Падение денежной массы в ОАЭ напрягает банковскую систему в мае 2026 года

Банковская система ОАЭ сталкивается с растущим давлением: денежная база (M0) снизилась на 74,6 млрд дирхамов ($20,3 млрд) — на 8,2% — к 30 марта 2026 года после начала 28 февраля американо-израильской войны против Ирана, говорится в отчёте Oxford Economics. Рост ставок межбанковского кредитования и масштабные снятия депозитов указывают на напряжение в банках. В ответ центральный банк в середине марта влил ликвидность, чтобы стабилизировать финансовый сектор.

Ухудшение денежной базы и всплеск снятий

Снижение M0 — показателя, включающего наличные в обращении и резервы коммерческих банков в центральном банке — началось в начале марта и ускорилось по мере усиления иранской войны. Это ежемесячное падение на 8,2% соответствует «неустойчивым» 152% в годовом выражении, отмечается в отчёте Oxford Economics.

«Снижение M0 указывает на то, что домохозяйства или компании забирают наличные из банковской системы, из системы в целом», — заявил Азад Занга́на, руководитель направления макроэкономики стран ЗСС (GCC) в Oxford Economics в Дубае. «Обычно такое происходит в определённые периоды года — во время Ид или праздников, но тогда это, как правило, небольшие объёмы, тогда как накопление снятий в течение 30-дневного периода было очень значительным и вызывало серьёзную обеспокоенность».

Данные центрального банка ОАЭ по депозитам коммерческих банков были доступны только до февраля, когда общий объём депозитов достиг рекордного уровня 2,94 трлн дирхамов. Он включал 2,1 трлн дирхамов в дирхамах и 847 млрд дирхамов в иностранной валюте. Из этой суммы примерно 1,7 трлн дирхамов находилось на счетах, доступных сразу, а 1,24 трлн дирхамов размещалось на процентных срочных депозитах с согласованными сроками удержания.

«Похоже, что снятия со стороны людей, которые уезжают из страны, могли способствовать снижению M0», — сказал Зангана. «Это также может быть признаком того, что люди теряют работу или им платят недостаточно, поэтому они расходуют сбережения».

Демографическая структура ОАЭ усиливает уязвимость к оттокам. По данным Oxford Economics, иностранцы составляют около 74% населения ОАЭ, тогда как в странах с высоким уровнем дохода в среднем — 13%. «Из-за этого ОАЭ более уязвимы к оттоку денег», — отметил Зангана.

Влияние войны на ключевые экономические сектора

Война США—Израиль против Ирана нанесла ущерб важным экономическим секторам ОАЭ, включая авиацию, туризм, энергетику и ориентированные на потребителя отрасли, что напрямую влияет на работу банков и устойчивость депозитов. Экономисты оценили риск оттока относительно исторических прецедентов: в 1990–1991 годах депозиты в банковской системе ОАЭ снизились на 15% после вторжения Ирака в Кувейт, заявил Гияс Гоккент, главный экономист Bahrain’s Arab Banking Corporation. Гоккент отметил, что иранская война вряд ли приведёт к оттокам сопоставимого масштаба.

Тем не менее значительные оттоки депозитов могут ужесточить финансовые условия и создать бюджетные издержки. «Что бы ни произошло, большие внешние активы ОАЭ могут защитить экономику от волатильности, вызванной оттоками», — сказал Гоккент.

Напряжение на рынке межбанковского кредитования и ответ центрального банка

В отчёте Oxford Economics рост затрат по межбанковскому кредитованию назван «чётким признаком того, что продолжающиеся оттоки капитала создают нагрузку на банковскую систему». Разница (спред) по трёхмесячной ставке межбанковского кредитования ОАЭ (EIBOR) по отношению к индексу US overnight swap в марте более чем удвоилась. EIBOR определяет ставки заимствований в ОАЭ, поэтому растущий спред указывает на ужесточение внутренней ликвидности и повышение относительных затрат на фондирование по всей банковской системе.

В ответ центральный банк запустил пакет мер, который описал как комплексный подход к тому, чтобы «усилить стабильность и устойчивость» банковского сектора ОАЭ, в середине марта. Инициатива включает предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил, сообщил Гоккент. Это помогло M0 восстановиться, хотя затем показатель снова отступил.

«Финансовая стабильность сохранена, а напряжение в банках не нарастало», — сказал Гоккент. «Это меры, направленные на смягчение последствий неблагоприятных внешних шоков».

Зангана предупредил, что затянувшийся период повышенных спредов EIBOR будет оставаться проблемой для банков. «Поэтому так важно было, чтобы центральный банк ОАЭ влил ликвидность», — сказал он. «С высокой вероятностью это не единственный случай в этом году».

Предосторожные меры

Зангана охарактеризовал обсуждаемую схему свопа дирхам—доллар между ОАЭ и США как «предосторожную». «Лучше иметь это в наличии до того, как в этом возникнет необходимость — чтобы вам не пришлось делать это потом», — сказал он. «Это не ситуация, когда страну “спасают” за счёт помощи. У ОАЭ всё ещё много резервов и активов, номинированных в иностранной валюте».

FAQ

Что такое M0 и почему оно снизилось?

M0, денежная база, включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков, размещённые в центральном банке. Согласно отчёту Oxford Economics, M0 снизилась на 74,6 млрд дирхамов (8,2%) к 30 марта 2026 года главным образом из-за крупномасштабных снятий со стороны домохозяйств и компаний из банковской системы. Экономисты связывают это с факторами, включая отъезд людей из страны, потерю рабочих мест и снижение заработков, из-за чего сберегатели начали сокращать депозиты.

Что такое EIBOR и почему он резко вырос?

EIBOR — это трёхмесячная ставка межбанковского кредитования ОАЭ, которая определяет стоимость заимствований по всей экономике страны. Спред между EIBOR и индексом US overnight swap в марте 2026 года более чем удвоился, что указывает на ужесточение внутренней ликвидности и рост относительных затрат на фондирование в банковской системе из-за оттоков капитала, которые напрягают банковские резервы.

Что сделал центральный банк, чтобы стабилизировать банковский сектор?

В середине марта 2026 года центральный банк ОАЭ запустил всеобъемлющий пакет мер, описанных как направленных на то, чтобы «усилить стабильность и устойчивость» банковского сектора. По словам главного экономиста Гияса Гоккента, инициатива включала предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил. Эти меры помогли M0 временно восстановиться, однако затем показатель снова снизился.