Comcast объявил в понедельник о планах выделить свой кабельный широкополосный бизнес из медиа-подразделений NBCUniversal и Sky в две независимые компании. Со-генеральный директор Брайан Робертс напрямую отверг предположения инвесторов о том, что разделение служит подготовкой к будущим приобретениям, заявив «Абсолютно нет» на вопрос во время звонка с инвесторами. Разделение представляет собой второе крупное структурное изменение Comcast за последние месяцы, происходящее на фоне широкой консолидации медиа-индустрии, включая недавно завершенное слияние Paramount Skydance с активами Warner Bros. Discovery и соглашение Fox о приобретении Roku.
Руководители Comcast отрицают намерения M&A, стоящие за разделением
В ходе звонка с инвесторами в понедельник со-генеральный директор Comcast Брайан Робертс заявил, что разделение — «правильный шаг, чтобы поставить каждую компанию в наилучшее положение для создания стоимости, полной монетизации активов и агрессивного следования собственным стратегиям органического роста». Со-генеральный директор Майк Каванаг повторил отрицание в отношении сделок, заявив: «Со стороны NBCUniversal и [with] Sky — определенно нет».
Робертс, сын основателя Ральфа Робертса и контролирующий акционер Comcast, не будет занимать пост генерального директора ни в одной из компаний после разделения, но продолжит «активно участвовать» в руководстве обеими компаниями, сообщает Comcast. Каванаг станет генеральным директором медиа-бизнеса после выделения.
По словам источника, близкого к ситуации, пожелавшего остаться анонимным, решение отделить NBCUniversal и Sky от кабельного бизнеса Xfinity было принято быстро в последние месяцы. Когда Comcast решил выделить свои кабельные телесети в Versant Media Group менее двух лет назад, перспектива полного выделения NBCUniversal даже не рассматривалась, отметил источник.
Контекст недавней консолидации медиа-индустрии
Разделение Comcast последовало за периодом широкой консолидации медиа-индустрии. Paramount Skydance закрыла слияние около года назад, а затем отбилась от Netflix за активы Warner Bros. Discovery. Ранее в этом месяце Fox согласилась приобрести компанию по потоковому вещанию Roku за 22 миллиарда долларов.
Майк Пру, директор по исследованиям Forrester, отметил, что Warner Bros. Discovery объявила о планах разделить свои активы на две компании перед запуском процесса продажи, который привел к конкурирующим предложениям от Netflix и Paramount Skydance.
Comcast воздерживался от M&A, за исключением участия в торгах за активы WBD, сосредоточившись вместо этого на собственном бизнесе. Каванаг заявил на звонке в понедельник: «Нет ничего удивительного в том, что и медиа-, и телекоммуникационная среда становятся все более конкурентными, а темпы изменений продолжают ускоряться. Мы просто не видим, чтобы эти условия изменились в ближайшее время».
Регуляторные препятствия для потенциальных сделок с NBCUniversal
Владение телевизионной сетью NBC создает регуляторные препятствия для потенциальных сделок. Компания не сможет объединиться с компанией, имеющей другую национальную сеть, что фактически исключает Disney (владельца ABC) и Paramount Skydance (владельца CBS) в качестве потенциальных партнеров.
Netflix проявил интерес к киностудии и потоковым активам WBD в ходе этого процесса продажи, отбросив линейные сети WBD. Comcast не уточнил в понедельник, какую оценку ожидает для каждой компании после выделения.
Акции Charter Communications растут на фоне слухов о слиянии
Акции Charter Communications взлетели на 10% в понедельник после объявления Comcast, что сигнализирует о возможной поддержке инвесторами слияния Comcast и Charter, которое объединит две крупнейшие кабельные компании США.
Comcast пытался приобрести Time Warner Cable в 2014 году. Когда Comcast отказался от своего предложения из-за регуляторного противодействия, Charter приобрела этот актив. Министерство юстиции было готово заблокировать сделку Comcast-Time Warner Cable.
Charter находится в процессе завершения слияния с Cox, что оставит ее с долговой нагрузкой более 100 миллиардов долларов после принятия долга Cox. Charter и Comcast являются частью совместного предприятия, в котором клиенты кабельного ТВ Charter могут использовать потоковые устройства Comcast Xumo.
Бывший финансовый директор Comcast и будущий генеральный директор кабельных активов после выделения Майкл Ангелакис заявил в понедельник, что, по его мнению, компания обладает сетевыми активами, необходимыми для конкуренции.
Налоговые нормы регулируют сроки приобретений после выделения
Comcast оценил срок завершения разделения в один год. Стандартные налоговые нормы США вынуждают потенциальные компании-покупатели ждать еще дольше перед приобретением недавно выделенной цели, сообщил источник, знакомый с ситуацией. В зависимости от таких деталей, как тип сделки и сроки, существуют различные степени того, как долго компания должна ждать.
Джонатан Миллер, генеральный директор Integrated Media, заявил: «Это может быть не неизбежно. Но я думаю, что это, вероятно, создает почву для M&A. Это буквально сделано с целью получения большей гибкости в отношении различных возможностей».
Часто задаваемые вопросы
Что объявил Comcast в понедельник относительно своей бизнес-структуры?
Comcast объявил в понедельник о планах разделить два своих основных бизнеса — кабельный широкополосный доступ и медиа-подразделения NBCUniversal и Sky — на независимые компании. Со-генеральный директор Брайан Робертс не будет генеральным директором ни одной из компаний после разделения, но останется активно участвовать в руководстве обеими. Со-генеральный директор Майк Каванаг возглавит медиа-бизнес после выделения. Comcast оценил срок завершения разделения в один год.
Почему руководители Comcast отрицают, что разделение является подготовкой к будущим сделкам?
Со-генеральный директор Брайан Робертс заявил «Абсолютно нет» на вопрос, должны ли инвесторы рассматривать разделение как потенциальную подготовку к будущим сделкам, назвав его «правильным шагом, чтобы поставить каждую компанию в наилучшее положение для создания стоимости, полной монетизации активов и агрессивного следования собственным стратегиям органического роста». Со-генеральный директор Майк Каванаг поддержал это отрицание. По словам источника, близкого к ситуации, решение было принято быстро в последние месяцы, а не в рамках долгосрочного планирования M&A.
Какие регуляторные препятствия существуют для потенциальных сделок с NBCUniversal?
Владение телевизионной сетью NBC создает регуляторные препятствия, поскольку компания не сможет объединиться с компанией, имеющей другую национальную сеть, что фактически исключает Disney (владельца ABC) и Paramount Skydance (владельца CBS) в качестве потенциальных партнеров. Comcast пытался приобрести Time Warner Cable в 2014 году, но Министерство юстиции было готово заблокировать эту сделку. Стандартные налоговые нормы США также вынуждают потенциальные компании-покупатели ждать после выделения, прежде чем приобретать выделенную цель.
