Алготрейдинговая компания и поставщик ликвидности Wintermute выпустила осторожную недельную оценку рынка, предупредив, что, несмотря на сигналы долгосркого накопления в ончейне, окончательное дно рынка пока не подтверждено математически. Компания назвала основной силой, подавляющей цены, скоординированный отток капитала, возглавленный институциональными аллокаторами из США, которые агрессивно выходят из риск-активов на фоне жесткого макроэкономического контекста. Этот институциональный исход отразился серией из 10 дней подряд чистых оттоков из U.S. spot Bitcoin ETF; в результате в мае из фондов вышло 2,43 миллиарда долларов, что стало худшим месячным результатом 2026 года. Рынок пережил недельное обрушение на 14% ниже порогов $62 000 и $61 000. Врожденная слабость переплетена с более широким охлаждением в глобальном технологическом секторе, что подтверждается резкой недельной коррекцией на 4,7% в индексе Nasdaq.
Wintermute выявляет институциональные оттоки и макродавление
Овер-зе-контр дата-столы Wintermute отвергли недавнюю продажу Strategy 32 биткоинов как полностью несущественную. Компания связала психологическую тревогу рынка не с локальной паникой или небольшими корпоративными распродажами, а с динамикой институциональных потоков. Серия из 10-дневных подряд чистых оттоков из U.S. spot Bitcoin ETF привела к уходу 2,43 миллиарда долларов из фондов в мае, что означает худший месячный результат 2026 года.
Структурная слабость тесно переплетена с более широким охлаждением, пробивающимся через глобальные технологические сектора. Индекс Nasdaq пережил резкую недельную коррекцию на 4,7%, сигнализируя о близком к истощению фоне ралли акций, связанных с ИИ. Wintermute отметил, что розовый капитал все чаще разворачивается обратно в традиционные истории догоняющего роста по акциям, оставляя рынки цифровых активов уязвимыми из‑за тонкой глубины стакана. Компания также заметила, что биткоин провел очень мало времени в рамках структурного трейдинга в диапазоне mid-$50 000 — low-$60 000 во время своего исторического восхождения, из‑за чего ограничены и исторические технические уровни поддержки сразу под текущими спотовыми ценами.
Макро встречные ветры дополнительно усиливаются не-криптовыми отвлечениями капитала: они активно перекачивают остаточную спекулятивную ликвидность от цифровых активов. Крупные хедж-фонды со многими стратегиями и аллокаторы суверенных фондов все чаще копят наличные и ликвидную фиатную позицию, готовясь к масштабным предстоящим возможностям на частных рынках — прежде всего к долгожданному первичному размещению акций SpaceX на сумму в несколько миллиардов долларов. Это сочетание растущих суверенных доходностей, слабой динамики тех-акций и масштабной первичной эмиссии акций фактически лишило коридор цифровых активов стабильных притоков капитала высокой скорости.
K33 Research сообщает исторический показатель «предложение под водой»
K33 Research выяснила, что недавний ценовой «пролив» отправил более 50% от общего циркулирующего предложения биткоина в состояние «под водой», то есть более 10 миллионов BTC были в последний раз переведены по ценам существенно выше текущих спотовых рыночных ставок. Этот конкретный показатель имеет исторический вес: каждый отдельный крупный дно многолетнего медвежьего рынка в истории биткоина — в частности в циклах 2011, 2014, 2018 и 2022 — окончательный пол был установлен только после того, как доля предложения, находящаяся в убытке, превысила порог в 50%.
После недельного закрытия биткоин временно опустился на 4,3% ниже своей базовой 200-недельной скользящей средней — технической линии, которая в прошлом отвергала медвежьи тренды на протяжении нескольких месяцев и запускала масштабные развороты долгосрочного тренда. Количественные модели K33 показывают, что инвесторы, которые агрессивно накапливали спотовые токены в идентичные исторические периоды, когда доля предложения в убытке пересекала 50%, получали последующую доходность за последующий год в диапазоне от 69% до 359%. Хотя маркет-мейкеры‑автоматы вроде Wintermute ждут видимого подтверждения возврата покупательской ликвидности на стороне спроса, чтобы зафиксировать конец технического нисходящего тренда, долгосрочные allocators все чаще рассматривают текущие макро-сложности как ту фазу цикла, которая в итоге выплачивает самые высокие структурные дивиденды.
FAQ
Что стало причиной падения Bitcoin на 14% за неделю ниже $62 000?
Wintermute назвала основной силой скоординированный отток капитала, возглавленный институциональными аллокаторами из США, которые агрессивно выходят из риск-активов в ответ на жесткий макроэкономический фон. Рынок пережил серию из 10 дней подряд чистых оттоков из U.S. spot Bitcoin ETF, в результате чего в мае из фондов ушло 2,43 миллиарда долларов, что стало худшим месячным результатом 2026 года.
Что означает показатель K33 Research «предложение под водой»?
K33 Research выяснила, что сейчас более 50% общего циркулирующего предложения биткоина находится «под водой», то есть более 10 миллионов BTC были в последний раз переведены по ценам существенно выше текущих спотовых рыночных ставок. Исторически этот показатель совпадал с крупными днами многолетнего медвежьего рынка в циклах 2011, 2014, 2018 и 2022, а последующая доходность за последующий год для инвесторов, накопивших в эти периоды, находилась в диапазоне от 69% до 359%.
