24 червня 2026 року після закриття американського фондового ринку компанія Micron Technology оприлюднила фінансові результати за третій квартал 2026 фінансового року, який завершився 28 травня. Упродовж основної торгової сесії акції Micron закрилися на рівні 1 047,90 долара. Після публікації звіту в ході позабіржових торгів акції різко зросли, на певному етапі піднявшись більш ніж на 16% і подолавши позначку 1 200 доларів.
Ключові показники цього звіту стали рекордними за всю історію компанії. Виручка за третій квартал досягла 41,46 млрд доларів, що на 346% більше, ніж роком раніше, і на 73,7% більше, ніж у попередньому кварталі. Це значно перевищило ринковий прогноз у 35,84 млрд доларів. Чистий прибуток за стандартами GAAP склав 28,24 млрд доларів, а розбавлений прибуток на акцію — 24,67 долара. За показниками non-GAAP скоригований прибуток на акцію становив 25,11 долара, що більш ніж у дванадцять разів перевищує показник минулого року і приблизно на 22,5% вище консенсус-прогнозу у 20,49 долара.
Вражаючою була і динаміка валового прибутку. Скоригована валова маржа зросла до 84,9%, що приблизно вдвічі більше, ніж торік. Операційний прибуток досяг 33,68 млрд доларів, операційна маржа — 81,2%. Операційний грошовий потік склав 25,39 млрд доларів, а скоригований вільний грошовий потік — 18,30 млрд доларів. На кінець кварталу сукупний обсяг грошових коштів і інвестицій становив 30,2 млрд доларів.
Ці результати стали найсильнішими квартальними показниками в історії Micron. Реакція ринку — від закриття на рівні 1 047,90 долара до різкого зростання понад 1 200 доларів після завершення торгів — відображає оцінку інвесторів: це не просто видатний квартал, а й важливе підтвердження стійкого попиту на сховища даних для штучного інтелекту.
Що стало причиною феноменальних результатів Micron?
Показники Micron перевищили очікування за багатьма напрямами. Виручка у 41,46 млрд доларів виявилася приблизно на 16,2% вищою за прогнози, а скоригований прибуток на акцію у 25,11 долара — приблизно на 22,6% перевищив очікування. Це вже п’ятий квартал поспіль з рекордною виручкою.
З точки зору бізнес-сегментів, найбільший внесок зробили напрями, пов’язані з інфраструктурою штучного інтелекту: хмарні сховища та основні дата-центри разом забезпечили понад 60% загальної виручки. Підрозділ хмарних сховищ отримав у третьому кварталі 13,77 млрд доларів, що на 77,7% більше, ніж у попередньому кварталі, і приблизно в 3,06 раза більше, ніж торік. Виручка від основних дата-центрів досягла 11,52 млрд доларів, зростання склало 102,5% за квартал і 653% за рік. Сегмент мобільних і клієнтських рішень збільшив виручку більш ніж на 250% — до 11,52 млрд доларів, а продажі для автомобільної та вбудованої електроніки більш ніж утричі зросли — до 4,63 млрд доларів.
Щодо продуктів, виручка від DRAM збільшилася більш ніж утричі за рік і досягла рекордних 31,3 млрд доларів. Виручка від NAND flash зросла більш ніж удвічі — до 9,9 млрд доларів. Доходи від High Bandwidth Memory (HBM) перевищили 1 млрд доларів другий квартал поспіль. У Micron відзначають, що попит на сервери для штучного інтелекту стимулює подальше зростання продажів HBM, високопродуктивної DRAM та корпоративних SSD, що й стало основними драйверами результатів.
Під час оголошення результатів керівництво Micron пояснило сильні показники прискореним попитом на рішення для штучного інтелекту. Генеральний директор Санджай Мехротра підкреслив, що штучний інтелект став одним із найважливіших факторів зростання галузі сховищ даних за останні десятиліття. Зі стрімким поширенням навчання великих моделей, інференсу та застосування агентів штучного інтелекту стратегічна цінність пам’яті та сховищ у дата-центрах продовжує зростати.
Що означає валова маржа на рівні 84,9%?
Валова маржа зросла з 39% торік до 84,9% цього кварталу — це варто розглянути детальніше. Таке зростання пояснюється не лише збільшенням обсягів постачання, а й посиленням цінової позиції компанії та зміною структури продуктового портфеля.
Щодо цін, вартість DRAM зросла приблизно на 60%, а NAND — на 80%. Таке зростання цін відображає серйозний дисбаланс між попитом і пропозицією: стрімкий попит стикається з обмеженою пропозицією.
З точки зору структури продуктів, частка високорентабельних рішень суттєво зросла. Преміальні продукти, такі як HBM, забезпечують значно більшу маржу порівняно з традиційними сховищами. Із зростанням їхньої частки у виручці загальна валова маржа продовжує зростати. У Micron очікують, що у четвертому кварталі валова маржа досягне приблизно 86%.
Валова маржа у 84,9% є винятково високою для напівпровідникової галузі. Стійкість такого рівня — тепер у центрі уваги ринку: це відображає поточний дефіцит, але також ставить питання — до якого рівня нормалізується маржа після введення нових виробничих потужностей?
Чому дисбаланс попиту й пропозиції навряд чи швидко зникне
Керівництво Micron має чітке бачення ситуації: дефіцит HBM у галузі, ймовірно, збережеться й після 2027 року, а загальна пропозиція чипів пам’яті поступово покращиться у 2028 році. На конференц-дзвінку CEO заявив, що наразі «відсутня видимість», коли пропозиція зможе наздогнати попит.
Така оцінка базується на структурних обмеженнях з боку пропозиції. Розширення виробничих потужностей і впровадження сучасних технологій упаковки потребують значного часу. У четвертому кварталі Micron планує капітальні витрати на рівні близько 10 млрд доларів, а за підсумками 2026 фінансового року — близько 27 млрд доларів. Щоквартальні капітальні витрати у 2027 фінансовому році перевищать рівень четвертого кварталу 2026 року. Основна частина нових інвестицій буде спрямована на HBM, сучасну DRAM і передові технології упаковки. Однак нові виробничі потужності з’являться не відразу — поступове введення очікується з другої половини 2027 року і протягом 2028 року.
У масштабах галузі (без урахування китайських виробників) світова пропозиція пам’яті в бітах зросте у 2026 році лише на 7–8%, переважно за рахунок переходу на нові технологічні процеси, а не збільшення кількості пластин. Сукупний дефіцит DRAM і NAND може досягти 150–200 тисяч пластин на місяць. Оскільки у 2027 році не очікується суттєвого розширення виробничих потужностей, дефіцит навряд чи зникне найближчим часом.
З боку попиту вимоги дата-центрів для штучного інтелекту продовжують зростати. Micron очікує, що виручка у четвертому кварталі досягне середнього значення у 50 млрд доларів, що значно перевищує оцінки аналітиків (42,5–43,24 млрд доларів). Середній орієнтир скоригованого прибутку на акцію — 31 долар, що приблизно на 22% вище ринкових очікувань. Керівництво чітко заявляє: обмеження по виручці пов’язані не з піком попиту, а з обмеженнями виробничих потужностей.
Як довгострокові контракти змінюють циклічність галузі
У цьому звіті Micron оголосила про важливу стратегічну зміну: компанія підписала 16 стратегічних контрактів із клієнтами (Strategic Customer Agreements, SCA), які охоплюють ринки дата-центрів, споживчої електроніки та автомобільної промисловості. Вони забезпечують близько 20% виробництва DRAM і третину NAND, а сукупні зобов’язання перевищують 100 млрд доларів.
Ці трьох- і п’ятирічні контракти фіксують ціни й обсяги постачання, охоплюючи всю продукцію HBM на 2026 рік. Генеральний директор заявив, що такі угоди «суттєво підвищать стабільність і передбачуваність фінансових результатів Micron».
Ця зміна може докорінно змінити циклічний характер ринку чипів пам’яті. Традиційно галузь відзначалася різкими коливаннями — дисбаланс попиту й пропозиції призводив до значних цінових і прибуткових гойдалок. Зростання частки довгострокових контрактів дозволяє Micron убезпечити частину бізнесу від волатильності спотового ринку, перетворюючи її на більш передбачуваний контрактний дохід.
Проте ця стратегія викликає дискусії. Деякі аналітики зазначають, що сплеск укладання довгострокових контрактів історично збігався з піками циклу. Чи зможуть ці угоди дійсно згладити циклічність, чи самі є сигналом наближення нового циклічного перелому — питання, яке потребує подальшого спостереження за ринком.
Чому MU різко зросла після закриття торгів? Що закладає ринок у ціну?
Майже 16% зростання акцій Micron після завершення основної сесії, а також стрибок ф’ючерсів Nasdaq більш ніж на 500 пунктів, відображають колективну переоцінку ринку після цього звіту. Значення цього виходить за межі просто визнання поточних результатів і підтверджує кілька ключових моментів:
По-перше, підтверджено стійкий попит на сховища даних для штучного інтелекту. Напередодні звіту акції чип-компаній загалом відкотилися від історичних максимумів на тлі побоювань щодо витрат на AI. Результати Micron частково зняли ці побоювання.
По-друге, підтверджено ефективність Micron. На тлі ринкових дискусій про те, чи досяг цикл цін на чипи пам’яті піку, Micron не лише показала рекордні результати, а й надала орієнтири, що значно перевищують очікування на наступний квартал.
По-третє, в галузі відбуваються структурні зміни. Підписання довгострокових контрактів, продаж усіх обсягів HBM наперед і бачення керівництва щодо збереження дефіциту й після 2027 року — усе це свідчить: поточний підйом на ринку чипів пам’яті може тривати довше, ніж це передбачає класична циклічна модель.
Звісно, залишаються й невизначеності. Чи вдасться зберегти валову маржу на рівні 84,9%, як великі капітальні витрати вплинуть на вільний грошовий потік і чи зможуть довгострокові контракти дійсно згладити циклічність — це питання, які потребують подальшого моніторингу.
FAQ
Q: Які основні фінансові показники квартального звіту Micron за третій квартал 2026 фінансового року?
A: Виручка склала 41,46 млрд доларів, що на 346% більше за рік і на 73,7% більше за квартал. Чистий прибуток за GAAP — 28,24 млрд доларів, розбавлений прибуток на акцію — 24,67 долара. За non-GAAP скоригований прибуток на акцію — 25,11 долара. Скоригована валова маржа — 84,9%. Усі показники наведено за квартал, що завершився 28 травня 2026 року.
Q: Як поводилися акції Micron після публікації фінансового звіту?
A: Під час основної сесії акції закрилися на рівні 1 047,90 долара. Після публікації звіту в позабіржових торгах котирування різко зросли більш ніж на 16% і перевищили позначку 1 200 доларів.
Q: Які основні драйвери зростання Micron?
A: Попит на сервери для штучного інтелекту стимулює зростання продажів HBM, високопродуктивної DRAM і корпоративних SSD. Бізнеси хмарних сховищ і дата-центрів разом забезпечили понад 60% виручки. Виручка від DRAM зросла більш ніж утричі за рік, а від NAND flash — більш ніж удвічі.
Q: Які прогнози Micron на наступний квартал?
A: Компанія очікує виручку у четвертому кварталі на рівні 49–51 млрд доларів, середній орієнтир — 50 млрд доларів. Скоригована валова маржа прогнозується на рівні близько 86%. Скоригований прибуток на акцію — від 30 до 32 доларів.
Q: Як довго триватиме дефіцит чипів пам’яті?
A: Керівництво Micron прогнозує, що дефіцит HBM збережеться й після 2027 року, а загальна пропозиція чипів пам’яті почне покращуватися поступово у 2028 році.
Q: Що таке Strategic Customer Agreement (SCA)?
A: Micron підписала 16 довгострокових контрактів терміном від трьох до п’яти років, які охоплюють близько 20% виробництва DRAM і третину NAND, а сукупні зобов’язання за ними перевищують 100 млрд доларів. Ці угоди фіксують ціни й обсяги постачання, спрямовані на підвищення передбачуваності фінансових результатів.
