Акции предпочтительного типа STRC компании Strategy рухнули в четверг до исторического минимума $82,53, частично отыграв до $87,45 к концу дня. Джеймс Баттерфил, глава исследовательского отдела CoinShares, связал слабость с неопределенностью вокруг того, как Strategy планирует финансировать и управлять растущими фиксированными обязательствами, а не с движениями цены Bitcoin. Привилегированные акции не торговались на уровне своей номинальной стоимости $100 с середины мая; обычно котировки снижаются после даты экс-дивиденда STRC, когда покупатели больше не имеют права на предстоящие выплаты.
STRC падает на 2,6% после достижения внутридневного минимума $82,53
По состоянию на момент публикации STRC снизились на 2,6% до $87,45, согласно Yahoo Finance. Это стало частичным восстановлением после минимума $82,53, зафиксированного ранее в течение дня. Показатели продукта имеют циклический характер: провалы обычно следуют за датой экс-дивиденда STRC. Это день отсечки, когда покупатели флагманских привилегированных акций Strategy больше не имеют права получать предстоящую выплату. К концу месяца ожидается, что компания направит инвесторам около $100 миллионов вместе с ближайшей датой следующего платежа по STRC.
Аналитик CoinShares указывает на неопределенность в отношении фиксированных обязательств
«Продолжающаяся слабость STRC, похоже, связана меньше с самим Bitcoin и больше с неопределенностью вокруг того, как Strategy намерена финансировать и управлять своими растущими фиксированными обязательствами», — сказал Джеймс Баттерфил, глава исследовательского отдела CoinShares, Decrypt. «Отскок Bitcoin улучшает стоимость активов, поддерживающих Strategy, но не увеличивает автоматически доступные денежные средства». В прошлом году Strategy сформировала денежные резервы для управления долгом и дивидендами. Фирма отложила $2,25 миллиарда в начале этого года, но после выкупа части долга со скидкой объем «копилки» был скорректирован до $1,1 миллиарда.
Benchmark-StoneX ожидает повышения дивидендной ставки в июле
STRC сконструированы так, чтобы торговаться около своей номинальной стоимости $100. Когда привилегированные акции задерживаются ниже этого уровня, Strategy заявляла, что может повысить дивиденд в попытке стимулировать спрос. Ставка удерживалась примерно на уровне 11,5% четыре месяца подряд. По этой причине слабость STRC носит механический характер и не является признаком дистресса, заявил Decrypt управляющий директор и старший аналитик Benchmark-StoneX Марк Палмер. Когда дивидендная ставка продукта находится ниже того уровня, на котором рынок «расчищается», его цена должна дрейфовать, пояснил он. «Это структура, которая делает ровно то, для чего была построена», — сказал он. «На текущем уровне цены мы видим STRC как предоставляющий инвесторам привлекательную возможность совокупного дохода: сочетание высокой текущей доходности с заложенным механизмом, который должен подтянуть цену обратно к номиналу». Аналитики Benchmark-StoneX ожидают, что Strategy повысит дивиденд в начале июля, «и мы ожидаем, что этот шаг поддержит возврат цены к номиналу», добавил Палмер.
Обычные акции падают вместе с STRC
Пока STRC снижались, падали и обыкновенные акции компании. В четверг цена акций опускалась как минимум до $109,36 — это было самое низкое значение за четыре месяца. За последний месяц капитал компании обвалился на 32%, опередив одновременное снижение цены Bitcoin.
Strategy продала 32 Bitcoin в прошлом месяце за $2,5 миллиона
Спад углубился в прошлом месяце после того, как компания из Тайсонс Корнер, штат Виргиния, решила продать 32 Bitcoin за $2,5 миллиона. Действие, о котором объявили заранее, должно было показать приверженность выплатам держателям привилегированных акций любыми возможными способами. «Пока основной нарратив заключался в том, что Strategy выпускает капитал, чтобы накапливать Bitcoin», — отметил Баттерфил. «Продажа даже небольшой части, чтобы покрыть выплаты, разворачивает этот поток и добавляет сложности общей стратегии, пусть и временно». Ликвидация вызвала вопросы о том, сможет ли крупнейший в мире корпоративный держатель Bitcoin сокращать свои запасы в будущем.
Strategy заявляет о покрытии дивиденда в течение 32 лет благодаря резерву Bitcoin
В среду Strategy сообщила в публикации в X, что ее активы могут помочь сохранять уверенность в STRC на десятилетия вперед. «У нас есть покрытие дивидендов на 32 года через наш BTC Reserve», — сказала компания, сопоставив $55 миллиардов в Bitcoin с $1,7 миллиарда дивидендов и процентных расходов в год. Генеральный директор Taproot Wizards Уди Вертхаймер оказался среди тех, кто отметил в X, что если Strategy попытается использовать свои запасы, то, вероятно, получит существенно меньше, поскольку рынок поглотит предложение компании. В четверг Bitcoin упал ниже $62 500 — это более чем 5-процентное снижение за прошедшие сутки, по данным CoinGecko. На этом уровне стоимость «заначки» Strategy из 846 842 BTC составляла около $53 миллиарда. Тем не менее аналитики рассматривают давление как признак растущих болей, а не фатальный изъян. «Я не рассматриваю это как экзистенциальное на данном этапе», — сказал Баттерфил. «Это признак того, что модель финансирования Strategy стала менее эффективной, и что инвесторы хотят более высокую доходность за принятие риска».
FAQ
Что стало причиной падения привилегированных акций Strategy STRC до исторического минимума?
Джеймс Баттерфил, глава исследовательского отдела CoinShares, связал слабость STRC с неопределенностью вокруг того, как Strategy намерена финансировать и управлять своими растущими фиксированными обязательствами. В четверг привилегированные акции упали до $82,53, прежде чем частично восстановиться до $87,45.
Как работает дивидендный механизм Strategy для STRC?
STRC сконструированы так, чтобы торговаться около своей номинальной стоимости $100. Когда привилегированные акции задерживаются ниже этого уровня, Strategy может повысить дивиденд, чтобы стимулировать спрос. Ставка удерживалась примерно на уровне 11,5% четыре месяца подряд, и аналитики Benchmark-StoneX ожидают, что Strategy повысит дивиденд в начале июля.
