США: апрельские данные по занятости вне с/х (NFP) +115 тыс. выше ожиданий, рост зарплат в годовом выражении 3,6% ниже прогноза, S&P 500 растёт третью неделю подряд в течение 6 недель

Бюро статистики труда США (BLS) 8 мая опубликовало отчет по занятости за апрель: число занятых вне сельского хозяйства выросло на 115 тыс., что лучше рыночного консенсуса в 55 тыс.; уровень безработицы не изменился на 4,3%. CNBC в подборке этого релиза отмечает двоякий сигнал: показатели занятости оказались вдвое лучше ожиданий, но по сравнению с 18,5 тыс. за март заметно замедлились; рост зарплат в годовом выражении составил 3,6% — ниже ожидаемых 3,8%, и это дает более мягкие сигналы по поводу давления на инфляцию. Перед открытием акции США пошли вверх: индекс Dow открылся ростом более чем на 200 пунктов, S&P 500 и Nasdaq движутся к 6-й неделе подряд роста, и это самая длинная серия побед с октября 2024 года.

НФЗ +115 тыс.: лучше ожиданий, но темп по сравнению с мартом замедлился; война с Ираном не сломала занятость

Ключевое сравнение в этих данных:

Прирост неаграрных рабочих мест за апрель: 115 тыс.

Рыночный консенсус: 55 тыс. (число за апрель превысило ожидания более чем в 2 раза)

Пересмотренное значение за март: 185 тыс. (сильная базовая точка весной)

Апрель относительно марта: замедление примерно на 38%

Замедление темпов роста занятости само по себе нормально — 185 тыс. за март были аномально сильными, а апрель вернулся в диапазон середины. Ключевой сигнал этого отчета звучит так: «несмотря на усиление войны с Ираном, американский рынок труда не демонстрирует заметного ухудшения» — это базовое фундаментальное доказательство, поддерживающее бычий настрой по риск-активам.

Безработица 4,3% без изменений: рынок труда переходит в фазу «низкого спроса, но стабильности»

Уровень безработицы в этом месяце остался на 4,3%, не вырос и не снизился. Конкретный смысл этого прочтения:

Рынок труда достиг равновесия — для стабильности безработицы достаточно лишь умеренного создания рабочих мест (ниже 100–150 тыс. в месяц)

Рост численности рабочей силы США замедляется (выход на пенсию бэби-бумеров, ужесточение иммиграционной политики), поэтому традиционная трактовка «число занятых = жара рынка труда» требует корректировки

Уровень безработицы 4,3% находится в исторической середине, без признаков рецессии

Изменения по секторам занятости: здравоохранение +37 тыс., транспорт и складирование +30 тыс., розничная торговля +22 тыс., социальная помощь +17 тыс.; федеральное правительство -9 тыс., сектор информации -13 тыс., обрабатывающая промышленность -2 тыс. Поступательное снижение занятости в федеральном правительстве отражает сокращения при администрации Трампа; отрицательная динамика в секторе информации и тезисы о замещении части рабочих процессов ИИ согласуются по направлению.

Зарплаты в годовом выражении +3,6% ниже ожиданий: голубиный сигнал для траектории снижения ставки ФРС

Данные по зарплатам — наиболее влияющая на политику ФРС часть этого отчета:

Средняя почасовая зарплата, прирост за месяц: 0,2% (ожидание 0,3%)

Средняя почасовая зарплата, прирост за год: 3,6% (ожидание 3,8%)

Направление сигнала: рост зарплат ниже ожиданий снижает опасения по поводу «липкости» инфляции

Зарплаты — долгосрочный якорь инфляции: если зарплаты не растут, у компаний меньше «давления поднимать цены», и у Fed появляется больше пространства для голубиной позиции по снижению ставки. Данные по зарплатам вместе с совокупным итогом занятости за апрель дают рынку двойной позитив — «занятость стабильна, инфляция смягчается»; именно это является фундаментальным драйвером 6-недельного роста S&P 500.

Конкретные события, за которыми можно будет следить дальше: данные по CPI за апрель 13 мая, PPI 14 мая, dot plot на заседании FOMC в июне, а также то, будет ли развитие войны с Ираном бить по занятости уже в мае (в этом релизе данные относятся к середине апреля и не полностью отражают ситуацию в мае).

Эта статья «Релиз по США: занятость в апреле +115 тыс. выше ожиданий, рост зарплат за год +3,6% ниже ожиданий, S&P 500 идет к 6 неделям подряд роста» впервые появилась на сайте Цепные новости ABMedia.