Серебро рухнуло на 43% от своего исторического максимума $121,64 за унцию 29 января 2026 года и к 10 июня 2026 года торговалось вблизи $66–69, по данным Investing.com, обнулив рост за год. Падение последовало за сильными данными по занятости в несельскохозяйственном секторе США (non-farm payrolls), которые пересмотрели ожидания по ставкам Федеральной резервной системы, вызвав распродажу на 5% за сессию и дополнительное снижение на 2,5% 10 июня. Несмотря на откат, институциональные прогнозы сдвинулись в противоположную сторону: среднее значение опроса Reuters по аналитикам — $79,50, что выше $50 в октябре 2025 года; Commerzbank удерживает $90; J.P. Morgan закладывает максимум $85 в IV квартале; а Bank of America повысил средний прогноз на 2026 год на 32% до $85,93. Silver Institute прогнозирует дефицит в 67 миллионов унций на 2026 год — шестой подряд ежегодный дефицит, тогда как зарегистрированное на COMEX серебро составило 76 миллионов унций к концу марта 2026 года при 576 миллионов унций открытого интереса — коэффициент покрытия 13,4%.
Динамика цены серебра в 2026 году: от январского пика до майско-июньского падения
Серебро вошло в 2026 год с опережающим ралли более чем на 140% и в конце января подскочило до $121,64 после того, как Citigroup назвал его «золотом на стероидах». Металл четыре месяца «отдавал» движение назад. Ближайшими триггерами снижения в июне стали сильный отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США в прошлую пятницу, который пересмотрел ожидания по Федеральной резервной системе, падение золота ниже $4 200 и последовавшее за ним снижение серебра: распродажа на 5% за сессию и еще одно падение на 2,5% 10 июня, по данным XTB Research.
XTB Research отметил, что график «приближается к ключевой поддержке»: 250-дневная скользящая средняя находится чуть выше $60. Также XTB указал на ожидаемое сокращение дефицита на рынке и прогнозируемое снижение спроса в фотогальванике на 20% в годовом выражении — фундаментальная слабость, на которую делают ставку медведи.
Фундаментальная картина остается неизменной. Silver Institute по-прежнему прогнозирует дефицит в 67 миллионов унций на 2026 год — шестой год подряд с дефицитом. Система складских запасов COMEX остается перегруженной: 76 миллионов зарегистрированных унций при 576 миллионов унций открытого интереса в конце марта — коэффициент покрытия 13,4%, при этом один цикл мартовской поставки поглотил 46,1 миллиона унций — 60,6% от зарегистрированного запаса.
Майкл Видмер, глава исследований по металлам в Bank of America, заявил: «Серебро может быть более привлекательным для инвесторов, готовых идти на повышенный риск ради дополнительного потенциала роста». Видмер отметил, что исторический минимум отношения золото/серебро — 32 в 2011 году — подразумевает $135 за серебро, а минимум 1980 года — 14 — подразумевает $309, по данным Kitco News от 5 января 2026 года.
Институциональные прогнозисты повышают цели на фоне падения цены
Ответ институций на обвал заключался в том, чтобы повышать, а не сокращать прогнозы. Bank of America поднял средний прогноз на 2026 год с $65 до $85,93. Commerzbank сохраняет целевую отметку $90 на конец года. J.P. Morgan Global Research моделирует среднюю величину за весь год $81 при $85 в IV квартале. Заявка Citigroup на 150 долларов в январе на 3 месяца истекла без выполнения, но банк по-прежнему описывает диапазон $110–150 как реалистичный коридор для среднесрочного периода.
Binance в январе 2026 года разместила бессрочные фьючерсы XAGUSDT, поместив маржинальное серебро в крупнейшую площадку криптодеривативов — продуктовую категорию, о которой публично предупреждал гендиректор CME Тэрри Даффи, как сообщал FinanceFeeds. Kinesis' KAG взлетел: аудированное обеспеченное слитками предложение на примерно $414 миллионов рыночной стоимости; Ondo выпускает токенизированное участие iShares Silver; а котировки с привязкой от Chainlink удерживают эти обертки привязанными к споту. Сейчас OKX ведет круглосуточную торговлю акциями США, нефтью и золотом — этот шаблон следует за продуктами по серебру.
Бас Куйман, CEO и Asset Manager в DHF Capital S.A., заявил: «Цены на серебро торговались боком, продолжая период консолидации, поскольку инвесторы оставались осторожными перед ключевыми событиями в геополитике… недавние заявления Федеральной резервной системы дополнительно закрепляют этот нарратив — при этом политики подчеркивают риски инфляции», по данным Finance Magnates.
Данные по запасам COMEX и токенизированная экспозиция по серебру
Зарегистрированное серебро на COMEX составляло 76 миллионов унций к концу марта 2026 года при 576 миллионах унций открытого интереса — коэффициент покрытия 13,4%, по данным Finance Magnates. Один лишь цикл мартовской поставки 2026 года поглотил 46,1 миллиона унций — 60,6% зарегистрированного запаса, по данным Finance Magnates.
Токенизированная экспозиция по серебру превышает $435 миллионов: Kinesis KAG — примерно $414 миллиона, а токенизированное iShares Silver от Ondo — примерно $21 миллион, внутри рынка RWA на $19,3 миллиарда, по данным CoinGecko за I квартал 2026 года. Сектор токенизированных биржевых товаров теперь превышает $4,4 миллиарда по стоимости на рынке реальных активов (RWA), который к концу I квартала 2026 года вырос втрое до $19,3 миллиарда, по исследованиям CoinGecko по RWA.
Синтез: примерно шесть «бумажных» требований обращаются на каждую поставляемую унцию на COMEX. Токенизированное золото несет около $5,1 миллиарда рыночной стоимости против примерно $435 миллионов по серебру — соотношение 11,7 к 1, почти вдвое выше самого отношения цен золото/серебро.
Спот-цена против институциональных прогнозов на конец года
| Источник | Оценка/цель на конец года | Против спота ~$68 | Основание |
|--------|------------------------|------------------|-------|
| Техническая поддержка XTB | $60 (250-дневная MA) | -12% | Поддержка на графике, риск по PV спросу — XTB, 10 июня 2026 |
| Опрос аналитиков Reuters | $79,50 (средняя за 2026) | +17% | консенсус 67 аналитиков — через Finance Magnates |
| J.P. Morgan | $85 (пик в Q4) | +25% | Дефицит плюс инвестиционный спрос |
| Bank of America | $85,93 среднее; диапазон $135–309 по коэффициенту | +26% до +354% | Сжатие отношения золото-серебро — Kitco |
| Commerzbank | $90 (конец года) | +32% | Дефицит предложения сохраняется |
| Citigroup | $110–150 (среднесрочно) | +62% до +121% | Коэффициент плюс спрос со стороны Китая |
Источники: спот Investing.com, 10 июня 2026; прогнозы — как указано выше. Проценты посчитаны относительно $68.
Регуляторная рамка на трех торговых площадках
Рыночная структура серебра работает в рамках трех регуляторных режимов. Фьючерсы COMEX подпадают под Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), где лимиты позиций и механика месяцев поставки проектировались для рынка с комфортными зарегистрированными запасами — а не при 13,4% покрытия. Лондонский рынок драгметаллов сам себя регулирует стандартами LBMA по хорошей поставке без аналогичного публичного раскрытия запасов. Криптовый слой — бессрочные фьючерсы Binance XAGUSDT, токенизированный KAG, серебряный залог on-chain — находится между режимами: офшорные бессрочные продукты доходят до розницы, близкой к США, через структуры, которые CFTC все еще оспаривает, тогда как токенизированные товары в рамках европейской схемы MiCA трактуются как продукты, привязанные к активам, с обязанностями по раскрытию, которые реализуют эмитенты, а не регуляторы.
Переговоры по CLARITY Act в Вашингтоне, которые должны перерисовать границу между SEC и CFTC для цифровых активов, определят, какому агентству достанется «периметр» токенизированных товаров. Запрос сенатора Уоррен к CFTC по архивам попал в CFTC в этом месяце, пока товарные event-контракты и перпы множатся.
Прогнозы банков до конца года
Институциональный консенсус группируется между $79,50 (среднее из опроса аналитиков Reuters) и $90 (целевой показатель Commerzbank на конец года), при этом J.P. Morgan моделирует максимум $85 в IV квартале. Это подразумевает потенциал роста на 15–35% относительно спота на 10 июня 2026 года около $68 за унцию.
Бычий сценарий тянется от среднесрочного диапазона Citigroup $110–150 до коэффициентного диапазона стратега Bank of America Майкла Видмера $135–309. Эти сценарии требуют, чтобы отношение золото/серебро, около 64, сжалось до экстремума 2011 года — 32: только механическая возвратность подразумевает примерно $146 за серебро при текущих ценах на золото.
FAQ
Какой прогноз по цене серебра на конец 2026 года?
Институциональный консенсус группируется между $79,50 (среднее из опроса аналитиков Reuters) и $90 (целевой показатель Commerzbank на конец года), при этом J.P. Morgan моделирует максимум $85 в IV квартале. Это подразумевает потенциал роста на 15–35% относительно спота на 10 июня 2026 года около $68 за унцию.
Почему серебро рухнуло с исторического максимума?
После того как 29 января 2026 года серебро напечатало $121,64, оно отдало рост за год из‑за пересмотра ожиданий по Федеральной резервной системе, снижения золота ниже $4 200, ожидаемого сокращения дефицита на рынке и прогнозируемого падения спроса в фотогальванике на 20%, по данным XTB. Цена 10 июня находилась вблизи $66–69.
Что такое squeeze на серебре в COMEX?
COMEX держал около 76 миллионов зарегистрированных унций против 576 миллионов унций открытого интереса к концу марта 2026 года — коэффициент покрытия 13,4%, при этом один цикл поставки поглощает 60,6% поставляемого запаса. Когда слишком много держателей контрактов одновременно требуют физической поставки, цены могут резко переоцениваться вверх.
