Kết quả kinh doanh vượt xa kỳ vọng: Hạ tầng AI thúc đẩy quý kỷ lục
Ngày 01 tháng 06 năm 2026, HPE công bố báo cáo tài chính quý II năm tài chính 2026, ghi nhận doanh thu 10,7 tỷ USD—tăng 40% so với cùng kỳ năm trước và vượt xa dự báo đồng thuận của Wall Street là 9,8 tỷ USD. Thu nhập trên cổ phiếu không theo GAAP đạt 0,79 USD, tăng 108% so với cùng kỳ và vượt xa dự báo thị trường là 0,53 USD. Về lợi nhuận, biên lợi nhuận gộp theo GAAP tăng từ 28,4% lên 36,5% so với năm trước, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 36,9%, tăng thêm 750 điểm cơ bản so với cùng kỳ.
Kết quả vượt kỳ vọng—Tổng quan tài chính cốt lõi HPE Q2 FY2026
Trong cơ cấu doanh thu, mảng mạng lưới ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhất. Sau khi tích hợp Juniper Networks, doanh thu mạng lưới đạt 2,7 tỷ USD, tăng 148,2% so với cùng kỳ. Doanh thu mạng lưới campus và chi nhánh tăng 50,2%, mạng lưới trung tâm dữ liệu tăng vọt 233,3%, và mảng bảo mật tăng 155,1%. Mảng đám mây và AI tạo ra 7,7 tỷ USD doanh thu, tăng 22,9% so với cùng kỳ, với doanh thu máy chủ đạt 5,5 tỷ USD—tăng 32,7%.
Một sự chuyển dịch cấu trúc đáng chú ý đã xuất hiện trong quý này: mảng máy chủ truyền thống ghi nhận mức tăng trưởng đơn hàng theo năm lên đến ba con số. Điều này đi ngược lại quan niệm thông thường—trong khi phần lớn thị trường tập trung vào điện toán tăng tốc GPU và đơn hàng từ các nhà cung cấp đám mây lớn, máy chủ CPU truyền thống lại được hưởng lợi nhờ các khối lượng công việc suy luận AI chuyển về môi trường doanh nghiệp tại chỗ, trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi cho HPE.
Điều chỉnh dự báo tăng mạnh: Vì sao HPE đạt mục tiêu hai năm trước thời hạn?
Sau khi công bố kết quả kinh doanh, HPE đã nâng mạnh dự báo năm tài chính 2026, tăng mức tăng trưởng doanh thu dự kiến từ 17–22% lên 29–33% và điều chỉnh EPS cả năm từ 2,30–2,50 USD lên 3,35–3,45 USD. Đối với quý III, công ty dự báo doanh thu đạt 11,5–12,1 tỷ USD và EPS điều chỉnh là 0,88–0,93 USD.
Hoàn thành mục tiêu sớm hai năm—So sánh các lần nâng dự báo
Điểm đáng chú ý, HPE cho biết mục tiêu EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do năm tài chính 2026 hiện đã vượt mức mà trước đó công ty dự kiến đạt được vào năm tài chính 2028. Nói cách khác, HPE đã hoàn thành các mục tiêu tài chính dài hạn trước thời hạn hai năm. Công ty cũng lần đầu công bố khung tăng trưởng cho năm tài chính 2027, dự báo tăng trưởng doanh thu 8–12%, tăng trưởng EPS điều chỉnh 12–16%, và dòng tiền tự do tối thiểu 4,5 tỷ USD.
Việc điều chỉnh dự báo với quy mô và tốc độ như vậy là rất hiếm ở các ông lớn phần cứng CNTT truyền thống, cho thấy sự rõ nét và chắc chắn của đơn hàng liên quan đến AI của HPE—vượt xa kỳ vọng của thị trường.
Đơn hàng tồn đọng kỷ lục: Đặc điểm cấu trúc của nhu cầu AI là gì?
Dữ liệu đơn hàng cung cấp góc nhìn rõ nhất về hiệu suất bùng nổ của HPE. Công ty báo cáo tổng khối lượng đơn hàng tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, với lượng tồn đọng đạt mức cao kỷ lục. Riêng mảng AI, quý II ghi nhận 1,8 tỷ USD đơn hàng hệ thống AI mới, nâng tổng đơn hàng hệ thống AI lên 16,4 tỷ USD và lượng tồn đọng liên quan đến AI lên 5,9 tỷ USD. Sau khi tích hợp mảng mạng lưới, HPE nâng mục tiêu tổng đơn hàng mạng lưới AI lên tối thiểu 2 tỷ USD.
Tồn đọng kỷ lục—Khối lượng đơn hàng AI và cơ cấu khách hàng của HPE
Cấu trúc đơn hàng cũng rất đáng chú ý. HPE cho biết tổng lượng tồn đọng AI hiện vượt 6,3 tỷ USD, trong đó 61% đến từ khách hàng chính phủ và doanh nghiệp lớn. Điều này cho thấy nhu cầu hạ tầng AI không chỉ đến từ các nhà cung cấp đám mây lớn mà còn từ các cơ quan chính phủ và doanh nghiệp truyền thống. CEO Antonio Neri nhấn mạnh trong buổi họp công bố kết quả rằng các ngành có yêu cầu bảo mật cao đang triển khai AI tại chỗ rất nhanh, thay vì chỉ dựa vào đám mây.
Sự sẵn sàng đầu tư vào hạ tầng AI của doanh nghiệp cũng rất rõ nét. HPE cho biết việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, và khách hàng doanh nghiệp không cắt giảm ngân sách dù giá tăng. Ngược lại, nhiều doanh nghiệp còn đẩy nhanh mua sắm vì lo ngại bị tụt lại trong cuộc đua AI. Như Neri nói: "Không ai muốn bị bỏ lại phía sau khi triển khai AI."
Đẩy nhanh chuyển đổi chiến lược: Từ tái cấu trúc tài sản đến công nghệ tiên phong
Trong hai tháng qua, HPE đã hoàn tất hàng loạt bước đi chiến lược lớn. Tháng 05 năm 2026, công ty hoàn tất bán nốt 19% cổ phần còn lại tại H3C Technologies, thu về khoảng 986,8 triệu USD từ việc bán 13,8% cổ phần. Đây là bước tái cấu trúc toàn diện mảng kinh doanh tại Trung Quốc của HPE và mang lại dòng tiền lớn.
Cùng thời gian, HPE công bố Ingram Micro và TD SYNNEX là đối tác phân phối toàn cầu, tích hợp hệ thống kênh sau thương vụ mua lại Juniper Networks năm ngoái, thiết lập mô hình phân phối toàn cầu thống nhất.
Về công nghệ, HPE tiếp tục mở rộng hợp tác chiến lược với NVIDIA. Tháng 03 năm 2026, HPE ra mắt giải pháp HPE AI Grid toàn diện, xây dựng trên kiến trúc suy luận của NVIDIA, nhằm kết nối an toàn các nhà máy AI vùng và xa với các cụm suy luận phân tán—biến các cơ sở AI rời rạc thành hệ thống thông minh thống nhất. Ngày 01 tháng 06 tại COMPUTEX, HPE công bố máy chủ HPE ProLiant Compute DL394 Gen12 sử dụng CPU NVIDIA Vera, chuyên biệt cho AI dựa trên agent và các khối lượng công việc học tăng cường, dự kiến sẽ mở bán vào mùa thu năm 2026.
Biến động thị trường điện toán: Vì sao suy luận doanh nghiệp trở thành động lực tăng trưởng mới?
Bối cảnh cho quý bứt phá của HPE là sự chuyển đổi cấu trúc của thị trường điện toán toàn cầu năm 2026. Tình trạng thiếu hụt điện toán toàn diện—từ chip, đám mây, máy chủ đến linh kiện trung tâm dữ liệu—đang bao trùm ngành. Về phía cầu, công nghệ agent đang thương mại hóa nhanh chóng, AI chuyển từ chat sang làm việc và bước vào sản xuất thực tế trên quy mô lớn. IDC dự báo số lượng agent hoạt động toàn cầu sẽ tăng từ 28,6 triệu năm 2025 lên 2,216 tỷ vào năm 2030.
Về phía cung, tình trạng thiếu hụt này không phải chu kỳ truyền thống mà là sự khan hiếm bị khóa chặt trên toàn chuỗi, do cả cung và cầu đều được củng cố cấu trúc cùng lúc. Kiến trúc điện toán đang bước vào giai đoạn tái thiết: hệ thống tập trung GPU dần nhường chỗ cho môi trường đa kiến trúc, dị thể. Khối lượng công việc suy luận đòi hỏi độ trễ thấp hơn, thông lượng cao hơn và chi phí trên mỗi token thấp hơn. CPU ngày càng đóng vai trò quan trọng trong pipeline suy luận, đảm nhiệm nhiều hơn về lập lịch, truy cập bộ nhớ và phối hợp hệ thống—giải thích cho mức tăng trưởng đơn hàng ba con số ở mảng máy chủ truyền thống của HPE quý này.
Nhu cầu hệ thống suy luận tại chỗ của doanh nghiệp đang tăng mạnh. Ban lãnh đạo HPE ghi nhận nhu cầu lớn đối với hệ thống AI tại chỗ, với máy chủ sử dụng CPU của công ty vận hành các khối lượng công việc suy luận một cách an toàn tại chỗ, thay vì hoàn toàn dựa vào điện toán đám mây. Sự chuyển dịch này mở ra cơ hội tăng trưởng mới cho các nhà cung cấp phần cứng truyền thống có thể cung cấp hạ tầng an toàn tại chỗ cho khách hàng doanh nghiệp và chính phủ.
Đánh giá tổ chức và tranh luận thị trường: Giới hạn định giá lại của HPE nằm ở đâu?
Sau khi công bố kết quả kinh doanh, nhiều ngân hàng Wall Street đã nâng mạnh giá mục tiêu cổ phiếu HPE. Morgan Stanley tăng từ 33 USD lên 71 USD, Bank of America Securities từ 38 USD lên 80 USD, UBS từ 25 USD lên 65 USD, Barclays từ 28 USD lên 67 USD, và Raymond James từ 29 USD lên 74 USD.
Tuy nhiên, vẫn có những quan điểm trái chiều. Báo cáo của Morgan Stanley chỉ ra rằng tính bền vững của nhu cầu doanh nghiệp sau năm tài chính 2027 còn chưa rõ, và sau một đợt định giá lại lớn, tranh luận chính là liệu đây có thực sự mở ra chu kỳ tăng trưởng nhiều năm hay không. UBS, dù nâng mục tiêu lên 65 USD, vẫn giữ đánh giá trung lập, cho rằng cổ phiếu HPE đã được định giá lại đáng kể và hiện nằm trong danh sách theo dõi quá giá trị.
HPE cũng chủ động quản lý rủi ro. Để đối phó áp lực chi phí từ giá DRAM và NAND tăng, công ty đã ký hợp đồng cung ứng dài hạn đến năm 2027 và bắt đầu chuyển chi phí sang khách hàng thông qua điều chỉnh giá từ cuối năm ngoái. CFO Marie Myers bày tỏ lạc quan về khối lượng giao hàng AI và tỷ lệ chuyển đổi trong các quý tới, dự báo sẽ đạt đỉnh vào quý IV.
Kết luận
Mức tăng khoảng 95% trong tháng qua và các kỷ lục mới của HPE báo hiệu sự chuyển dịch toàn ngành khi nhu cầu điện toán AI doanh nghiệp mở rộng từ các nhà cung cấp đám mây sang các lớp hạ tầng rộng hơn. Doanh thu quý II của công ty đạt 10,7 tỷ USD (tăng 40% so với cùng kỳ) và tổng đơn hàng hệ thống AI lên tới 16,4 tỷ USD cho thấy sự đầu tư bền vững của doanh nghiệp vào suy luận AI, AI dựa trên agent và triển khai tại chỗ. Tình trạng thiếu hụt điện toán đang định hình lại logic định giá cho các nhà cung cấp phần cứng CNTT. Việc HPE có tiếp tục chuyển đổi lượng tồn đọng đơn hàng thành doanh thu và lợi nhuận trong bối cảnh nghẽn cung và áp lực định giá hay không sẽ quyết định độ sâu của chu kỳ định giá lại này.
FAQ
Những động lực chính nào đứng sau mức tăng 95% của HPE trong tháng qua?
Động lực tức thời là báo cáo kết quả quý II ngày 01 tháng 06 năm 2026—doanh thu 10,7 tỷ USD (tăng 40% so với cùng kỳ) và dự báo cả năm được nâng mạnh. Động lực sâu xa là sự dịch chuyển khối lượng công việc suy luận AI về môi trường doanh nghiệp tại chỗ, với mảng máy chủ truyền thống ghi nhận tăng trưởng đơn hàng bùng nổ nhờ xu hướng này.
Lợi thế cạnh tranh chính của HPE trong hạ tầng AI là gì?
HPE nổi bật nhờ sở hữu danh mục toàn diện gồm máy chủ AI, mạng lưới, lưu trữ và hệ thống tại chỗ—đặc biệt được khách hàng doanh nghiệp và chính phủ đánh giá cao về bảo mật và độ tin cậy. Năng lực mạng lưới AI, được củng cố nhờ tích hợp Juniper Networks, cùng hợp tác sâu với NVIDIA trong các giải pháp tiên tiến như AI Grid, càng tăng thêm lợi thế cho HPE.
Những rủi ro chính nào HPE đang đối mặt?
Rủi ro chủ yếu gồm nghẽn cung và chi phí tăng đối với các linh kiện quan trọng như bộ nhớ, khả năng điều chỉnh định giá sau đợt tăng mạnh của cổ phiếu, và sự không chắc chắn về việc nhu cầu AI doanh nghiệp có tiếp tục tăng trưởng sau năm tài chính 2027 hay không.
Quy mô đơn hàng liên quan đến AI của HPE là bao nhiêu?
Theo báo cáo quý II, tổng đơn hàng hệ thống AI của HPE đạt 16,4 tỷ USD, với lượng tồn đọng liên quan đến AI là 5,9 tỷ USD. Sau khi tích hợp mạng lưới, mục tiêu tổng đơn hàng mạng lưới AI được nâng lên tối thiểu 2 tỷ USD. Hơn 60% lượng tồn đọng AI đến từ khách hàng chính phủ và doanh nghiệp lớn.
Vai trò của mảng máy chủ truyền thống trong làn sóng AI là gì?
Máy chủ CPU truyền thống đang xử lý ngày càng nhiều khối lượng công việc suy luận AI. Các kịch bản suy luận đòi hỏi độ trễ thấp, thông lượng cao và chi phí thấp, khiến doanh nghiệp ưu tiên vận hành suy luận an toàn tại chỗ thay vì chỉ dựa vào đám mây. Xu hướng này biến máy chủ truyền thống thành động lực tăng trưởng mới cho hạ tầng AI bên cạnh điện toán tăng tốc GPU.
