Комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Хестер М. Пирс (Hester M. Peirce) оспорила широкую надзорную модель для блокчейн-инфраструктуры в выступлении 3 июня в рамках IC3 Blockchain Camp в Принстоне, штат Нью-Джерси. Она поставила под сомнение, должны ли правила о ценных бумагах распространяться на блокчейны, валидаторов, разработчиков и нейтральное программное обеспечение. Выступление подало регулирование криптовалют как задачу с границами: ключевой вопрос — должны ли правила о ценных бумагах охватывать нейтральные сети, исходный код с открытой лицензией и некастодиальные инструменты, которые снижают зависимость от традиционных посредников.
Пирс ставит под вопрос применение посреднических правил к блокчейн-инфраструктуре
Пирс заявила, что свод правил SEC опирается на посредников. Она сказала: «Мы видим, что в криптомире работают брокеры, дилеры, биржи, клиринговые организации, трансфер-агенты, инвестиционные консультанты и инвестиционные компании». Она добавила, что в некоторых случаях блокчейн используют для выполнения функций, сходных с теми, которые выполняют эти посредники, однако неясно, должны ли правила SEC применяться к самому блокчейну, учитывая, что блокчейны используются для многих задач, помимо операций с ценными бумагами.
Посредническая структура, ориентированная на посредников, создает давление, чтобы находить брокеров, дилеров, биржи и кастодианов в системах, которые строятся с целью снизить зависимость от них. Ее аргумент может повлиять на децентрализованные финансы (DeFi), валидаторов, операторов нод, пользовательские интерфейсы, разработчиков и централизованные криптоплатформы.
SEC должна сосредоточиться на контроле и кастоди за инфраструктурой
Пирс провела черту между блокчейн-инфраструктурой и деятельностью на рынке ценных бумаг. Она утверждала, что нейтральная инфраструктура не должна превращаться в регулируемую платформу для ценных бумаг лишь потому, что она несет данные блокчейна. SEC должна сосредоточиться на том, кто контролирует активы, кто принимает решения и кто выполняет функции, связанные с ценными бумагами.
Такое разграничение может защитить валидаторов, операторов нод и разработчиков ПО от правил, предназначенных для брокеров или бирж. Концептуальная рамка Пирс переносит регуляторный фокус на поведение, контроль, хранение и усмотрение, а не только на инфраструктуру.
Рамка по-разному трактует DeFi и централизованные платформы
Пирс заявила, что блокчейн-сети и инструменты ПО не должны автоматически подпадать под регулирование ценных бумаг лишь потому, что они облегчают транзакции. В ее подходе ключевое — контролирует ли участник активы, реализует ли он усмотрение или выполняет ли функции, традиционно относящиеся к посредникам по ценным бумагам.
Она сказала: «Крипто дает нам возможность тщательно подумать о том, когда, зачем и как законы о ценных бумагах должны применяться». Централизованные участники крипторынка по-прежнему сталкиваются с иным тестом. Регулирование ценных бумаг может применяться, когда компании контролируют активы клиентов, держат средства или реализуют усмотрение в отношении ценных бумаг.
Onchain-централизованные финансы могут оставаться в зоне интересов для надзора SEC. Настоящие DeFi, некастодиальные инструменты и автономное ПО могут получить другое обращение, когда не существует контролирующей стороны.
Пирс призывает разработчиков улучшать защитные механизмы и защищает некастодиальные транзакции
Пирс призвала тех, кто создает продукты, сначала решать риски до вмешательства регуляторов. Она указала на более сильные аудиты, лучшее управление ключами, меры защиты от взломов и более четкие раскрытия по компромиссам децентрализации.
Она защитила возможность пользователей проводить операции без посредников. Само по себе совместное использование ПО не должно создавать обязанность регистрации биржи, если никто не контролирует систему.
FAQ
Что комиссар SEC Пирс сказала 3 июня о надзоре за блокчейном?
Пирс поставила под сомнение, должны ли правила о ценных бумагах распространяться на блокчейны, валидаторов, разработчиков и нейтральное ПО. Она утверждала, что SEC должна фокусироваться на том, кто контролирует активы, кто принимает решения и кто выполняет функции, связанные с ценными бумагами, а не применять посреднические правила к нейтральной инфраструктуре.
Чем рамка Пирс отличается по трактовке DeFi от централизованных криптоплатформ?
Пирс заявила, что настоящие DeFi, некастодиальные инструменты и автономное ПО могут получить иное отношение, когда не существует контролирующей стороны. Регулирование ценных бумаг может применяться к централизованным компаниям, когда они контролируют активы клиентов, держат средства или реализуют усмотрение в отношении ценных бумаг, но нейтральная инфраструктура не должна автоматически подпадать под регулирование ценных бумаг.
