год к году. Это показывает, что USDC растёт не только по объёму в обращении, но и по фактическому использованию в цепочке — существенно увеличивается.
Circle сообщает, что доля USDC в объёме стабильностных переводов в 1-м квартале достигла 63%. При этом конечный объём USDC на платформе — 13,7 млрд долларов, рост на 254%; средняя дневная взвешенная доля USDC on Platform — 17,2%, рост на 1 149 б. п.
Это означает, что Circle получает выгоду не только от роста оборота USDC на внешних блокчейнах, но и наращивает активность USDC у себя на платформе и платёжной сети, укрепляя базу платформенной выручки.
Совокупная выручка и доходы от резервов растут на 20%, но падение ставок сдерживает доходность резервов
В 1-м квартале совокупная выручка и доходы от резервов составили 694 млн долларов, что больше показателя за аналогичный период прошлого года — 579 млн долларов — на 20%.
Из них доходы от резервов — 653 млн долларов, рост на 17%. Компания отмечает: рост доходов от резервов в основном связан с тем, что средний оборот USDC увеличился на 39% год к году, но часть роста была компенсирована снижением ставки вознаграждения по резервам. Ставка вознаграждения по резервам в 1-м квартале — 3,5%, снижение на 66 б. п. год к году.
Это подчёркивает ключевое изменение в бизнес-модели Circle: масштаб USDC продолжает расти, но условия по ставкам начинают влиять на эффективность доходов от резервов. Когда ставки снижаются, даже при росте оборота стейблкоина доходность резервов, приходящаяся на 1 USDC, может сжиматься.
Кроме того, прочая выручка Circle в 1-м квартале составила 42 млн долларов — на 21 млн больше, чем год назад — в основном благодаря росту подписочных и сервисных доходов, а также торговой выручки. В годовом прогнозе (guidance) компания также оценивает, что прочая выручка в 2026 году будет в диапазоне от 150 млн до 170 млн долларов.
Расходы на дистрибуцию растут, RLDC Margin вырос до 41%
Совокупные расходы на дистрибуцию, трейдинг и другие затраты в 1-м квартале — 407 млн долларов, рост на 17% год к году, в основном из-за увеличения дистрибуционных платежей. После вычета расходов на дистрибуцию, торговли и прочих затрат показатель Revenue Less Distribution Costs (RLDC) — 287 млн долларов, рост на 24%.
RLDC Margin в 1-м квартале — 41%, что выше уровня год назад на 148 б. п., и также превышает guidance компании на весь 2026 год — 38%–40%.
RLDC — важный показатель для оценки ключевой прибыльности Circle, потому что, хотя USDC-бизнес и способен генерировать большие доходы от резервов, компании всё равно нужно платить партнёрам по дистрибуции. Улучшение RLDC Margin означает, что после вычета расходов на дистрибуцию и торговлю доля сохранённой выручки повысилась.
Чистая прибыль снизилась на 15%, основная причина — рост equity-компенсаций после IPO и инвестиций в инфраструктуру
Хотя выручка и скорректированный EBITDA продолжают расти, чистая прибыль Circle в 1-м квартале оказалась слабее. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности — 55 млн долларов, снижение на 15% год к году; чистая маржа — 8%, снижение на 324 б. п.
Circle объясняет, что падение чистой прибыли в первую очередь связано с ростом Revenue Less Distribution Costs, который был компенсирован более высокими расходами на equity-компенсации, инвестициями в продукты, дистрибуционными инвестициями и инвестициями в операционную инфраструктуру.
Согласно отчёту, операционные расходы в 1-м квартале — 242 млн долларов, рост на 76% год к году. Из них фонд оплаты труда — 138 млн долларов, что заметно выше 75,62 млн долларов год назад; общие и административные расходы — 57,26 млн долларов, также больше, чем 30,68 млн долларов год назад.
Если исключить equity-компенсации, амортизацию/износ (depreciation & amortization), прибыль/убытки по цифровым активам, юридические расходы, затраты, связанные с приобретениями, и т.п., скорректированные операционные расходы в 1-м квартале — 136 млн долларов, рост на 32% год к году. Circle указывает, что это в основном отражает увеличение компанией инвестиций в продукты, дистрибуцию и операционную инфраструктуру.
Скорректированный EBITDA вырос на 24%, а масштаб USDC остаётся ключевым двигателем роста
Скорректированный EBITDA Circle за 1-й квартал составил 151 млн долларов, рост на 24%; скорректированный EBITDA Margin — 53%, что на 33 б. п. ниже, чем год назад.
При сравнении по кварталам: скорректированный EBITDA Circle ниже, чем 176 млн долларов в 4-м квартале 2025 года и 171 млн долларов в 3-м квартале, но выше, чем 122 млн долларов за аналогичный период прошлого года. Это отражает, что основная бизнес-активность по-прежнему выигрывает от расширения оборота USDC, однако расходы и инвестиционные траты растут параллельно.
В части прибыли на акцию: базовый EPS для обыкновенных акций, приходящийся на обычных акционеров, — 0,23 доллара; разводнённый EPS — 0,21 доллара.
Пресейл токена Arc — в центре внимания отчёта, Circle уходит от роли только эмитента USDC к инфраструктуре финансового L1/L2
Помимо традиционных финансовых цифр, Arc и ARC Token — главные акценты отчёта Circle за этот квартал.
Circle заявляет, что ARC Token завершил пресейл на 222 млн долларов; полностью разводнённая оценка сети — 3 млрд долларов. Также компания выпустила white paper по ARC Token, где описано, как нативные согласованные активы Arc поддерживают управление, безопасность и работу сети.
Стратегическая значимость Arc в том, что Circle больше не хочет быть просто эмитентом USDC: компания стремится глубже войти в базовую инфраструктуру, необходимую для стабильностных монет, токенизированных активов, платежей, AI agents и институциональных финансовых приложений.
Поэтому акцент этого раунда Arc — это не только «Circle привлекла ещё деньги», а то, что такие компании, как BlackRock, Apollo, ICE, Standard Chartered, ARK Invest и другие крупные игроки традиционных финансов и управления активами, начинают подключаться к институциональной финансовой блокчейн-сети, которую продвигает публичная компания, — в формате пресейла токена.
Circle также чётко указала в разделе рисков, что Arc и ARC Token всё ещё сталкиваются с рисками исполнения, рыночными, операционными, технологическими, кибербезопасности, управления валидаторами, волатильности цены токена, а также неопределённости правового и регуляторного надзора. Это означает, что Arc пока находится на ранней стадии: сможет ли сеть добиться успеха в будущем, зависит от запуска сети, принятия разработчиками, объёмов институционального использования и регуляторной структуры.
Запуск Agent Stack: Circle нацеливается на платежи с AI-агентами и «машинную экономику»
Ещё один фокус бизнеса Circle в 1-м квартале — Agent Stack. Компания сообщает: она строит новые платформенные возможности для «agent-led future», запускает новую permissionless-инфраструктуру и комбинирует с уже существующим продуктом Nanopayments на базе Circle Gateway.
Новые продукты включают Circle CLI, Agent Wallets и Agent Marketplace — они позволяют разработчикам и продавцам создавать, финансировать и монетизировать активности AI-агентов, а также поддерживают использование USDC на нескольких блокчейнах и платёжных протоколах. Circle хочет продвинуть USDC дальше от роли средства платежей для людей и инструментов расчётов для компаний — в сторону того, чтобы AI-агенты могли автономно выполнять транзакции, покупать сервисы, получать доступ к API, платить небольшие комиссии и управлять средствами.
Circle расширяет сценарии применения USDC: от «платежей стейблкоином» к «машинным платежам» и «программируемой коммерческой активности».
Годовая транзакционная стоимость (annualized) CPN — 8,3 млрд долларов, запуск Managed Payments
Circle также продолжает расширять Circle Payments Network (CPN). На 31 марта 2026 года, если считать по активности за последние 30 дней, годовая транзакционная стоимость CPN достигает 8,3 млрд долларов.
В апреле Circle дополнительно запустила Managed Payments — решение, позволяющее финансовым институтам выпускать сервисы платежей в стабильностных монетах без прямого управления цифровыми активами. Это важный продукт для банков, платёжных компаний или финансовых организаций: он снижает порог входа, потому что многие институции хотят использовать эффективность расчётов стейблкоинами, но не обязательно готовы брать на себя бремя управления кошельками, приватными ключами, ончейн-активами и комплаенс-операциями.
Circle также упомянула новые кейсы использования USDC: например, Kyriba — платформа управления корпоративными финансами — встраивает возможности USDC в системы корпоративного treasury, предоставляя финансистам 24/7 ликвидность в рамках существующих рабочих процессов, контролей и управленческой архитектуры; Polymarket продолжает продвигать USDC как основной обеспечивающий актив рынка и расчётный актив.
USYC стал крупнейшим в мире фондом токенизированных денежных средств
Circle также подчеркнула рост на рынке цифровых активов. По состоянию на 7 мая USYC стал крупнейшим в мире фондом токенизированных денежных средств.
Этот шаг согласуется с направлением Circle в последние годы: от расширения USDC к фондам токенизированных денежных средств, управлению ончейн-активами и институциональной финансовой инфраструктуре. Стабильностные монеты — это инструмент для мгновенных платежей и расчетов, а фонд токенизированных денежных средств — более близкий к ончейн-продуктам управления денежными средствами с доходностью.
Для Circle USDC, USYC, Arc, CPN и Agent Stack упаковываются в одну более крупную финансовую «сетевую» историю: финансовую операционную систему, которая одновременно обслуживает компании, финансовые институты, разработчиков и AI agents.
Circle сохраняет весь год guidance, цель по долгосрочному CAGR оборота USDC — 40%
Компания сохраняет ранее опубликованное guidance, но акцентирует: это руководство ещё не включает финансовое влияние пресейла ARC Token, планов стимулирования Arc и будущих потоков доходов от Arc.
Текущие ориентиры включают:
Оборот USDC в многолетнем цикле — 40% CAGR
Прочая выручка в 2026 году — 150–170 млн долларов
RLDC Margin в 2026 году — 38%–40%
Скорректированные операционные расходы в 2026 году — 570–585 млн долларов
По этим ориентирам видно, что Circle всё ещё весьма оптимистично смотрит на долгосрочный рост USDC, но также явно ожидает сохранение расходов на высоком уровне. В раскрытии финансов указано, что операционные расходы на 2026 год оцениваются в диапазоне 950 млн–1 025 млн долларов, а скорректированные операционные расходы — 570–585 млн долларов; это отражает то, что компания всё ещё находится в фазе масштабных вложений в продукты, инфраструктуру, управление и комплаенс.
Что видно из отчёта Circle: выручка опирается на USDC, а история — на Arc и AI agent
В целом отчёт Circle за 1-й квартал показывает две основные линии.
Первая — зрелый бизнес: рост оборота USDC, доходов от резервов, RLDC Margin, CPN и объёма USDC на платформе подтверждает, что у стабильностного бизнеса Circle остаётся импульс к расширению. Однако снижение ставок, рост дистрибуционных расходов и увеличение операционных затрат оказывают давление на чистую прибыль.
Вторая — новая история: пресейл Arc, Agent Stack, USYC и Managed Payments показывают, что Circle пытается трансформироваться из эмитента стабильностных монет в компанию инфраструктуры «институциональная финсеть + платежи AI-агентами + токенизированные активы».
В краткосрочной перспективе прибыльным ядром Circle остаются оборот USDC и доходы от резервов; но в средне- и долгосрочной — рынок будет смотреть на другое: сможет ли Arc успешно привлечь институции и разработчиков, сможет ли Agent Stack стать платёжным входом, через который AI-агенты используют USDC, и сможет ли Circle сохранить сетевой эффект USDC после входа банков, финтех-компаний и других эмитентов стабильностных монет.
Эта статья: отчёт Circle за Q1 ниже ожиданий: оборот USDC достиг 77 млрд долларов, ключевые акценты — Arc и AI agent — впервые появилась на 链新闻 ABMedia.
