Oriental Securities добавила 115% «линию мгновенной ликвидации» для маржинальной торговли

18 мая 2026 года Oriental Securities объявила, что добавляет порог мониторинга «即时平仓线» (линия мгновенного принудительного закрытия) в бизнесе маржинального финансирования и займов ценными бумагами, чтобы усилить контроль рисков и защитить интересы инвесторов — об этом говорится в официальном уведомлении компании.

Что такое «即时平仓线»?

«即时平仓线» — это определённый порог поддерживающего гарантийного коэффициента (maintenance guarantee ratio), который Oriental Securities использует для мониторинга статуса риска по кредитным счетам клиентов. Компания установила этот параметр на уровне 115%, оставив право динамически изменять его в зависимости от рыночной ситуации, требований риск-менеджмента и индивидуальной склонности клиента к риску.

Согласно объявлению Oriental Securities: «Компания имеет право изменять параметры вашей линии мгновенного принудительного закрытия в зависимости от рыночных условий, собственных потребностей риск-менеджмента и вашей склонности к риску».

Это не новая практика в отрасли

Вопреки предположениям инвесторов, этот механизм не является новой отраслевой нормой. Ряд брокеров уже внедрил похожие пороги под разными названиями. По словам старшего сотрудника по маржинальной торговле в ведущем брокере, которого цитирует Pauper News (澎湃新闻): «Есть несколько единых ключевых порогов по всем рынкам в поддерживающих гарантийных коэффициентах — например, 300% для “линии извлечения” и 130% для линии принудительного закрытия. Теперь каждый брокер устанавливает для разных клиентов слегка отличающиеся линии принудительного закрытия, но 130% — это стандарт».

Сопоставимые реализации у других брокеров включают:

• Guotai Huatai Securities: «Аварийная линия принудительного закрытия» на уровне 110% поддерживающего гарантийного коэффициента
• Galaxy Securities: «Минимальная линия» на уровне 115%
• Guoxin Securities: «Линия принудительного закрытия на следующий день» на уровне 115%

Тот же специалист по маржинальной торговле отметил: «Установить 115% “即时平仓线” — не отраслевое новшество: каждый брокер просто использует разные названия. Также различаются коэффициенты “即时平仓线” у разных брокеров».

Почему это было внедрено?

Порог был установлен в ответ на расширение диапазона дневного лимита цены на 20% , введённое в рамках реформы системы регистрации. По словам сотрудника брокера: «Наша “即时平仓线” была задана исходя из реформы системы регистрации, когда расширились лимиты цен. Реформа действует уже много лет. При лимитах колебаний цены в 20% крупные движения цены по акциям легко приводят к дефицитам по счёту (穿仓) — когда после принудительного закрытия инвестор оказывается должен брокеру деньги».

Другой специалист по маржинальной торговле подтвердил: «Линия поддерживающего гарантийного коэффициента ниже линии принудительного закрытия была установлена давно. В целом “即时平仓线” — это по сути стандартное положение в договорах маржинальной торговли».

Таймлайн принудительного закрытия: не “мгновенно” по факту

Несмотря на то, что в названии есть «即时» (мгновенно), процесс предусматривает льготный период для пополнения обеспечения инвесторами. Согласно условиям договора маржинальной торговли Oriental Securities, которые изучил Pauper News:

Oriental Securities: если после закрытия торгов в день T поддерживающий гарантийный коэффициент опускается ниже линии мгновенного принудительного закрытия, клиент должен восстановить коэффициент до уровня линии принудительного закрытия (130%) или выше к утру в день T+1, до закрытия утренней сессии. Если клиент не сделает этого, компания имеет право провести принудительное закрытие после закрытия утренней сессии в день T+1.

Guoxin Securities следует аналогичной структуре: клиенты с правами на уровне, как в Nasdaq, должны пополнить обеспечение к 11:30 утра в день T+1, чтобы восстановить коэффициент как минимум до 130%. Если обеспечение добавлено недостаточно, принудительное закрытие проводится в порядке, предусмотренном договором.

Без «即时平仓线» типичный таймлайн был бы таким: если в день T коэффициент опускается ниже линии принудительного закрытия, брокер требует добавить обеспечение к T+1, а при невыполнении принудительное закрытие происходит на T+2. При наличии «即时平仓线» принудительное закрытие может наступить уже к T+1 во второй половине дня.

Цель — контроль рисков, а не выбор момента рынка

Несколько отраслевых профессионалов подчеркнули, что механизм служит управлению рисками, а не целям выбора момента рынка. Как заявил один из сотрудников по маржинальной торговле: «Главная отправная точка для установления “即时平仓线” — это контроль рисков, а не рыночные условия».

Ещё один специалист пояснил: «Установка дополнительного порога поддерживающего гарантийного коэффициента ниже линии принудительного закрытия решает две задачи: во-первых, это защита прав кредитора — то есть интересов брокера, что является требованием риск-контроля. Во-вторых, при расширенных лимитах цен это предотвращает дефициты по счетам, которые могут навредить инвесторам».

Рыночный контекст

По данным Wind, на 11 мая остатки по маржинальному финансированию на A-акции достигли 28,13 трлн юаней, что является историческим максимумом.

FAQ

В: Является ли 115% «即时平仓线» Oriental Securities новым отраслевым требованием?

О: Нет. В течение многих лет несколько брокеров внедрили похожие пороги под разными названиями. Guotai Huatai использует «аварийную линию принудительного закрытия» на уровне 110%, а Galaxy и Guoxin Securities используют пороги 115%. По словам отраслевых профессионалов, это стандартное положение в договорах маржинальной торговли, а не новая норма.

В: Будет ли мой счёт принудительно закрыт сразу, когда коэффициент упадёт до 115%?

О: Несмотря на название, процесс на самом деле не мгновенный. Oriental Securities даёт клиентам время до закрытия торгов утром в T+1, чтобы добавить обеспечение и восстановить коэффициент до 130%. Принудительное закрытие происходит только после закрытия утром в T+1, если коэффициент остаётся ниже порога — обычно во второй половине дня.

В: Почему Oriental Securities внедрила этот механизм?

О: Порог был разработан для управления рисками при расширенном диапазоне 20% дневных лимитов цены, введённом реформой системы регистрации. Крупные колебания цены на фоне более широкого диапазона могут приводить к дефицитам по счетам, когда инвесторы оказываются должны брокеру деньги. Дополнительный порог обеспечивает более раннее предупреждение и предотвращает такие сценарии, защищая и брокеров, и инвесторов.