SEC начинает консультации по вопросу торговых правил для выпуска товарных трастов, NYSE Arca предлагает порог 85% активов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 27 апреля опубликовала уведомление, приглашая к публичному представлению комментариев по поводу предлагаемого изменения правил, поданного Нью-Йоркской фондовой биржей Arca (NYSE Arca). Согласно документам SEC, NYSE Arca добивается внесения поправок в Раздел 8.201-E (универсальная рамка листинга для паев трастов по товарным сырьевым товарам), устанавливающих, что не менее 85% стоимости чистых активов траста должны находиться в соответствующих правилам подходящих активах, разрешённых этим правилом.

Ключевое правило порога 85% по активам

Согласно документам SEC, основные положения предложенных правил NYSE Arca следующие: подходящие активы включают подходящие товарные сырьевые товары, активы, связанные с товарными сырьевыми товарами, ценные бумаги, денежные средства и их эквиваленты; биржевые и внебиржевые деривативы учитываются по общей номинальной стоимости; эмитент обязан ежедневно контролировать порог 85%, и если траст больше не соответствует требованиям, он должен немедленно уведомить NYSE Arca.

Согласно документам SEC, криптоактивы должны соответствовать критериям пригодности: они должны быть базовыми активами для соответствующих фьючерсных контрактов, причём эти фьючерсные контракты должны торговаться на указанном рынке как минимум шесть месяцев, и быть связаны с биржевыми продуктами, предоставляющими заметную подверженность рискам.

Примеры по пригодности продуктов

Согласно примерам, изложенным в документах SEC:

Пригодно: траст, состоящий более чем на 95% активов из подходящих криптоактивов, таких как биткоин (BTC), эфириум (ETH), Solana (SOL) и XRP

Пригодно: золотой тематический траст, в котором все вложения составляют золото и фьючерсы на золото

Не пригодно: траст, владеющий внебиржевыми опционами колл на биткоин и на ETF на биткоин: если соответствующая подверженность рискам составляет лишь около 71%, то это может не соответствовать требованиям, поскольку неподходящие деривативы способны компенсировать подходящую позицию по биткоину

Согласно документам SEC, NYSE Arca предлагает исключить невзаимозаменяемые активы (NFT) и предметы коллекционирования из диапазона «товарных сырьевых товаров», определённого правилами; такие активы не могут получить пригодность через универсальный механизм листинга, но NYSE Arca может подать заявку на индивидуальное одобрение для них.

Процедура запроса мнений SEC

Согласно уведомлению SEC, заинтересованные стороны могут подать в SEC письменные комментарии по предлагаемым изменениям правил, включая аргументы о том, соответствуют ли они требованиям 《Закона о ценных бумагах》. В период рассмотрения SEC может одобрить или отклонить предложение либо инициировать слушание по этому вопросу. В документах NYSE Arca заявила, что порог 85% согласован с аналогичными товарными ETP и предназначен для усиления способности биржи контролировать торги, сдерживать манипулирование и защищать инвесторов.

Часто задаваемые вопросы

В чём состоят ключевые положения предложения правила NYSE Arca на 85% активов?

Согласно документу, опубликованному SEC 27 апреля 2026 года, NYSE Arca предлагает внести поправки в Раздел 8.201-E, требуя, чтобы траст держал не менее 85% стоимости чистых активов в подходящих активах, при этом до 15% можно держать в других активах, которые не соответствуют требованиям к пригодности сами по себе; биржевые и внебиржевые деривативы учитываются по общей номинальной стоимости, а эмитент должен ежедневно контролировать порог.

Как крипто-трасты по биткоину и XRP определяют, соответствует ли они требованию 85%?

Согласно кейсам в документах SEC, если более 85% активов траста составляют подходящие криптоактивы, такие как BTC, ETH, SOL, XRP и т.д. (то есть базовые активы фьючерсных контрактов, которые торгуются на указанном рынке не менее шести месяцев), то траст соответствует требованиям к универсальному листингу; если траст широко использует внебиржевые деривативы и соответствующая подверженность рискам недостаточна для 85%, то он не соответствует требованиям.

На каком этапе сейчас находится процедура рассмотрения SEC?

Согласно уведомлению SEC, SEC запрашивает общественные комментарии по предложению NYSE Arca; заинтересованные стороны могут подать письменные комментарии; в период рассмотрения SEC может одобрить, отклонить предложение или инициировать слушание по этому вопросу.