RWA đang mở rộng với tốc độ chưa từng có. Tính đến ngày 26 tháng 04 năm 2026, tổng vốn hóa thị trường on-chain của lĩnh vực RWA đã đạt 27.026 tỷ USD. Nếu loại trừ stablecoin, vốn hóa của các tài sản RWA được mã hóa đã tăng gần 20 lần chỉ trong ba năm. Tổng giá trị của trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đã vượt mốc 14 tỷ USD, ghi nhận mức tăng 37 lần kể từ đầu năm 2023. Xét trên toàn thị trường, đến tháng 03 năm 2026, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu được mã hóa đã vượt 90.9 tỷ USD—tăng hơn 200% so với tháng 06 năm 2025.
Tuy nhiên, một vấn đề trọng yếu đang bị phần lớn các thành viên thị trường bỏ qua: Thanh khoản của RWA thực sự đến từ đâu?
Tại Paris Blockchain Week, Trưởng bộ phận Kinh doanh của Ondo Finance đã chỉ ra một quan niệm sai lầm phổ biến—"Nhiều người cho rằng chỉ cần đưa tài sản kém thanh khoản lên on-chain thì chúng sẽ tự động trở nên thanh khoản, nhưng thực tế không phải vậy." Báo cáo từ Brickken cũng cho thấy 53,8% các đơn vị phát hành RWA cho rằng "cải thiện khả năng huy động vốn" là lý do chính để mã hóa tài sản, chứ không phải "tạo thanh khoản cho thị trường thứ cấp"—thực tế, chỉ 15,4% xem đây là động lực chính.
Nói một cách đơn giản: Có rất nhiều RWA đang được "tạo ra", nhưng ai là người mua? Ai cung cấp thanh khoản bền vững?
Vốn truyền thống đang xây dựng hai nguồn thanh khoản cốt lõi
Phân tích sâu hơn, thanh khoản của RWA về cơ bản phụ thuộc vào hai nguồn chính—nhưng chuỗi logic này lại là điểm mù đối với phần lớn quan sát viên.
Nguồn thứ nhất: Vốn truyền thống quy mô lớn
Quỹ BUIDL của BlackRock đã vượt mốc 2 tỷ USD tài sản, cho phép giao dịch on-chain gần như tức thời giữa cổ phần quỹ và USDC—đánh dấu lần đầu tiên tài sản mã hóa đạt chuẩn tổ chức cung cấp thanh khoản thực sự 24/7. CEO BlackRock, Larry Fink, cho biết mảng kinh doanh crypto của công ty có thể tạo ra khoảng 500 triệu USD doanh thu hàng năm trong vòng năm năm tới.
Franklin Templeton đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa trên Arbitrum, trong khi Robinhood đã mã hóa khoảng 2.000 cổ phiếu và ETF Mỹ dành cho nhà đầu tư châu Âu. Nasdaq đã được SEC phê duyệt cho phép một số cổ phiếu giao dịch dưới dạng token, với cổ phiếu mã hóa trên blockchain hoàn toàn tương đương với tài khoản truyền thống. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) mô tả việc mã hóa tài sản là "tái cấu trúc nền tảng của kiến trúc tài chính".
Điều này có nghĩa là các nhà phân bổ vốn lớn nhất thế giới—quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia, các ông lớn Phố Wall—đang trở thành nền tảng thanh khoản sâu nhất cho lĩnh vực RWA theo cách tuân thủ quy định.
Nguồn thứ hai: Cầu nối thanh khoản từ các sàn giao dịch crypto
Vốn bán lẻ và vốn bản địa crypto cũng cần được tiếp cận trực tiếp và hợp pháp. Thanh khoản cao đòi hỏi giải pháp kỹ thuật—đây chính là điều Gate đang thực hiện thông qua Gate TradFi. Gate tiên phong cấu trúc thị trường kép cho cùng một tài sản (spot + phái sinh), kết hợp sự ổn định của giao dịch spot với tính linh hoạt của phái sinh để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Gate còn giới thiệu "cơ chế đòn bẩy trượt bốn tầng", cung cấp nhiều mức đòn bẩy phù hợp với từng loại biến động và thanh khoản tài sản.
Tính đến tháng 04 năm 2026, khối lượng giao dịch trong một ngày của Gate TradFi đã vượt 20 tỷ USD, nền tảng hỗ trợ hơn 350 tài sản truyền thống. Khu vực cổ phiếu mã hóa Gate xStocks đạt tổng khối lượng giao dịch 140 tỷ USD, với thị phần hàng tháng lên tới 89,1%. Số lượng người dùng đăng ký toàn cầu đã vượt 51 triệu, thanh khoản nền tảng luôn nằm trong top 3 thế giới và thị phần phái sinh đạt mức cao mới là 12,2%.
Khi kết hợp hai lực lượng này: Vốn truyền thống cung cấp "thanh khoản nền tảng sâu", còn các sàn giao dịch đóng vai trò "kênh lưu thông", giúp thanh khoản RWA thực sự trở nên dễ tiếp cận.
Kết nối hai động mạch thanh khoản: Ma trận sản phẩm RWA của Gate
Hãy quay lại nút thắt lớn nhất của thanh khoản RWA: Sau khi tài sản được đưa lên on-chain, thị trường thứ cấp thiếu độ sâu giao dịch—người dùng muốn mua hoặc bán nhưng không tìm được đối tác. Giải pháp của Gate là mô hình "kênh kép"—
Một kênh là giao dịch spot: Gate hỗ trợ giao dịch spot cho các token RWA hàng đầu như QNT, Pendle, Ondo Finance, cũng như những tài sản mới nổi như MANTRA và RAVE. RAVE đã tăng từ 0,25 USD vào tháng 03 lên 28 USD vào ngày 18 tháng 04—tăng hơn 100 lần. Ngoài ra, Gate hợp tác với Ondo Finance ra mắt khu vực spot chuyên biệt cho Ondo, cung cấp 26 cặp tài sản mã hóa, bao gồm các sản phẩm neo theo S&P 500 và các chỉ số chuẩn khác.
Kênh còn lại là lợi suất ổn định: Nếu bạn không muốn chịu biến động thị trường thứ cấp, Gate đã giới thiệu GUSD—chứng chỉ lợi suất linh hoạt được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Mỹ và các RWA khác, với lợi suất tham chiếu khoảng 4,40% mỗi năm và hỗ trợ rút vốn tức thời. Điều này giúp vốn bản địa crypto tiếp cận trực tiếp với lợi suất trái phiếu Mỹ.
Giá trị độc đáo của Gate nằm ở việc không giới hạn vào bất kỳ nguồn thanh khoản nào. Thay vào đó, Gate sử dụng hệ thống tài khoản hợp nhất để tích hợp độ sâu truyền thống, sự tiện lợi on-chain và hiệu quả vốn crypto—chỉ với một điểm truy cập duy nhất.
Kết luận
Sự bùng nổ của RWA là điều tất yếu, nhưng "đưa tài sản lên on-chain" chỉ là bước đầu; "thanh khoản có thể giao dịch" mới là chìa khóa để đạt quy mô nghìn tỷ USD. Gate TradFi đang kết nối vốn truyền thống và thanh khoản sâu của thế giới crypto thông qua mô hình thanh khoản thị trường kép, truy cập hơn 350 tài sản truyền thống và mạng lưới giao dịch hơn 52 triệu người dùng. Trong khi phần lớn vẫn đang tìm kiếm "token RWA tăng 100 lần tiếp theo", dòng vốn thông minh nhất đã tập trung vào chính thanh khoản—bởi vì ở bất kỳ thị trường nào, ai kiểm soát cửa ngõ thanh khoản sẽ kiểm soát quyền định giá.
