Vào ngày 12 tháng 06 năm 2026, SpaceX chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq với mã giao dịch SPCX, giá chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) là 135 USD/cổ phiếu, định giá công ty ở mức xấp xỉ 1,77 nghìn tỷ USD. Đợt IPO này đã huy động được khoảng 75 tỷ USD, vượt qua kỷ lục năm 2019 của Saudi Aramco để trở thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng lớn nhất trong lịch sử. SPCX mở cửa ở mức 150 USD và đóng cửa ở 161 USD trong ngày giao dịch đầu tiên, tăng 19,34%. Tuy nhiên, chỉ trong hai tuần, SPCX đã trải qua biến động mạnh, từ đỉnh cao lao dốc xuống mức điều chỉnh đáng kể.
Tính đến ngày 24 tháng 06 năm 2026, SPCX đóng cửa ở mức 154,54 USD, giảm 1,01% trong ngày và giảm 19,43% trong năm phiên giao dịch gần nhất. Sau ba phiên giảm liên tiếp, cổ phiếu này đã rơi xuống dưới mức giá đóng cửa ngày đầu tiên, giảm khoảng 30% so với đỉnh của tuần trước. Đà biến động này phản ánh ba áp lực cấu trúc chồng lấn: chính sách tiền tệ diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang kìm hãm tài sản rủi ro toàn cầu, nguy cơ sốc cung do lượng lớn cổ phiếu sắp được mở khóa vào khoảng tháng 08, và khoảng cách định giá cơ bản, thể hiện qua mức giá trị hợp lý 62 USD/cổ phiếu do Morningstar đưa ra. Bài viết này sẽ phân tích ba yếu tố trên và giới thiệu những lợi thế nổi bật của Gate khi giao dịch SPCX.
Chính sách tiền tệ diều hâu của Fed: Bối cảnh vĩ mô đè nặng lên định giá tài sản rủi ro
Việc SPCX điều chỉnh mạnh không phải là hiện tượng đơn lẻ. Ngày 24 tháng 06 năm 2026, giá Bitcoin đã rơi xuống dưới 60.000 USD, chạm đáy năm ở mức 59.018 USD. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm còn 2,12 nghìn tỷ USD, mất 2,65% so với đỉnh gần nhất. Động lực vĩ mô phía sau làn sóng bán tháo tài sản rủi ro này xuất phát từ kỳ vọng thị trường về việc Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Chỉ số USD Index tăng lên quanh mức 101,5, tiệm cận đỉnh 13 tháng, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất và nhu cầu trú ẩn vào tài sản an toàn gia tăng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì quanh mức 4,5%, tiếp tục hạn chế dư địa tăng giá của tài sản rủi ro. Lợi suất phi rủi ro cao hơn khiến lợi nhuận kỳ vọng tương đối của cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác giảm, gây áp lực lớn lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng định giá cao nhưng chưa có lợi nhuận.
Mối tương quan giữa thị trường tiền mã hóa và nhóm cổ phiếu công nghệ đặc biệt rõ nét trong đợt bán tháo này. Nhóm cổ phiếu bán dẫn do châu Á dẫn dắt điều chỉnh mạnh đã kéo Nasdaq giảm 2,21%, và tài sản số cũng giảm theo. Là cổ phiếu định giá cao, tiếp xúc với các chủ đề hàng không vũ trụ, truyền thông vệ tinh và AI, hệ số rủi ro của SPCX tự nhiên chịu áp lực trong bối cảnh này. Arthur Hayes dự báo giá cơ sở của Bitcoin có thể tiến về vùng 40.000 USD trong sáu tháng tới nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường diều hâu, qua đó kìm hãm thị trường tiền mã hóa. Dù dự báo này hướng tới tài sản số, logic cũng áp dụng cho các cổ phiếu beta cao như SPCX—khi thanh khoản vĩ mô bị siết chặt, các tài sản định giá dựa trên dòng tiền tương lai thường bị điều chỉnh đầu tiên.
Cũng cần lưu ý rằng, mối tương quan giữa SPCX và nhóm công nghệ không chỉ dừng lại ở yếu tố vĩ mô mà còn liên quan đến dòng vốn. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay liên tục ghi nhận dòng vốn rút ra, với mức trung bình bảy ngày gần 300 triệu USD/ngày. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang chủ động giảm rủi ro thay vì mua vào khi giá giảm. Sự co hẹp khẩu vị rủi ro này cũng tác động tương tự đến quyết định phân bổ vốn vào SPCX.
Mở khóa cổ phiếu vào tháng 08: Thời điểm sốc cung
Rủi ro cấu trúc thứ hai đối với SPCX là lượng lớn cổ phiếu sắp được mở khóa. Hiện tại, chỉ khoảng 5% tổng số cổ phiếu SPCX đang được tự do giao dịch, phần còn lại vẫn bị hạn chế chuyển nhượng. Tỷ lệ cổ phiếu lưu hành cực thấp này khiến biến động đầu phiên rất mạnh, đồng thời báo hiệu rằng các đợt mở khóa trong tương lai sẽ tác động lớn đến giá.
Theo thông tin công khai, lịch trình mở khóa cổ phiếu SPCX sẽ diễn ra theo từng giai đoạn:
Đợt mở khóa đầu tiên dự kiến diễn ra từ cuối tháng 07 đến đầu tháng 08 năm 2026, vào ngày giao dịch thứ hai sau khi công ty công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên hậu IPO. Khoảng 20% cổ phiếu nội bộ—bao gồm cổ phiếu của nhân viên và nhà đầu tư trước IPO—sẽ được phép giao dịch. Ngoài ra, nếu SPCX đóng cửa ở mức từ 175,50 USD trở lên trong ít nhất năm trên tổng số mười phiên giao dịch trước ngày công bố kết quả quý II, sẽ có thêm 10% cổ phiếu điều kiện được mở khóa.
Các đợt mở khóa tiếp theo sẽ diễn ra cách nhau 2–4 tuần, từ tháng 08 đến tháng 10 năm 2026, mỗi đợt chiếm khoảng 7% tổng số cổ phiếu, phân bổ áp lực bán ra toàn bộ quý III. Đến khoảng ngày 20 tháng 08, tổng tỷ lệ mở khóa dự kiến đạt 37%; đến khoảng ngày 09 tháng 09, tăng lên khoảng 44%, làm số lượng cổ phiếu tự do giao dịch tăng khoảng 900%. Thời hạn khóa tiêu chuẩn 180 ngày sẽ hết hiệu lực vào khoảng tháng 12 năm 2026.
Lịch trình này đồng nghĩa từ tháng 08 đến cuối năm, nguồn cung cổ phiếu SPCX sẽ chuyển từ cực kỳ khan hiếm sang tương đối dồi dào. Nếu cầu không tăng tương ứng, nguồn cung bổ sung sẽ tạo áp lực giảm giá kéo dài. Cũng cần lưu ý rằng giá vốn của nhà đầu tư trước IPO thấp hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại—giá IPO SPCX là 135 USD—nên ngay cả khi giá điều chỉnh mạnh, các nhà đầu tư sớm vẫn có thể chọn chốt lời.
Giá trị hợp lý 62 USD của Morningstar: Định lượng khoảng cách định giá
Rủi ro thứ ba đối với SPCX là khoảng cách lớn giữa các ước tính định giá của tổ chức và giá thị trường. Sau khi SpaceX công bố thương vụ thâu tóm Anysphere—nhà phát triển nền tảng lập trình AI Cursor—bằng 60 tỷ USD cổ phiếu, Morningstar đã hạ giá trị hợp lý của SpaceX từ 63 USD xuống còn 62 USD/cổ phiếu.
Morningstar nhận định thương vụ này càng đẩy cổ phiếu vốn đã định giá cao vào vùng "đắt đỏ". Mức giá trị hợp lý 62 USD/cổ phiếu hàm ý mức giảm khoảng 69% so với giá thị trường hiện tại, khi SPCX đang giao dịch ở mức gấp 3,2 lần so với ước tính của chuyên gia phân tích. Morningstar xếp SPCX vào nhóm cổ phiếu đắt nhất trong phạm vi nghiên cứu của mình.
Định giá này dựa trên mô hình tài chính chi tiết. SpaceX ghi nhận doanh thu 18,7 tỷ USD trong năm 2025, Morningstar dự báo tăng lên 36,8 tỷ USD năm 2026. Tuy nhiên, ngay cả ở mức dự báo năm 2026, doanh thu của SpaceX cũng chỉ tương đương với Micron Technology năm trước, trong khi doanh thu của Amazon cao hơn hơn 19 lần. SPCX hiện giao dịch ở mức gấp 141 lần doanh thu năm 2025 và gần 78 lần doanh thu dự báo năm 2026—gấp ba lần hệ số của Broadcom và gấp 26 lần Amazon. Do SpaceX vẫn chưa có lợi nhuận, các chỉ số định giá dựa trên lợi nhuận truyền thống chưa thể áp dụng.
Mô hình của Morningstar giả định SpaceX cuối cùng sẽ phát triển thành công tàu Starship tái sử dụng nhiều lần và thương mại hóa trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo. Tuy nhiên, tổ chức này nhấn mạnh: "Cả hai thách thức kỹ thuật này đều chưa được giải quyết, và chúng tôi không kỳ vọng sẽ hoàn thành trước ít nhất năm 2028." Trong kịch bản lạc quan nhất ("moonshot"), Morningstar định giá SpaceX ở mức 154 USD/cổ phiếu, nhưng xác suất đạt được chỉ là 7%.
Cũng cần lưu ý Morningstar không phải tổ chức duy nhất thận trọng với SPCX. Mục tiêu giá của các chuyên gia phân tích dao động từ mức cao nhất 227 USD đến mức giá trị hợp lý 62 USD của Morningstar, khiến SPCX trở thành một trong những thương vụ IPO lớn gây tranh cãi nhất năm 2026. Sự thiếu đồng thuận này chính là tín hiệu rủi ro—khi thị trường không xác định được giá hợp lý, cổ phiếu dễ biến động mạnh do tâm lý và thanh khoản thay vì yếu tố cơ bản.
Lợi thế khác biệt của Gate khi giao dịch SPCX
Trước bối cảnh ba rủi ro chồng lấn, việc lựa chọn nền tảng giao dịch phù hợp trở nên quan trọng để tối ưu hóa hiệu quả và kiểm soát chi phí. Gate mang đến nhiều lợi thế nổi bật khi giao dịch SPCX.
Giao dịch 24/7. Gate là nền tảng đầu tiên hỗ trợ giao dịch 24/7 trên các thị trường Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc. Nhà đầu tư có thể phản ứng linh hoạt với biến động thị trường ngoài giờ giao dịch chính thức tại Mỹ, chủ động quản lý vị thế khi có tin tức lớn hoặc sự kiện vĩ mô.
Cổ phiếu lẻ. Gate cho phép giao dịch cổ phiếu với đơn vị nhỏ nhất là 0,01 cổ phiếu, giúp nhà đầu tư tiếp cận SPCX với bất kỳ số vốn nào mà không bị giới hạn bởi bội số nguyên. Điều này đặc biệt hữu ích khi SPCX đang giao dịch trên 150 USD/cổ phiếu, giảm đáng kể rào cản gia nhập.
Chi phí giao dịch thấp. Ngưỡng VIP chỉ yêu cầu 2.000 USD tài sản, phí giao dịch thấp nhất chỉ 0,023%. Cấu trúc phí cạnh tranh này phù hợp với nhà giao dịch chủ động và các chiến lược lướt sóng.
Kết luận
Hiện tại, SPCX đối mặt với ba rủi ro lớn—chính sách diều hâu của Fed, các đợt mở khóa cổ phiếu vào tháng 08 và giá trị hợp lý 62 USD của Morningstar—tạo áp lực từ ba góc độ: thanh khoản vĩ mô, cấu trúc cung vi mô và định giá cơ bản. Các yếu tố này không tách biệt mà tương tác lẫn nhau: Fed diều hâu làm giảm khẩu vị rủi ro, khiến cổ phiếu định giá cao dễ bị tổn thương trước sốc cung và tin xấu; khoảng cách định giá lớn làm tăng xác suất biến động mạnh khi thiếu đồng thuận.
Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ các rủi ro cấu trúc quan trọng hơn là chỉ theo dõi biến động giá hàng ngày. Các biến số then chốt cho xu hướng trung hạn của SPCX bao gồm thời điểm công bố báo cáo lợi nhuận tháng 08 và các đợt mở khóa đầu tiên, cuộc họp chính sách tháng 07 của Fed, và cập nhật hoạt động kinh doanh trong báo cáo tài chính đầu tiên của SpaceX sau khi niêm yết. Tính năng giao dịch 24/7, rào cản gia nhập thấp và cổ phiếu lẻ của Gate giúp nhà đầu tư linh hoạt điều chỉnh vị thế theo từng khung thời gian.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Hỏi: Giá IPO của SPCX là bao nhiêu?
SPCX niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 06 năm 2026 với giá IPO 135 USD/cổ phiếu, định giá công ty khoảng 1,77 nghìn tỷ USD và huy động xấp xỉ 75 tỷ USD—là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.
Hỏi: Cổ phiếu SPCX sẽ được mở khóa vào thời điểm nào?
Đợt mở khóa đầu tiên dự kiến diễn ra từ cuối tháng 07 đến đầu tháng 08 năm 2026 (ngày giao dịch thứ hai sau báo cáo tài chính quý II), giải phóng khoảng 20% cổ phiếu nội bộ. Từ tháng 08 đến tháng 10, các đợt bổ sung khoảng 7% sẽ được mở khóa mỗi 2–4 tuần. Thời hạn khóa tiêu chuẩn 180 ngày sẽ hết vào khoảng tháng 12 năm 2026.
Hỏi: Vì sao Morningstar định giá SPCX ở mức 62 USD/cổ phiếu?
Sau thương vụ SpaceX thâu tóm Cursor trị giá 60 tỷ USD, Morningstar đã điều chỉnh giá trị hợp lý xuống còn 62 USD/cổ phiếu. Mô hình của họ định giá SPCX ở mức gấp 141 lần doanh thu năm 2025—cao vượt trội so với các công ty cùng ngành—và giả định các cột mốc then chốt như tái sử dụng Starship và trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo sẽ chưa được xác thực trước ít nhất năm 2028.
Hỏi: Ưu điểm khi giao dịch SPCX trên Gate là gì?
Gate hỗ trợ giao dịch 24/7, cổ phiếu lẻ từ 0,01, phí giao dịch VIP thấp nhất 0,023% và cho phép tham gia bằng USDT mà không cần tài khoản môi giới nước ngoài.
Hỏi: Tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành (float) của SPCX hiện tại là bao nhiêu?
Hiện tại, chỉ khoảng 5% tổng số cổ phiếu SPCX được tự do giao dịch, phần còn lại vẫn bị khóa. Khi các đợt mở khóa theo giai đoạn bắt đầu từ tháng 08, tỷ lệ cổ phiếu lưu hành sẽ dần tăng lên.
