Tính đến ngày 15 tháng 06 năm 2026, theo dữ liệu thị trường chứng khoán Gate, Rocket Lab (RKLB) đang giao dịch ở mức 102,4 USD, ghi nhận mức giảm 10,7% so với phiên giao dịch trước đó. Đà giảm này diễn ra trong bối cảnh các chỉ số cơ bản của công ty tiếp tục được cải thiện—ngay trước đó, Rocket Lab đã công bố chính thức được đưa vào chỉ số Nasdaq 100, có hiệu lực từ ngày 22 tháng 06. Trong khi đó, SpaceX đã ra mắt trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 06 với mã "SPCX", đạt mức định giá IPO khoảng 1,75 nghìn tỷ USD và huy động được khoảng 75 tỷ USD.
Thị trường phần lớn cho rằng nguyên nhân khiến RKLB giảm giá là do SpaceX niêm yết, nhưng nhận định này đã bỏ qua mối quan hệ cấu trúc phức tạp giữa hai sự kiện. Việc RKLB giảm giá không xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ; thay vào đó, đây là kết quả của sự kết hợp giữa dòng vốn ngắn hạn bị kích hoạt bởi việc đưa vào chỉ số, kỳ vọng thị trường thay đổi do cạnh tranh ngành và một nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau đợt tăng trước đó.
Vì sao các chỉ số cơ bản lại đi ngược với diễn biến giá cổ phiếu?
Các chỉ số cơ bản của Rocket Lab đã ghi nhận sự cải thiện mạnh mẽ trong quý I năm 2026. Doanh thu quý lần đầu tiên vượt mốc 200 triệu USD, đạt 200,3 triệu USD—tăng 63,5% so với cùng kỳ năm trước. Giá trị đơn hàng tồn đọng lập kỷ lục mới ở mức khoảng 2,2 tỷ USD, tăng 20,2% so với quý trước và 108% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu đầu ra rất mạnh mẽ. Dự báo doanh thu quý II nằm trong khoảng 225 triệu USD đến 240 triệu USD, cao hơn khoảng 12% so với dự báo đồng thuận trước đó của các nhà phân tích.
Về mặt kinh doanh, Rocket Lab đã chuyển mình từ một nhà cung cấp dịch vụ phóng vệ tinh nhỏ thành một công ty hệ thống không gian toàn diện, bao gồm thiết kế và sản xuất vệ tinh, cung cấp linh kiện tàu vũ trụ và dịch vụ phóng. Trong quý I năm 2026, doanh thu mảng Space Systems đạt 136,7 triệu USD—gấp hơn hai lần doanh thu dịch vụ phóng—cho thấy hiệu quả của chiến lược tích hợp dọc. Công ty cũng đã ký hợp đồng trị giá 90 triệu USD với Lực lượng Không gian Hoa Kỳ về vệ tinh địa tĩnh và hoàn tất thương vụ mua lại công ty chuyên về robot không gian Mars, Motiv Space Systems.
Về cơ bản, mức giảm 10,7% trong một ngày hoàn toàn trái ngược với xu hướng vận hành đang cải thiện của công ty. Điều này cho thấy động lực chính của biến động giá không đến từ sự suy giảm nội tại, mà là do những thay đổi cấu trúc trên thị trường bên ngoài và bối cảnh cạnh tranh.
Vì sao việc được đưa vào Nasdaq 100 lại kích hoạt xu hướng đảo chiều?
Việc RKLB được thêm vào chỉ số Nasdaq 100 thường được xem là yếu tố tích cực. Chỉ số này bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất theo vốn hóa thị trường trên sàn Nasdaq, và việc được đưa vào đồng nghĩa với việc các quỹ đầu tư theo chỉ số sẽ mua cổ phiếu RKLB một cách thụ động sau ngày 22 tháng 06. Theo logic thông thường, điều này sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.
Tuy nhiên, phản ứng thực tế của thị trường lại là một đợt giảm mạnh. Hiện tượng bất thường này xuất phát từ hai nguyên nhân:
Thứ nhất, đợt tăng giá trước đó đã phản ánh phần lớn kỳ vọng về sự kiện này. Cổ phiếu RKLB đã tăng mạnh trước khi công bố, đóng cửa ở mức kỷ lục 150,23 USD vào ngày 27 tháng 05 và đạt đỉnh 52 tuần ở mức 151,00 USD. Việc được đưa vào chỉ số, vốn là một yếu tố đã được dự báo trước, đã được phản ánh một phần vào giá, và sự kiện thực tế lại kích hoạt nhịp điều chỉnh kỹ thuật "bán khi có tin tốt".
Thứ hai, thời điểm được đưa vào chỉ số trùng với đợt IPO của SpaceX, tạo ra bài toán phân bổ vốn. Ngày 12 tháng 06, SpaceX bắt đầu giao dịch, các nhà đầu tư phải lựa chọn giữa hai cơ hội lớn—một thương vụ IPO phá kỷ lục toàn cầu với định giá 1,75 nghìn tỷ USD, và một doanh nghiệp số hai trong ngành sắp nhận dòng vốn thụ động từ các quỹ chỉ số. Sự phân bổ lại nguồn vốn này đã tạo áp lực bán lên RKLB từ các nhà đầu tư chủ động ngay trước thời điểm được đưa vào chỉ số.
Việc SpaceX niêm yết gây áp lực gì lên RKLB?
SpaceX chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 06 với mã "SPCX", giá chào bán 135 USD/cổ phiếu và huy động được khoảng 75 tỷ USD—trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử toàn cầu. Giá trị của SpaceX đã tăng vọt qua ba giai đoạn chỉ trong sáu tháng—từ khoảng 800 tỷ USD trong các giao dịch nội bộ cuối năm 2025, lên 1,25 nghìn tỷ USD sau khi sáp nhập với xAI vào tháng 02 năm 2026, và cuối cùng đạt 1,75 nghìn tỷ USD.
Việc SpaceX niêm yết tạo ra áp lực định giá cấu trúc lên RKLB, không chỉ đơn thuần là hiệu ứng dịch chuyển vốn.
Trong lĩnh vực dịch vụ phóng, SpaceX hoàn toàn áp đảo RKLB. Năm 2025, SpaceX thực hiện hơn 160 lần phóng, trong khi Rocket Lab chỉ đạt chưa bằng một phần mười con số đó. Mỗi bên phục vụ các phân khúc thị trường khác nhau: Falcon 9 và Starship của SpaceX hướng đến các tải trọng vừa và lớn, còn Electron của Rocket Lab tập trung vào phóng vệ tinh nhỏ. Họ không phải là đối thủ trực tiếp. Tuy nhiên, khi SpaceX lên sàn, thị trường tự nhiên sẽ so sánh hệ số định giá của RKLB với SpaceX. Theo bản cáo bạch của SpaceX, doanh thu hợp nhất quý I năm 2026 đạt 4,694 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh là 1,127 tỷ USD, nhưng mảng không gian lại ghi nhận lỗ hoạt động 662 triệu USD trong quý. Khi vốn hóa của RKLB (~69 tỷ USD) được đặt cạnh SpaceX (1,75 nghìn tỷ USD), áp lực định giá lên RKLB trở nên rõ ràng.
Ngoài ra, đợt IPO của SpaceX còn có tác động ngắn hạn: một số nhà đầu tư RKLB đã giảm tỷ trọng để chuyển vốn sang mua cổ phiếu SPCX. Việc tái cân bằng tài sản này càng làm gia tăng biến động giá RKLB trong giai đoạn then chốt.
Cuộc đua công nghệ Neutron vs. Starship ảnh hưởng thế nào đến kỳ vọng thị trường?
Tăng trưởng tương lai của RKLB phụ thuộc vào việc phát triển và thương mại hóa tên lửa tái sử dụng tải trọng trung bình Neutron. Đợt phóng đầu tiên dự kiến diễn ra vào quý IV năm 2026, với năm hợp đồng đã được ký kết cho giai đoạn 2026–2029. Công ty cũng kỳ vọng sẽ hoàn thành lần phóng thứ 100 trong năm 2026, trở thành công ty không gian thương mại đạt cột mốc này nhanh nhất. Những thành tựu này cho thấy tiến độ vận hành vững chắc.
Tuy nhiên, Starship V3 của SpaceX đã hoàn thành thành công chuyến bay thử đầu tiên vào ngày 23 tháng 05. Tên lửa này cao khoảng 124 mét và có thể đưa hơn 100 tấn lên quỹ đạo Trái Đất thấp—vượt xa khả năng tải trọng ~13.000 kg của Neutron. SpaceX cũng công bố dây chuyền sản xuất Starship đã hoạt động hết công suất, dự kiến sản xuất khoảng 10 chiếc Starship trong năm 2026. Đường lối công nghệ của hai công ty đang tách biệt: SpaceX theo đuổi tải trọng siêu lớn và giảm chi phí tối đa với Starship, còn Rocket Lab xây dựng năng lực phóng khác biệt cho tải trọng nhẹ và trung bình với Electron và Neutron.
Thị trường lo ngại liệu sự "khác biệt hóa" này có đủ để tạo ra sức mạnh định giá và lợi nhuận bền vững hay không. Chi phí phóng mỗi kg lên quỹ đạo thấp của Starship đã giảm xuống dưới 1.000 USD, trong khi Neutron chưa thực hiện chuyến bay nào, khiến chi phí đơn vị và độ tin cậy vẫn chưa được kiểm chứng. Khi công nghệ của doanh nghiệp dẫn đầu đã bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt, các đối thủ không chỉ đối mặt với thách thức kỹ thuật mà còn phải vượt qua thử thách về sự kiên nhẫn của thị trường đối với tiến độ. Chuyến bay đầu tiên của Neutron vào quý IV năm 2026 sẽ là bước ngoặt then chốt cho câu chuyện định giá của RKLB.
Cục diện cạnh tranh ngành không gian đang thay đổi căn bản?
Ở quy mô rộng hơn, việc SpaceX niêm yết và sáp nhập với xAI đã mở rộng hoạt động kinh doanh sang các lĩnh vực dịch vụ phóng, internet vệ tinh và trí tuệ nhân tạo, tạo thành hệ sinh thái hoàn chỉnh từ hạ tầng đến dịch vụ ứng dụng. Điều này mang lại cho SpaceX lợi thế về nguồn lực khi cạnh tranh các hợp đồng chính phủ, đơn hàng thương mại và huy động vốn trên thị trường tài chính.
Trong lĩnh vực không gian quân sự, SpaceX đã giành được hợp đồng "Xương sống mạng dữ liệu không gian" trị giá 2,3 tỷ USD, thay thế cho các kế hoạch chòm sao vệ tinh trước đó có sự tham gia của Northrop Grumman, Lockheed Martin, Rocket Lab và York Space Systems. Điều này cho thấy tầm ảnh hưởng của SpaceX đã vượt ra ngoài dịch vụ phóng, mở rộng sang hệ thống vệ tinh và hạ tầng truyền thông quốc phòng—những lĩnh vực mà mảng Space Systems của RKLB cũng đang đẩy mạnh.
Dù vậy, RKLB vẫn giữ được lợi thế cấu trúc ở một số thị trường ngách. Tên lửa Electron là lựa chọn số một cho các vụ phóng vệ tinh nhỏ tại phương Tây, với rào cản gia nhập cao ở thị trường phóng nhỏ, tần suất cao, độ tin cậy lớn. Thông qua dự án HASTE, Rocket Lab đã tham gia chuỗi cung ứng thử nghiệm siêu vượt âm của Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ, và trong quý I năm 2026, công ty được lựa chọn cùng Raytheon cho chương trình "Interceptor trên quỹ đạo" của Lực lượng Không gian Hoa Kỳ. Các hợp đồng an ninh quốc gia này có tính dài hạn và độc quyền, tạo thành hào lũy cạnh tranh mà SpaceX khó có thể vượt qua trong ngắn hạn.
Kỳ vọng thị trường có đang vượt trước thực lực cơ bản?
Hiệu suất của RKLB trong năm 2026 rất ấn tượng, với mức tăng từ đầu năm đến nay vượt 60%. Ngay cả sau đợt giảm 10,7% gần đây và điều chỉnh khoảng 24% so với đỉnh 52 tuần là 151,00 USD, cổ phiếu vẫn cao hơn khoảng 79,7% so với đường trung bình động 200 ngày. Mô hình kỹ thuật này cho thấy mức tăng trước đó đã phản ánh kỳ vọng rất cao vào thành công của Neutron, mở rộng mảng Space Systems và nâng tầm vị thế ngành.
Mục tiêu giá của các nhà phân tích cũng cho thấy sự chênh lệch giữa định giá thị trường và đồng thuận chuyên gia. Mức mục tiêu đồng thuận của 20 nhà phân tích là khoảng 97,19 USD, nhưng cổ phiếu liên tục giao dịch trên mức này. Một số tổ chức đặt mục tiêu dao động từ 88,88 USD đến 132 USD, thể hiện sự phân hóa lớn. Ước tính EPS trung vị cho năm 2026 là -0,20 USD, công ty vẫn đang trong giai đoạn lỗ—khả năng sinh lời vẫn là chỉ số cần theo dõi sát.
Đợt IPO của SpaceX cung cấp một "mốc tham chiếu" khách quan để tái định vị. Với một chuẩn so sánh trực tiếp trong ngành, logic định giá của RKLB buộc phải chuyển từ "kỳ vọng tăng trưởng" sang "thành quả thực thi có thể kiểm chứng". Đợt điều chỉnh giá hiện tại có thể được xem là thị trường đang hiệu chỉnh lại thành quả tăng trước đó dựa trên mốc tham chiếu mới này.
Tóm tắt
Mức giảm 10,7% của RKLB trong phiên giao dịch vừa qua không thể chỉ quy về việc SpaceX niêm yết. Một lý giải đầy đủ hơn bao gồm ba yếu tố chồng lấn: bán kỹ thuật sau khi được đưa vào Nasdaq 100 ("bán khi có tin tốt"), dịch chuyển vốn ngắn hạn và tái định giá do IPO của SpaceX, cùng với nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau đà tăng mạnh trước đó.
Về cơ bản, hoạt động của Rocket Lab không có dấu hiệu suy giảm—doanh thu quý liên tục lập kỷ lục, đơn hàng tồn đọng tăng trưởng, chiến lược tích hợp dọc tiến triển, và dự án Neutron vẫn đi đúng lộ trình. RKLB vẫn là doanh nghiệp không gian thương mại quan trọng nhất sau SpaceX. Tuy nhiên, việc SpaceX niêm yết đã làm thay đổi căn bản môi trường định giá và chuẩn mực cạnh tranh của ngành. Khi Starship bước vào sản xuất hàng loạt và dòng vốn IPO định hình lại cục diện, việc đánh giá giá trị RKLB cần chuyển từ "so sánh với quá khứ" sang "so sánh với doanh nghiệp dẫn đầu ngành". Chuyến bay đầu tiên của Neutron vào quý IV năm 2026 sẽ là cột mốc tiếp theo cho câu chuyện của RKLB.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Nguyên nhân chính khiến RKLB giảm 10,7% trong phiên giao dịch vừa qua là gì?
Theo dữ liệu thị trường chứng khoán Gate, tính đến ngày 15 tháng 06 năm 2026, RKLB giao dịch ở mức 102,4 USD, giảm 10,7% chỉ trong một ngày. Đà giảm này là kết quả của nhiều yếu tố chồng lấn: bán kỹ thuật sau khi được thêm vào Nasdaq 100 ("bán khi có tin tốt"), chuyển dịch vốn ngắn hạn do IPO của SpaceX diễn ra cùng thời điểm, và điều chỉnh định giá sau đợt tăng mạnh trước đó.
Câu 2: Việc SpaceX niêm yết tác động cụ thể thế nào đến RKLB?
SpaceX niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 06 với định giá IPO khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Việc niêm yết này đã thiết lập lại mốc tham chiếu định giá cho toàn ngành—khi vốn hóa của RKLB (~69 tỷ USD) được so sánh với SpaceX, áp lực định giá lên RKLB càng lớn. Ngoài ra, một số nhà đầu tư đã chuyển vốn từ RKLB sang mua cổ phiếu SPCX, khiến biến động giá ngắn hạn càng mạnh.
Câu 3: Triển vọng cơ bản của RKLB có thay đổi không?
Các chỉ số cơ bản không hề xấu đi. Trong quý I năm 2026, doanh thu của Rocket Lab vượt 200 triệu USD, tăng 63,5% so với cùng kỳ, giá trị đơn hàng tồn đọng đạt kỷ lục 2,2 tỷ USD. Công ty đã chuyển mình từ nhà cung cấp dịch vụ phóng thành doanh nghiệp hệ thống không gian toàn diện, bao gồm sản xuất vệ tinh, cung cấp linh kiện và dịch vụ phóng.
Câu 4: Tên lửa Neutron có ý nghĩa gì đối với RKLB?
Neutron là tên lửa tái sử dụng tải trọng trung bình của RKLB, với chuyến bay đầu tiên dự kiến diễn ra vào quý IV năm 2026. Đây là động lực tăng trưởng quan trọng trong tương lai, và thành công của dự án sẽ quyết định khả năng RKLB đạt được vị thế khác biệt và sinh lời trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt.
