IPO SpaceX: аналитик устанавливает целевую цену $165 перед дебютом в Nasdaq в пятницу

Аналитик New Street Research Пьер Феррагу в среду начал освещение SpaceX с целевой ценой $165 и рекомендацией Overweight, за несколько дней до первичного публичного размещения ракетной компании (IPO). Цель подразумевает 22% потенциал роста относительно цены IPO в $135 за акцию, установленной ранее в этом месяце, и оценивает акционерный капитал после сделки по приобретению Cursor примерно в $2,3 трлн. SpaceX рассчитывает завершить крупнейшее в истории IPO в пятницу, 12 июня, под тикером SPCX в рамках Nasdaq, нацеленным на оценку в $1,77 трлн и рекордное привлечение $75 млрд денежных средств.

Оценка IPO уже учитывает запланированное SpaceX приобретение AI-софтверного стартапа Cursor на $60 млрд, которое компания имеет право завершить позже в этом году. Сообщается, что сделка многократно переподписана.

Феррагу прогнозирует выручку SpaceX на $195 млрд к 2030 году

Целевая цена Феррагу основана на анализе «сумма частей», прогнозирующем $195 млрд выручки и $65 млрд EBIT к 2030 году. Фирма оценивает Starlink, спутниковый бизнес широкополосного интернета, в $400 млрд, прямое подключение к сотовым сетям — в $250 млрд, а услуги по запускам сторонним клиентам — в $100 млрд. Выделяющаяся цифра — самостоятельная оценка xAI в $575 млрд, что на 60% выше сопоставимых AI-«пюре плейсов», таких как OpenAI и Anthropic, — потому что SpaceX владеет физическим «стеком» ракет, спутников и орбитальной инфраструктуры. Феррагу отметил, что если совокупный адресуемый рынок SpaceX достигнет верхней границы его оценок, акция может стоить до $330 за акцию.

Айсмен и Чанос критикуют оценку IPO

Инвестор Стив Айсмен заявил в понедельник, что ему не нравится IPO, предупредив, что изменение стратегии ракетной компании в сторону искусственного интеллекта превратило её в крайне капиталоёмкий бизнес с небольшим числом конкурентных преимуществ. В финансовом 2023 году капитальные затраты составляли 42% выручки, когда SpaceX была в основном сосредоточена на своём спутниковом интернет-бизнесе Starlink. К первому кварталу этого года этот показатель вырос до 215% выручки по мере наращивания расходов на AI-инфраструктуру. «Это не даже космос настолько сложен. Сложен AI», — сказал Айсмен.

Ветеран шорт-селлера Джим Чанос раскритиковал предстоящую оценку IPO SpaceX как подогреваемую надеждами и мечтами, а не финансовыми фундаментальными показателями, заявив, что ажиотаж инвесторов вокруг Илона Маска и искусственного интеллекта толкает цену размещения $135 за акцию далеко за пределы того, что бизнес реалистично может обосновать, как сообщает Bloomberg. «Это действительно IPO на надеждах и мечтах», — сказал Чанос.

SpaceX объединяет AI-стратегию с орбитальной инфраструктурой

SpaceX объединилась с AI-стартапом Маска и его компанией-парентом Grok — xAI — в начале этого года. Илон Маск предложил развивать орбитальные дата-центры, работающие на спутниках Starlink и будущих миссиях Starship, заявив, что следующая граница AI будет не на Земле, а в космосе. Выход на рынок даст ликвидность сотрудникам и ранним инвесторам, одновременно подвергнув компанию проверке со стороны публичных рынков рисков исполнения, регуляторных барьеров и крупных капитальных расходов.

На Stocktwits розничные настроения вокруг SPACZZX на момент написания были крайне бычьими.

FAQ

Какова цена IPO SpaceX и дата дебюта?
SpaceX оценила своё IPO в $135 за акцию и планирует дебютировать в пятницу, 12 июня, под тикером SPCX в рамках Nasdaq. Размещение нацелено на оценку в $1,77 трлн и рекордное привлечение $75 млрд денежных средств.

Почему аналитики расходятся во мнениях по оценке IPO SpaceX?
Аналитик New Street Research Пьер Феррагу установил целевую цену $165, исходя из прогнозируемой выручки $195 млрд и EBIT $65 млрд к 2030 году, при этом высоко оценив бизнес xAI. В отличие от него Стив Айсмен и Джим Чанос раскритиковали оценку, ссылаясь на капитальные затраты, достигшие 215% выручки в первом квартале этого года, и на опору на ажиотаж вокруг AI, а не на финансовые фундаментальные показатели.