TopStarShopkeeper

#现货黄金跌破4000美元 Спот-золото впало нижче 4000 доларів, купувати на дні чи виходити?
Спочатку висновок: рівень 4000 — це не бінарний вибір «купувати на дні чи виходити», а залежить від вашого статусу, ваших витрат і наявності кредитного плеча.
Прорив справжній — ввечері 24 червня спот-золото впало до 3964, вранці 25-го відскочило, але знову опустилося до 3977, що на 28,8% нижче від максимуму 5594 на початку року. За стандартами це технічний ведмежий ринок.
Але довгострокова логіка (купівля золота центробанками, дедоларизація, борг США) не зламалася.
Тож відповідь залежить від людини.
Спочатку зрозумійте, чому цей прорив нижче 4000 — не через роздрібних інвесторів, а через спільні дії трьох потоків капіталу:
Макроекономічні дані розбили очікування зниження ставок: за червень nonfarm payrolls 172 000 (очікувалося лише 88 000), CPI повернувся до 4,2%. Ринки спочатку робили ставку на зниження ставок у 2026, але тепер Goldman Sachs переніс «останні два зниження» на 2027.
Дебют Воша «яструбіший»: новий голова ФРС на першому FOMC згадав інфляцію 12 разів і зайнятість 5 разів, «ціль у 2% не підлягає компромісу». Точкова діаграма: 9 із 18 членів підтримують хоча б одне підвищення ставки до кінця 2026.
Подвійний удар долара та облігацій: індекс долара пробив 101,78 (13-місячний максимум), дохідність 10-річних облігацій США — 4,5–4,6%. Золото не приносить відсотків, альтернативна вартість різко зросла.
Наслідки: 10 червня золото вперше за два роки пробило 200-денну ковзну середню, що спричинило програмні стоп-лосси кількісних фондів, ліквідацію довгих позицій з кредитним плечем, стопи роздрібних інвесторів та викуп ETF. SPDR скоротився з 1058 тонн до 930 тонн.
Карти обох сторін треба бачити
У биків залишилося три карти: центробанки світу в першому кварталі чисто купили 244 тонни золота; опитування World Gold Council показує, що майже 90% центробанків продовжать купувати в найближчі 12 місяців; офіційний попит — дно. Роздування боргу США та дедоларизація — повільні змінні, вони не зникли. З початку року падіння на 28%, бульбашка майже здулася.
У ведмедів карти міцніші: Goldman Sachs знизив річний прогноз з 5400 до 4900, Deutsche Bank — 4300 у Q3 і 4800 у Q4 (при підвищенні ставок навіть 3800, що на 22% менше), Citigroup прямо знизив тримісячний прогноз до 4000, песимістичний сценарій — 3500. Після прориву 4000 наступна міцна підтримка — близько 3800, між ними немає серйозного захисту. Капітал перетікає із золота в ризикові активи, такі як AI, немає додаткового попиту.
Ключовий момент: після прориву 4000 накопичилося багато стоп-ордерів довгих позицій та опціонів, що може спровокувати ланцюгову реакцію «чим нижче, тим більше продають». Тому короткостроково, ймовірно, ціна ще буде коливатися або навіть знижуватися — це не V-подібне відновлення.
То що: купувати на дні чи виходити?
Довгостроковим власникам фізичного/паперового золота (без кредитного плеча, вільні кошти, можуть тримати 3+ роки) не варто поспішати з продажем.
Центробанки все ще купують, дедоларизація не зупинилася, діапазон 3800–4000 — це зона знижок для довгострокових інвесторів.
Але не вкладайте всі кошти одразу — можна дочекатися тестування 3800 і купувати частинами, або ж почати регулярні невеликі інвестиції для зниження середньої ціни. Якщо можете терпіти тимчасові збитки — терпіть, це золото, не акції, воно не обнулиться.
Гравці з кредитним плечем (ф'ючерси, TD, опціони) спочатку зменшіть позиції/зупиніть збитки, не тримайте всупереч.
28% відкат + програмний крах + пробій 200-денної ковзної — за такої структури купівля на дні має набагато вищу ймовірність ліквідації, ніж вдалого входу. Зачекайте, чи стабілізується ціна біля 3800, чи змінить ФРС свою риторику, і тоді розглядайте зворотний вхід — зараз не час для бою.
Для тих, хто купив золото ETF посередині і потрапив у пастку, дивіться на свою ціну:
Ті, хто купив на початку року біля 5600 (внутрішній ринок: 1151 юанів/грам → зараз 875 юанів/грам, втрата 276 юанів за грам, 50-грамовий злиток у «паперовому» збитку 13 800 юанів): якщо терміново потрібні гроші — продавайте частину при відскоку; якщо не терміново — чекайте, поки спрацює логіка центробанків, але будьте готові до «року флету». Ті, хто купив нещодавно вище 4000 — не панікуйте, але й не додавайте, зачекайте відскоку до 4050–4100 і зменшіть позицію. Тим, хто спостерігає і хоче увійти, зараз не час.
4000 щойно пробито, 3800 ще не протестовано, Deutsche Bank при підвищенні ставок бачить 3800, Citigroup песимістично — 3500, внизу ще є простір.
Чекайте двох сигналів, перш ніж діяти:
① Тестування 3800–3850 не пробивається;
② Риторика ФРС стає «голубиною» (наступна промова Воша / зниження інфляції). Без цих сигналів спостереження — не соромно.
Момент, який роздрібні інвестори найчастіше ігнорують
Логіка купівлі золота центробанками та ваша логіка — зовсім різні речі.
Центробанки думають про диверсифікацію валютних резервів, геополітику, довіру до долара — це державна алокація з горизонтом 3–5+ років.
Ви — працююча людина, ваші гроші потрібні для екстрених випадків, іпотеки, навчання дітей. Центробанк може тримати три роки флету, ви — ні.
Тому однаковий висновок «нижче 4000 варто купувати» — істина для центробанку, але можлива пастка для вас, різниця лише в тому, наскільки довго ваші гроші можуть бути заблоковані. Усвідомити це вдесятеро важливіше, ніж гризтися «купувати чи тікати». $XAUUSD

#Ripple稳定币RLUSD获批登陆日本 Роз'яснення щодо схвалення RLUSD для запуску в Японії
24 червня 2026 року Ripple та японська SBI Holdings офіційно оголосили про запуск стейблкоїна RLUSD в Японії. Це не просто "вихід на біржу", а отримання регуляторного схвалення від Японського агентства фінансових послуг (JFSA). RLUSD було класифіковано як "електронний платіжний інструмент 4-го типу" (Type 4 Electronic Payment Instrument) згідно з японським Законом про платіжні послуги — це нова регуляторна категорія, створена спеціально для іноземних стейблкоїнів, і RLUSD є першим доларовим стейблкоїном, що отримав цю категорію. Наразі користувачі можуть вносити, знімати та використовувати його через SBI VC Trade (японського ліцензованого постачальника послуг обміну електронних платіжних інструментів), спочатку підтримується версія на Ethereum, з подальшим можливим розширенням на інші блокчейни.
Чому це важливо
1. Віха регуляторної відповідності
Після внесення змін до Закону про платіжні послуги у 2023 році Японія створила одну з найсуворіших регуляторних рамок для стейблкоїнів у світі. Іноземні стейблкоїни, щоб потрапити до Японії, повинні відповідати суворим вимогам щодо безпеки резервів, кваліфікації емітента тощо. Отримання RLUSD статусу Type 4 свідчить про те, що він пройшов перевірку відповідності Японського агентства фінансових послуг, що має велике значення для довіри ринку — особливо на тлі того, що глобальне регулювання стейблкоїнів все ще перебуває на стадії дослідження, і "схвалення" Японії має демонстраційний ефект.
2. Заповнення прогалини в японському ринку доларових стейблкоїнів
Раніше схвалені в Японії стейблкоїни були переважно єнними стейблкоїнами (наприклад, PROMGAT Coin від Mitsubishi UFJ тощо), а відповідних доларових стейблкоїнів майже не було. Запуск RLUSD надає японським користувачам та установам регульований інструмент, прив'язаний до долара, що має реальний попит для транскордонних платежів, хеджування валютних ризиків та міжнародних торговельних розрахунків.
3. Реалізація довгострокової співпраці Ripple та SBI
Співпраця Ripple та SBI Holdings триває вже багато років — від пілотного проекту з транскордонних платежів з використанням XRP у 2021 році, до підписання меморандуму про випуск RLUSD у серпні 2025 року, і тепер до офіційного схвалення запуску. Це демонструє канальні можливості SBI в японській фінансовій системі та переваги в регуляторній комунікації, а також показує, що шлях Ripple до дотримання вимог полягає в тому, щоб "знайти сильного місцевого партнера та пройти регуляторний канал", а не обходити його.
Потенційні наслідки та моменти, на які варто звернути увагу
Посилення конкуренції на ринку стейблкоїнів — після входження RLUSD до Японії він буде контрастувати зі стейблкоїнами, що працюють у сірій зоні, такими як USDT/USDC, і його регуляторний статус може стати конкурентною перевагою
Три великі японські банки (MUFG, SMBC, Mizuho) також просувають спільний проект єнного стейблкоїна, який планується запустити до 2027 року — це означає, що японська екосистема стейблкоїнів переходить від "тільки єна" до двоколійної структури "єна + долар".
Ринкова капіталізація RLUSD зросла з початкового рівня на момент запуску наприкінці 2024 року до приблизно 1,7 мільярда доларів, і приєднання японського ринку може додатково збільшити цей показник.
Потрібно дивитися тверезо:
Наразі RLUSD в Японії доступний лише на одній платформі SBI VC Trade, що обмежує охоплення. Щоб справді проникнути в японську фінансову систему, потрібно підключити більше банків та платіжних сценаріїв.
Хоча статус Type 4 є законним, він також несе суворіші операційні обмеження (розкриття резервів, вимоги до аудиту тощо), і операційні витрати не можна ігнорувати.
Фактичний обсяг попиту японських користувачів на доларові стейблкоїни ще належить перевірити — в економіці, де домінує єна, сценарії використання доларових стейблкоїнів зосереджені переважно на транскордонних операціях та інституційному секторі, а роздрібний попит, ймовірно, буде нижчим, ніж на ринках, що розвиваються.
Ripple все ще має відтворити цю модель у більшій кількості регіонів, щоб довести, що RLUSD не є "регіональним винятком", а глобальним стейблкоїном.
Схвалення RLUSD для входу в Японію є проривним впровадженням відповідного стейблкоїна на суворо регульованому ринку. Його найбільше значення полягає не в короткостроковому обсязі торгів, а в демонстрації шляху відповідності: завдяки глибокій співпраці з місцевими ліцензованими фінансовими установами та проходженню регуляторних процедур, стейблкоїни можуть увійти на раніше майже закриті ринки. Це позитивний сигнал для тренду регуляторної відповідності всієї індустрії стейблкоїнів, але чи зможе RLUSD дійсно закріпитися в Японії, залежить від подальшого розширення сценаріїв та фактичного впровадження користувачами.

#MGX募资500亿加码AI基建 500 мільярдів доларів США! Народження найбільшого у світі фонду AI
Абу-Дабі MGX зібрав одразу 500 мільярдів доларів, наймасштабніший у історії спеціальний фонд AI з’явився на світ. Тим часом, MWC Шанхай відкрився сьогодні, а виставка Chain博 вперше представила секцію AI — нафтові долари повністю вкладаються у сектор AI, прискорюючи впровадження індустрії.
Найважливіше сьогодні, що не можна пропустити
🔥 Абу-Дабі MGX зібрав майже 500 мільярдів доларів, народження найбільшого у світі фонду AI
Абу-Дабі AI інвестиційна компанія MGX завершила збір майже 500 мільярдів доларів, ставши найбільшим у світі спеціальним інвестиційним інструментом у секторі AI. Фонд закінчив залучення коштів кілька тижнів тому і вже почав інвестувати.
Джерела фінансування: суверенні фонди Близького Сходу, глобальні пенсійні фонди, великі інституційні інвестори
Інвестиційна стратегія: вже інвестовано в OpenAI, xAI, а також у спільні проекти з BlackRock і Microsoft для підтримки глобальної інфраструктури
Цільовий обсяг: активи під управлінням наближаються до 1000 мільярдів доларів, планується щорічно вкладати до 10 мільярдів доларів у найближчі роки
Ключове значення: вперше в Абу-Дабі залучаються зовнішні кошти у такому масштабі, нафтові долари повністю переходять у сектор AI
Передумови: тренування передових моделей AI, будівництво дата-центрів і напівпровідникової інфраструктури, що вимагає сотень мільярдів доларів. Народження MGX свідчить, що гонка озброєнь у секторі AI вже перейшла у "тисячу мільярдів доларів" капіталізовану фазу.

#广场预测世界杯赢40000U 48 команд хаос: хто вже вибрався на берег? Хто на волосині (групи A, B, C)
Після того, як Колумбія з труднощами перемогла Демократичну Республіку Конго з рахунком 1:0, другий раунд групового етапу Чемпіонату світу 2026 завершився.
Починаючи з завтрашнього ранку, два матчі третього раунду групового етапу розпочнуться одночасно. Зробимо найстисліший аналіз і прогноз виходу для 48 команд.
Правила виходу на цьому турнірі: перші дві команди з кожної групи виходять безпосередньо, а ще 8 найкращих третіх команд груп також потрапляють до 32 найсильніших.
Тому останній раунд визначає не лише перші дві позиції в групах, але й рейтинг "найкращих третіх", що дуже захопливо. Наразі лише 7 команд точно вийшли: Мексика, США, Німеччина, Аргентина (ці команди вже забезпечили перше місце в групі), Франція, Норвегія, Колумбія (вже вийшли, але місце в групі ще не визначено).
Дуже близькі до виходу, але ще не гарантовані: Канада, Швейцарія, Бразилія, Марокко, Нідерланди, Японія, Іспанія, Англія, Гана, Португалія. (Ці команди в хорошій позиції, але теоретично можуть опуститися на третє місце або навіть постраждати від порівняння з іншими групами, тому строго кажучи, їх не можна вважати "гарантованими"). Разом з цими командами приблизно 17 команд майже вийшли, а 31 команда буде боротися за вихід в останньому раунді. Хіба це не хаос?
Оскільки на цьому чемпіонаті світу 12 груп, одразу так багато голів болить. Тільки коли рахуєш очки, розумієш, що 48 команд — це дійсно багато. Тому, слідуючи розкладу, поділимо на чотири групи. Завтра матчі груп A, B, C. Спершу подивимося на ситуацію в цих трьох групах.
Група A: аналіз та прогноз виходу
Прогноз: Мексика, Південна Корея. Перше місце: Мексика | 6 очок | різниця м'ячів +3
Друге місце: Південна Корея | 3 очки | різниця м'ячів 0
Боротьба до кінця: Чехія, Південна Африка | однакова кількість очок (1)
Мексика виграла обидва матчі і вже забезпечила собі перше місце в групі. Південна Корея тимчасово на другому місці. Якщо вона виграє в останньому раунді, то практично гарантує собі вихід. Чехія та Південна Африка повинні виграти, щоб мати шанс на боротьбу.
Група B: аналіз та прогноз виходу
Прогноз: Канада, Швейцарія. Перше місце: Канада | 4 очки | різниця м'ячів +6
Друге місце: Швейцарія | 4 очки | різниця м'ячів +3
Боротьба до кінця: Боснія і Герцеговина, Катар | однакова кількість очок (1)
Канада та Швейцарія мають по 4 очки, з явною перевагою за різницею м'ячів, тому ситуація з виходом дуже сприятлива. Боснія і Герцеговина та Катар повинні виграти в останньому раунді і також чекати на результат іншого матчу.
Група C: аналіз та прогноз виходу
Прогноз: Бразилія, Марокко; Шотландія бореться за найкраще третє місце
Перше місце: Бразилія | 4 очки | різниця м'ячів +3
Друге місце: Марокко | 4 очки | різниця м'ячів +1. Борець: Шотландія | 3 очки | різниця м'ячів 0
Бразилія та Марокко тимчасово на перших двох місцях, але Шотландія має 3 очки і є одним з претендентів на найкраще третє місце в групі. В останньому раунді цієї групи можливі зміни.

#欧洲议会为数字欧元开绿灯 Європейський парламент затвердив план цифрового євро, спрямований на “деконолонізацію” платіжної системи
23 червня Європейська рада з економічних і валютних питань офіційно затвердила довгоочікуваний план цифрового євро. Цей крок має на меті зменшити залежність ЄС від американської домінуючої платіжної системи та посилити “фінансовий суверенітет”. Як центральна банківська цифрова валюта (CBDC), випущена та гарантована Європейським центральним банком, цифровий євро підтримуватиме онлайн та офлайн платежі, з акцентом на захист приватності. ЄС планує до кінця року досягти остаточної угоди з країнами-членами.
Ключова логіка
Стратегічна автономія, вихід із залежності від американської платіжної системи: за даними ЄЦБ, дві найбільші платіжні компанії США Visa та Mastercard займають 61% транзакцій по картках у єврозоні, майже монополізуючи всі трансграничні карткові платежі. У зв’язку з посиленням геополітичної напруги, у ЄС зростає занепокоєння щодо залежності від іноземної платіжної інфраструктури. Цифровий євро є однією з важливих ініціатив для підсилення стратегічної автономії, доповнюючи, а не замінюючи готівку та існуючі банківські послуги.
Підкреслення захисту приватності, створення нової платіжної екосистеми: згідно з пропозицією, споживачі зможуть зберігати цифровий євро у спеціальному цифровому гаманці, але конкретний ліміт володіння ще не визначений. Система підтримуватиме онлайн та офлайн платежі, з високим рівнем захисту приватності: ЄЦБ не зможе безпосередньо ідентифікувати користувачів за платіжними даними. ЄЦБ відповідатиме за інфраструктуру, а комерційні банки та платіжні провайдери — за надання послуг, пов’язаних із цифровим євро.
Прискорення законодавчого процесу, очікується досягнення остаточної угоди цього року: Комітет Європейського парламенту з економічних і валютних питань вже сформував свою позицію щодо єдиної валюти. Очікується, що Європейський парламент офіційно підтвердить цю позицію на пленарному засіданні у Страсбурзі на початку липня. Після цього ЄС розпочне офіційні переговори з 27 країнами-членами. Законодавці сподіваються досягти остаточної угоди до кінця року.
Глобальна гонка CBDC прискорюється, шлях США, ЄС і Китаю розходяться: ЄС не є єдиною економікою, що просуває публічну цифрову валюту. 🇨🇳 вже запустила цифровий юань, а Росія оголосила, що цифровий рубль почне функціонувати з вересня 2026 року. У порівнянні, США обрали інший шлях, підтримуючи розвиток стабіліткоїнів, вважаючи, що ця технологія може ще більше зміцнити міжнародний статус долара.
Ризики недосягнення законодавчого процесу за очікуваннями: цифровий євро все ще потребує офіційних переговорів з 27 країнами-членами. Якщо країни матимуть суттєві розбіжності щодо механізмів компенсації та інших ключових питань, це може затримати підписання остаточної угоди.
Ризики технічної безпеки та приватності: CBDC пов’язана з великими обсягами даних користувачів і безпекою коштів. У разі серйозних технічних вразливостей або витоку приватної інформації може виникнути криза довіри громадськості.
Ризики опору з боку комерційних банків: цифровий євро може спричинити витіснення депозитів у комерційних банках. Якщо механізми компенсації для фінансових установ будуть неправильно спроектовані, це може знизити їхню зацікавленість у участі.
Геополітичні ризики: просування цифрового євро може викликати контрзаходи з боку США та інших країн, що може посилити глобальну боротьбу за платіжні системи і вплинути на міжнародну інтеграцію цифрового євро.

#我的Gate交易时刻 🦅Палата Федеральної резервної системи тисне! Біткойн знову повернувся до 65 000 доларів і знову падає, Strategy важко врятувати ситуацію
Після того, як вчора біткойн піднявся і повернувся назад, він знову повернувся до недавнього діапазону коливань, наразі торгується біля 63 600 доларів, під впливом жорсткої політики ФРС та потенційної угоди між США і Іраном.
Вчора долар посилився у поєднанні з зростанням доходності, що тиснуло на біткойн, ризикові активи одночасно знижувалися. Вранці торгівлі в США біткойн короткочасно прорвав позначку 65 500 доларів, але потім повернувся до приблизно 64 700 доларів, тенденція залишалася без чітких каталізаторів. Strategy (MSTR) на ходу один раз знизилася більш ніж на 7%. Раніше ця акція досягла внутрішнього максимуму в 120 доларів, потім знизилася до 111 доларів. Раніше компанія оголосила про збільшення володіння 520 біткойнами і збільшила грошові резерви на 300 мільйонів доларів, довівши загальну суму готівки до 1,4 мільярда доларів.
Щодо інших активів, золото знизилося більш ніж на 1%, пробивши позначку 4200 доларів; нафта Brent подешевшала на 2,5%, опустившись нижче 74 доларів за барель; індекс Nasdaq 100 і S&P 500 також незначно перейшли у негативну зону.
Стратегія збільшує грошові резерви
У понеділок (22 червня) компанія повідомила, що на попередньому тижні придбала 520 біткойнів за середньою ціною 67 068 доларів за монету, загальною сумою близько 34,9 мільйона доларів. Ця операція довела загальну кількість біткойнів у володінні Strategy до 847 363, а середню вартість утримання — приблизно 75 651 долар за монету.
Strategy зазвичай продавала біткойни лише двічі. Перша стратегічна продаж відбулася наприкінці травня цього року, що порушило довгострокову ідею голови Михайла Сейлора про «ніколи не продавати»; ще один випадок був у 2022 році, переважно через податкові міркування.
Чи зможе Strategy продовжувати платити постійний дивіденд?
Однак зараз увага ринку зосереджена на іншому виклику — пріоритетних акціях Stretch (STRC), випущених MicroStrategy. Минулого тижня ринок активно стежив за значним падінням ціни STRC, що тиснуло на ціну Strategy. Це є головною проблемою для Strategy, оскільки STRC є основним інструментом компанії для залучення коштів на придбання біткойнів. У четвер минулого тижня продажі знизили ціну STRC до 82,53 долара, підвищивши фактичну дохідність до 14%.
Обережність щодо продажу Strategy додаткових біткойнів
Але поки що ринок здається менш впевненим. Теоретично, якщо Strategy змінить частоту виплати дивідендів з щомісячної на двотижневу, це має зробити цей продукт більш привабливим. З наближенням наступної дати виплати (30 червня) ринок спостерігатиме за можливим поверненням покупців. Якщо покупці не повернуться, Strategy не зможе залучити фінансування через випуск нових акцій STRC.
Біткойн застряг у діапазоні коливань
🦅Палата Федеральної резервної системи обмежила потенціал зростання біткойна. З огляду на коливання на годинному рівні, біткойн наразі залишається у діапазоні, під натиском двох сил: з одного боку — 🦅Палата Федеральної резервної системи, з іншого — потенційної угоди між Іраном і США.
Зараз потрібно зосередитися на трьох ключових рівнях цін: 54 000 доларів — це довгостроковий мінімум, 72 000 доларів — рівень беззбитковості для багатьох недавніх покупців, 77 200 доларів — це наступний основний рівень опору.
З урахуванням того, що ринок все більше закладає у ціни тривале збереження високих ставок ФРС, крім ознак зниження інфляції, золото і біткойн можуть залишатися під тиском.

#SK海力士市值登顶韩股 Компанія, яка майже збанкрутувала, перевищила за ринковою капіталізацією Біткоїн
22 червня ціна акцій SK Hynix зросла, що підняло її ринкову вартість до 1,35 трильйонів доларів США, перевищивши загальну ринкову капіталізацію Біткоїна приблизно на 1,29 трильйонів доларів США, і протягом торгів вона вперше обігнала Samsung Electronics, ставши найціннішою компанією в Південній Кореї.
Згідно з даними Coinglass, у глобальному рейтингу активів SK Hynix піднялася на 16-те місце, тоді як Біткоїн опустився до 18-го.
 HBM, а також гра на 13 років у ставку
Основним драйвером нинішнього зростання SK Hynix є HBM (високошвидкісна пам’ять з високою пропускною здатністю).
Вимоги до пам’яті щодо тренувань і виведення штучного інтелекту дуже високі, і SK Hynix є головним постачальником HBM для Nvidia, з часткою ринку понад 60%. Згідно з фінансовими даними, у першому кварталі доходи SK Hynix склали 52,58 трильйонів вон, операційний прибуток — 37,61 трильйонів вон, а рентабельність досягла 72%.
Аналітики наразі сходяться на думці, що операційний прибуток SK Hynix у другому кварталі становитиме приблизно 62–65 трильйонів вон, деякі оптимістичні прогнози підвищили цю оцінку до понад 68 трильйонів вон. У квітні цього року ринок очікував на другий квартал у межах 50 трильйонів вон, але з подальшим зростанням цін на пам’ять аналітики значно підвищили свої прогнози. Керівництво компанії на фінансовій звітній конференції заявило, що структурний дефіцит пам’яті, викликаний штучним інтелектом, триватиме щонайменше кілька років, і планує значно збільшити капітальні витрати для розширення передових виробничих потужностей.
З повідомлень відомо, що SK Hynix почала інвестувати у технологію HBM ще у 2009 році, коли ринок майже не звертав уваги на цю складну та на початковому етапі обмежену технологію. Від першого покоління HBM до HBM3E ця гра на довгу ставку тривала майже 13 років, доки не з’явився ChatGPT, що ознаменувало її тріумфальний момент.
Досягти сьогоднішнього рівня SK Hynix допомогла ключова зовнішня підтримка. Після краху інтернет-бульбашки 2001 року компанія потрапила у боргову кризу, її акції впали до рівня сміттєвих цін, і вона навіть вела переговори з Micron щодо продажу, але безуспішно. Протягом наступних десяти років компанія перебувала під контролем кредиторів. У 2012 році голова SK Group Чой Тхе Юн, подолавши опір ради директорів, через свою інвестиційну холдингову компанію SK Square викупив близько 3 мільярдів доларів США акцій, іменувавши її SK Hynix, а також інвестував значні кошти у дослідження і розробки. Саме ця інвестиція дозволила компанії продовжувати розвивати технологію HBM, яка тоді ще була в зародковому стані.
Зараз SK Square володіє приблизно 20% акцій SK Hynix і є її найбільшим акціонером. Варто зазначити, що сама SK Square також намагалася увійти до криптовалютного ринку. У 2021 році вона придбала 35% акцій корейської криптобіржі Korbit за приблизно 90 мільярдів вон і планувала випустити власний токен SK Coin. За відкритими даними, після краху Terra/LUNA у 2022 році ринок різко охолов, і план випуску SK Coin був відкладений, без подальших суттєвих кроків. За повідомленням Reuters, посилаючись на інформовані джерела, SK Hynix планує найближчим часом, вже у серпні, провести IPO на Nasdaq, що знизить бар’єри для торгів американськими інституційними та пасивними фондами і, можливо, приверне додатковий капітал.
Генеральний директор Nvidia Дженсен Ху також нещодавно заявив, що співпраця Nvidia з SK Hynix у майбутньому може принести Південній Кореї бізнес-можливості на сотні мільярдів доларів.
Чому капітал платить? Дзеркало Crypto AI
У цій хвилі штучного інтелекту ринок більше готовий платити премію за вже сформовані замовлення та заявки на обмежені ресурси.
Обчислювальна потужність, пам’ять, електроенергія — ці активи, що безпосередньо беруть участь у постачанні AI, оскільки їхній дохід можна кількісно оцінити, а бар’єри — підтвердити, отримують пріоритетне розподілення.
Можливості виробництва HBM зосереджені у трьох компаніях: SK Hynix, Samsung і Micron, з довгим циклом розширення від 2 до 3 років. Ця фізична дефіцитність не створена наративами, а закріплена технологічними бар’єрами та циклом виробництва.
Оцінка сектора зберігання також змінюється: від "циклічних" до "зростаючих" акцій.
Ринкова капіталізація SK Hynix, що перевищила Біткоїн, є публічною заявою капітального ринку про цінність двох форм дефіциту. Фізичні бар’єри вже настільки високі, що ситуація з Crypto AI заслуговує на новий погляд.
Звіт IC3, спільно підписаний 13 університетами, включаючи Корнельський університет, вказує, що інтеграція Crypto та AI все ще знаходиться на ранніх стадіях, і галас навколо цієї перехресної сфери вже перевищує реальні досягнення.
Децентралізовані обчислювальні ресурси, ринки даних і управління залишаються здебільшого на рівні ідей.
Що стосується конкретних проектів, то найяскравішим прикладом є Bittensor, проект у Crypto AI, токен якого TAO за останні 3 місяці знизився на 20%. Співзасновник Bittensor const у Twitter повідомив, що економічні стимули проекту все ще контролюються ядром команди, яка обирає зберігати централізацію заради швидкої ітерації, і для завершення основних механізмів потрібно ще приблизно півтора року. Тобто їхній базовий механізм ще в процесі доопрацювання.
Ближчі до апаратного рівня криптовалютні майнери також не мають легкого життя. За даними Galaxy Research, майнери Біткоїна входять у "фазу капітуляції", і складність майнінгу знизилася більш ніж на 20% від історичних максимумів, що є найбільшим зниженням з часів репресій у Китаї у 2021 році. Деякі майнери продовжують виходити з мережі або закривати обладнання.
Щоб перейти до нових напрямків, компанії Core Scientific, TeraWulf, Hut 8 оголосили про входження у сфери AI та високопродуктивних обчислень. Але за даними VanEck, цей перехід потребує близько 50 мільярдів доларів короткострокових інвестицій і приблизно 2210 мільярдів доларів у довгостроковий капітал, і наразі лише близько 25% орендованих потужностей AI вже введено в експлуатацію — компанії, що пропустили ключові етапи розвитку, ризикують бути знижені у рейтингу інвесторами.
Щодо фінансування, Артур Хейс у своїй недавній статті "Reality Test" зазначив, що з моменту запуску ChatGPT у 2022 році, у секторі AI було випущено боргів на суму приблизно 1,5 трильйонів доларів, що приблизно відповідає зростанню грошової маси M2 у доларах за цей період — AI майже поглинув весь новий ліквідний ресурс, тоді як Біткоїн ніколи не мав такої можливості.
Хейс вважає, що це не просто "AI втратив фінансування, і гроші повернулися до крипти". Майбутні IPO Anthropic і OpenAI ще більше відтягнуть інвестиції з ринку, і якщо бульбашка AI лусне, то кредитування банків зменшиться, і ліквідність буде жорстко звужена, тоді Біткоїн разом із AI буде масово продаватися.
З другої половини минулого року багато активних у криптовалютному ринку трейдерів почали переключатися на американський і корейський ринки, прагнучи скористатися ситуацією з апаратним забезпеченням AI.
Логіка інвестицій у інфраструктуру AI дуже проста: реальні замовлення, фізичні бар’єри, кількісна рентабельність. Ця визначеність і є головною причиною високих премій, які готовий платити капітал сьогодні, тоді як наратив про AI у криптовалютах позбавлений цієї визначеності.
Інакше кажучи, дивіденди від інфраструктури AI наразі швидше отримують ті, хто має технологічні бар’єри та реальні можливості постачання. У цьому процесі криптовалютні мережі мають чіткіше визначити своє місце у ланцюжку створення цінності.