Алекс Уитт, партнер Verda Ventures, утверждает, что концентрация венчурного капитала в США и Европе упускает крупнейшую возможность стейблкоинов на развивающихся рынках. Объем транзакций со стейблкоинами в 2025 году превысил 28 триллионов долларов по всему миру, обогнав Visa и Mastercard вместе взятые, однако большинство основателей и капитала по-прежнему сосредоточены в регионах, где стейблкоины обслуживают институциональных клиентов, а не массовый спрос. Географическое несоответствие существует, потому что реальный спрос сосредоточен в странах, сталкивающихся с нестабильностью валют: в Нигерии насчитывается более 26 миллионов пользователей криптовалют, из которых 59% держат USDT; покупки стейблкоинов в Аргентине составляют более половины всех биржевых транзакций; а в Бразилии зарегистрирован приток криптовалют на сумму 318,8 миллиарда долларов к середине 2025 года, причем более 90% приходится на стейблкоины. Уитт утверждает, что такая модель концентрации заставляет венчурные фонды упускать из виду основателей, создающих платежную инфраструктуру в Лагосе, Сан-Паулу и Маниле, где стейблкоины функционируют как финансовая поддержка, а не спекулятивные инструменты.
Данные Stablescape показывают 1 300 компаний в США, несмотря на доминирование объема на развивающихся рынках
Stablescape, которая отслеживает более 3 000 компаний в сфере стейблкоинов и криптофинтеха по всему миру, обнаруживает, что 1 300 из них базируются в Соединенных Штатах. Развивающиеся рынки Латинской Америки, Африки к югу от Сахары, Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока представляют лишь 32% отслеживаемых компаний, несмотря на то, что генерируют большую часть реального объема стейблкоинов. В Аргентине покупки стейблкоинов составляют более половины всех биржевых транзакций, что обусловлено трехзначной инфляцией и валютным контролем. Африка к югу от Сахары выросла на 52% год к году, получив более 205 миллиардов долларов в ончейн-стоимости.
Аргентина и Бразилия стимулируют рост транзакций со стейблкоинами в Латинской Америке
Бразилия зарегистрировала приток криптовалют на сумму 318,8 миллиарда долларов к середине 2025 года, причем более 90% приходится на стейблкоины. Согласно данным МВФ, потоки стейблкоинов составляют 7,7% регионального ВВП Латинской Америки. В Аргентине валютный контроль превращает доступ к доллару в бюрократическую полосу препятствий, подталкивая пользователей к покупкам стейблкоинов, которые теперь составляют более половины всех биржевых транзакций. Западный криптонарратив представляет стейблкоины как инфраструктуру для программируемых расчетных рельсов и доходности DeFi, тогда как в Лагосе, Буэнос-Айресе и Стамбуле стейблкоины функционируют как первый надежный способ хранить долларовую стоимость за пределами банков, которые терпят крах, или валют, которые обесцениваются.
B2B-платежи в стейблкоинах в Латинской Америке выросли со 100 миллионов до 6 миллиардов долларов в месяц
B2B-платежи в стейблкоинах по всей Латинской Америке выросли с менее чем 100 миллионов долларов в месяц в начале 2023 года до более чем 6 миллиардов долларов в месяц к середине 2025 года — 60-кратный рост за 30 месяцев, обусловленный трансграничной торговлей. Yellow Card, работающая в 34 странах, полностью отказалась от потребительского бизнеса, чтобы сосредоточиться на B2B. Bitso построил свои позиции на коридоре Мексика-США через потоки бизнес-платежей, а не через розничные кошельки. Потребительские продукты на базе стейблкоинов несут затраты на соответствие требованиям, которые масштабируются с количеством пользователей, хрупкие отношения с местными банками и юнит-экономику, которая редко выдерживает мелкие розничные переводы.
30 венчурных фирм привлекли 75% капитала фондов США в 2024 году
В 2024 году 30 венчурных фирм привлекли 75% всего капитала, привлеченного фондами США. Уитт утверждает, что распознавание паттернов фондом с Сэнд-Хилл-роуд в отношении основателей из Сан-Франциско практически не дает сигнала о том, какой основатель из Лагоса, Буэнос-Айреса или Манилы сможет реализовать проект. OPay стремится к оценке в 4 миллиарда долларов перед потенциальным IPO, основанным на африканской платежной инфраструктуре. Modern Treasury приобрела Beam, стартап по трансграничной ликвидности стейблкоинов, за 40 миллионов долларов. GENIUS Act и MiCA обеспечивают регуляторную ясность, и институциональный капитал следует за ясностью, где бы она ни появлялась, но регуляторная ясность в США направлена на то, чтобы сделать стейблкоины безопасными для отделов комплаенс, а не на решение объемов в Нигерии и Аргентине, которые превосходят рынок США почти по всем показателям.
Денежные переводы на Филиппины и африканские нормативные рамки создают коридоры для стейблкоинов
Филиппины получили 39,6 миллиарда долларов в виде личных денежных переводов в 2025 году, при этом стоимость переводов в среднем составляет 5–7%, тогда как стоимость перевода стейблкоинов измеряется долями процента. Закон об инвестициях и ценных бумагах Нигерии 2025 года ввел виртуальные активы под формальный надзор, а лицензионные режимы действуют в Южной Африке, Ботсване, Маврикии и Намибии, а регуляторные песочницы теперь работают в Восточной и Западной Африке. Уровень on/off-ramp, где 57% компаний основаны на местном уровне на развивающихся рынках, наряду с региональными сетями денежных переводов и местными эмитентами валют на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии, остается недофинансированным по сравнению со спросом под ним. Такие компании, как Kulipa, строят платежную инфраструктуру на базе стейблкоинов для африканских рынков, а Mural Pay фокусируется на трансграничных B2B-платежах по всей Латинской Америке.
El Dorado достиг 600 000 пользователей и ARR в 2,7 миллиона долларов в 2025 году
El Dorado, латиноамериканское суперприложение для стейблкоинов, преодолело отметку в 600 000 пользователей и 3 миллиона транзакций в 2025 году, достигнув ARR в 2,7 миллиона долларов при годовом росте в 12 раз, и стало самым скачиваемым криптоприложением в Венесуэле. Multicoin Capital и Coinbase Ventures поддержали его после того, как рынок уже подтвердил модель. Уитт утверждает, что последовательность «сначала объем, затем локальная валидация, затем глобальный капитал» повторится в каждом крупном коридоре развивающихся рынков в течение следующих пяти лет, и что фонды, строящие отношения в Лагосе, Сан-Паулу и Маниле сегодня, получат наилучшую доходность в стейблкоинах в течение следующего десятилетия.
Часто задаваемые вопросы
Какого объема транзакций со стейблкоинами достиг рынок в 2025 году?
Объем транзакций со стейблкоинами в 2025 году превысил 28 триллионов долларов по всему миру, обогнав Visa и Mastercard вместе взятые.
Сколько пользователей криптовалют в Нигерии и какой процент держит USDT?
В Нигерии насчитывается более 26 миллионов пользователей криптовалют, что составляет более одного из восьми взрослых, и 59% из них держат USDT.
Насколько выросли B2B-платежи в стейблкоинах в Латинской Америке с начала 2023 года до середины 2025 года?
B2B-платежи в стейблкоинах по всей Латинской Америке выросли с менее чем 100 миллионов долларов в месяц в начале 2023 года до более чем 6 миллиардов долларов в месяц к середине 2025 года — 60-кратный рост за 30 месяцев.
