CryptoQuant: Рост BTC в апреле был обусловлен фьючерсами с бессрочными контрактами, предупреждение о рисках коррекции

Согласно сообщению аналитической компании CryptoQuant, опубликованному 1 мая, рост BTC в апреле с 66 тыс. долларов до 79 тыс. долларов на 20% почти полностью был вызван позициями лонг по бессрочным фьючерсам, тогда как спотовый спрос оставался слабым; общая структура похожа на ранний период криптозимы 2022 года, а риск коррекции растёт. CNBC со ссылкой на главу исследовательского отдела CryptoQuant приводит интерпретацию: «Расхождение, при котором спрос на бессрочные контракты расширяется, а спотовый спрос сжимается, — это самый чёткий ончейн-сигнал того, что рост цены обеспечен плечевым левериджем, а не новыми покупками».

Рост в апреле 20%: бессрочные контракты тянут рынок, спотовый спрос в отрицательной зоне

CryptoQuant использует показатель «Apparent Demand» — для отслеживания ончейн-спотовых покупок. Весь апрель показатель держался в отрицательной зоне — это означает, что фактическая активность покупок на блокчейне сокращалась. При этом рынок бессрочных фьючерсов продолжал наращивать лонг-позиции, подталкивая цену с начала апреля примерно с 66 тыс. долларов до конца месяца 79 тыс. долларов. Это издание 2/5 в тот же период отмечало, что BTC удерживал уровень в 78 тыс. долларов, но ончейн-анализ CryptoQuant показывает, что у этой цены нет структурной поддержки со стороны спота.

Индекс «Bull Score Index» (индекс бычьих настроений) CryptoQuant в апреле снизился с 50 до 40, вновь перейдя в медвежью зону. По историческим данным, когда этот индикатор несколько месяцев подряд удерживается ниже 40, BTC обычно сложно удерживать новые максимумы, а давление коррекции проявляется в последующие недели или месяцы.

Те же сигналы, что и в начале медвежьего рынка в 2022 году: бессрочный драйв, отсутствие спота

В отчёте CryptoQuant отдельно отмечается, что в этот раз структура «бессрочный драйв + отсутствие спота» в апреле очень похожа на ончейн-сигналы, наблюдавшиеся перед стартом медвежьего рынка в 2022 году. Тогда BTC тоже переживал отскок, который поддерживался лонгами по бессрочным контрактам, но Apparent Demand со стороны спота также оставался в сжатии; в итоге всё закончилось многомесячным продолжительным снижением.

Исследователь предупреждает: «Исторически такие отскоки обычно завершаются коррекционными расчетами при закрытии позиций по бессрочным контрактам. Если только ончейн-спотовый спрос не перейдёт из отрицательной зоны в положительную, любые попытки снова бросить вызов 79 тыс. долларов будут лишены ончейн-поддержки и не смогут привести к устойчивому пробою».

Дальнейшие наблюдения: моменты закрытия позиций по бессрочным контрактам и сигналы возврата спотовых покупок

Следующий фокус — когда начнут сниматься лонг-позиции по бессрочным контрактам: если масштабное закрытие произойдёт при отсутствии восстановления спотовых покупок, это может спровоцировать резкое падение в краткосрочной перспективе. Ещё один ориентир — сможет ли индикатор Apparent Demand от CryptoQuant перейти из отрицательных значений в положительные: это ключевой сигнал, позволяющий понять, меняется ли сценарий с «спекулятивного отскока» на «структурный лонг».

Эта статья CryptoQuant: рост BTC в апреле обеспечен бессрочными контрактами, предупреждение о риске коррекции впервые появилась на ABMedia.