Trong một thời gian dài, thị trường dự đoán thường bị gắn mác là "thí nghiệm học thuật", "công cụ thăm dò dư luận mùa bầu cử" hoặc thậm chí là "phái sinh của cá cược thể thao". Chúng dường như luôn gắn liền với các kịch bản nổi bật, hiếm khi được công nhận là hạ tầng tài chính thực thụ.
Tuy nhiên, các số liệu của năm 2026 đang viết lại câu chuyện đó.
Từ việc dự báo chính xác kết quả bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, đến khối lượng giao dịch thể thao đạt 7,18 tỷ USD chỉ trong tuần đầu tiên của World Cup 2026, cùng việc các nền tảng dẫn đầu đều vượt mốc định giá 10 tỷ USD—thị trường dự đoán đang trải qua một quá trình chuyển mình tương tự như giai đoạn đầu của thị trường quyền chọn: từ chuyên biệt hóa đến thể chế hóa, rồi trở thành hạ tầng cốt lõi. Những gì khởi đầu là công cụ giao dịch sự kiện ngách đang dần phát triển thành hạ tầng tài chính định giá cho sự bất định của thế giới thực.
Tăng trưởng theo cấp số nhân về quy mô thị trường
Sự trỗi dậy của bất kỳ hạ tầng tài chính nào cũng phụ thuộc vào hai điều kiện tiên quyết: quy mô thị trường đủ lớn và đường cong tăng trưởng đủ dốc. Thị trường dự đoán hiện đã đáp ứng cả hai tiêu chí này.
Nhìn lại năm 2024, tổng khối lượng giao dịch toàn ngành chỉ đạt 15,8 tỷ USD. Đến năm 2025, con số này đã tăng vọt lên 63,5 tỷ USD—tức gần gấp bốn lần so với năm trước. Đà tăng trưởng còn mạnh mẽ hơn nữa trong năm 2026: chỉ riêng quý I, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán toàn cầu đã đạt 75 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm 2024 chỉ là 440 triệu USD. Chỉ trong hai năm, ngành này đã đạt mức tăng trưởng theo cấp số nhân.
Xét theo tháng, tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch toàn ngành đã vượt 21 tỷ USD—gấp hơn 170 lần so với tháng 1 năm 2025. Tháng 5, giao dịch hàng tháng đạt 29,4 tỷ USD, và tuần đầu tháng 6 bổ sung thêm 6 tỷ USD nữa. Chỉ một năm trước đó, khối lượng hàng tháng chỉ là 1,2 tỷ USD. Đáng chú ý hơn, vào tháng 6 năm 2026, dữ liệu do a16z crypto công bố cho thấy khối lượng giao dịch hàng tuần trên thị trường dự đoán lần đầu tiên chạm mốc 10,8 tỷ USD—một kỷ lục mới.
Các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Bernstein ước tính tổng khối lượng giao dịch năm 2026 sẽ đạt 240 tỷ USD, tăng 370% so với năm 2025. Các nhà đầu tư tổ chức thậm chí còn chú trọng hơn đến triển vọng dài hạn: giả định tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 80% từ 2025 đến 2030, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán mỗi năm có thể vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Quỹ đạo tăng trưởng như vậy là điều hiếm thấy trong lĩnh vực tài chính. Đối với một ngành mới nổi vẫn còn ở giai đoạn đầu, những con số này đã cho thấy rõ ràng—thị trường đang đặt cược vào một hạ tầng tài chính mới sắp bùng nổ.
Từ công cụ bầu cử đến bao phủ mọi kịch bản
Thị trường dự đoán đang trở thành hạ tầng tài chính bởi các ứng dụng của chúng đã vượt xa vai trò ban đầu là dự báo bầu cử.
Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, người dùng Polymarket đã dự đoán chính xác chiến thắng của Trump trước một tháng, đưa nền tảng này lên vị trí trung tâm. Nghiên cứu học thuật cho thấy Polymarket đã vượt trội so với các cuộc thăm dò truyền thống về khả năng dự báo kết quả bầu cử 2024, đặc biệt tại các bang dao động.
Tuy nhiên, điều thực sự thay đổi cục diện ngành lại diễn ra sau bầu cử: khối lượng giao dịch không biến mất khi bầu cử kết thúc mà thị trường thể thao đã tiếp nối đà tăng trưởng. Đến cuối năm 2025, giao dịch thể thao chiếm 85% khối lượng giao dịch của Kalshi, trong khi các thị trường công nghệ và khoa học tăng trưởng 1.637% so với cùng kỳ, còn thị trường kinh tế tăng 905%. Các lĩnh vực như giải trí, tiền mã hóa, chính trị và văn hóa hiện cũng ghi nhận mức tăng trưởng người dùng và tỷ lệ giữ chân giao dịch vượt trội.
World Cup 2026 càng mở rộng quy mô thị trường. Riêng hợp đồng dự đoán nhà vô địch World Cup trên Polymarket đã ghi nhận khối lượng giao dịch vượt 3 tỷ USD. Trong tuần đầu tiên của World Cup, tổng khối lượng giao dịch thể thao trên các thị trường dự đoán đạt 7,18 tỷ USD—một kỷ lục mới.
Một báo cáo gần đây từ quỹ đầu tư mạo hiểm Hashed (Hàn Quốc) nhận định thị trường dự đoán đang tiến hóa từ nền tảng cá cược đơn thuần thành "hạ tầng thông tin thế hệ mới" tận dụng trí tuệ tập thể, thậm chí có tiềm năng ứng dụng trong đánh giá năng lực dự đoán của AI. Đến năm 2026, thị trường dự đoán không còn bị định nghĩa là "cờ bạc" hay "phái sinh" nữa. Thay vào đó, chúng đang được tái định nghĩa là hệ thống phi tập trung để tổng hợp và định giá thông tin.
Vốn tổ chức tăng tốc tham gia
Nếu trước đây thị trường dự đoán từng giống như "sân chơi của nhà đầu tư nhỏ lẻ", thì thay đổi lớn nhất trong năm 2026 là sự gia nhập nhanh chóng của dòng vốn tổ chức.
Tháng 3 năm 2026, Intercontinental Exchange (ICE)—công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York—hoàn tất khoản đầu tư 600 triệu USD vào Polymarket. Cả Polymarket và Kalshi đều được cho là đang đàm phán các vòng gọi vốn mới với định giá quanh mức 20 tỷ USD. Cụ thể, sau vòng gọi vốn mới nhất, định giá của Kalshi đã tăng gấp đôi lên 22 tỷ USD từ 11 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025; còn Polymarket được cho là đã tăng lên 15 tỷ USD.
Những tín hiệu này cho thấy thị trường dự đoán đang dần được tài chính truyền thống công nhận.
Động lực cốt lõi khiến nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường dự đoán là cơ hội kiếm lời từ các bất cân xứng trong định giá. Các chiến lược bao gồm: arbitrage liên nền tảng (khai thác chênh lệch giá cùng một sự kiện giữa các thị trường khác nhau), arbitrage vi mô (tận dụng sự khác biệt về phân bổ thanh khoản và cơ chế khớp lệnh), và giao dịch theo tin tức (sử dụng khả năng xử lý thông tin nhanh để điều chỉnh giá ngay khi sự kiện diễn ra).
Đồng thời, các công ty định lượng như DRW, Wintermute và IMC đã bắt đầu thiết lập hiện diện trên thị trường dự đoán. Các nền tảng như Kalshi cũng chủ động tiếp cận nhà đầu tư tổ chức và quỹ phòng hộ hàng đầu. Theo Reuters, một lượng lớn quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức đang theo dõi sát các cơ hội giao dịch trên thị trường dự đoán.
Khi thị trường chuyển dịch từ đầu cơ nhỏ lẻ sang sự tham gia của tổ chức, các đặc tính tài chính của thị trường dự đoán đang được phát huy tối đa.
Đột phá về khung pháp lý
Không một hạ tầng tài chính nào có thể hoạt động ngoài khuôn khổ pháp lý quá lâu. Năm 2026, thị trường dự đoán đã ghi nhận bước đột phá lịch sử về khung pháp lý.
Cuối năm 2025, Polymarket đã mua lại QCX—sàn phái sinh được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) quản lý—từ đó mở ra con đường tuân thủ pháp lý để quay lại thị trường Mỹ. Động thái này không chỉ có ý nghĩa với riêng một nền tảng mà còn tạo tiền lệ pháp lý cho toàn ngành, hạ thấp rào cản gia nhập đối với các tổ chức và dòng vốn tuân thủ.
Ngày 10 tháng 6 năm 2026, CFTC đã công bố dự thảo quy định dài 267 trang, lên kế hoạch thay đổi lớn trong quy trình xét duyệt hợp đồng sự kiện. Khung pháp lý mới đề xuất quy trình xét duyệt 90 ngày đối với các hợp đồng sự kiện cụ thể do sàn giao dịch đã đăng ký nộp lên. CFTC cũng lần đầu ban hành dự thảo quy định dành riêng cho thị trường dự đoán, hướng tới xây dựng quy trình xét duyệt chuẩn hóa để xác định hợp đồng sự kiện nào phục vụ lợi ích công cộng.
Song song đó, bộ phận thực thi của CFTC đã xếp thị trường dự đoán vào nhóm 5 ưu tiên giám sát hàng đầu, tập trung mạnh vào xử lý giao dịch nội gián, thao túng thị trường và giao dịch giả tạo (wash trading). Quý I năm 2026, CFTC ban hành khung thực thi chống giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán, thiết lập các quy tắc vận hành rõ ràng cho toàn ngành.
Dự luật tài sản số lưỡng đảng dự kiến được thông qua vào mùa thu năm 2026 sẽ hợp pháp hóa thêm các công cụ dự đoán on-chain, tài sản mã hóa và thanh toán bằng stablecoin. Khi khung pháp lý ngày càng rõ ràng, dòng vốn tổ chức sẽ càng tăng tốc tham gia.
Mô hình kinh doanh tự vận hành
Ngày 30 tháng 3 năm 2026, Polymarket chính thức kết thúc chính sách miễn phí kéo dài nhiều năm và bắt đầu thu phí giao dịch đối với các danh mục cốt lõi như tiền mã hóa, thể thao, chính trị và tài chính. Cơ cấu phí được điều chỉnh linh hoạt, với mức phí tiền mã hóa cao nhất là 1,8% và thực tế sẽ biến động tùy theo điều kiện thị trường. Chỉ hai ngày sau thay đổi này, doanh thu hàng ngày của nền tảng đã vượt 1 triệu USD.
Bước chuyển này đánh dấu quá trình chuyển đổi hoàn tất của thị trường dự đoán: từ "đốt tiền để tăng trưởng" sang mô hình kinh doanh tự vận hành, tạo nền tảng tài chính cho phát triển bền vững. Khi một ngành có thể tạo doanh thu ổn định từ chính hoạt động giao dịch, nó không còn phụ thuộc vào vốn bên ngoài để duy trì vận hành—đây chính là đặc điểm cốt lõi của hạ tầng tài chính thực sự.
Những chi phí tiềm ẩn của tăng trưởng nóng
Bất kỳ ngành nào tăng trưởng nhanh cũng đều đối mặt với các thách thức về cấu trúc. Thị trường dự đoán, trong quá trình mở rộng nóng, đã bộc lộ một số rủi ro then chốt.
Rủi ro đầu tiên: phân bổ thanh khoản "đuôi béo". Thanh khoản tập trung chủ yếu ở các thị trường lớn, còn phần lớn các chủ đề dự đoán ngách lại thiếu chiều sâu. Khi người dùng tham gia các sự kiện ít phổ biến, độ trượt giá có thể lên tới 10% hoặc hơn. Sự phân bổ thanh khoản không đồng đều này làm giảm hiệu quả của thị trường dự đoán với vai trò "máy tổng hợp thông tin"—chỉ các sự kiện thu hút sự chú ý lớn mới cung cấp tín hiệu giá đáng tin cậy, còn các dự đoán ngách mất đi hiệu quả định giá do thiếu thanh khoản.
Rủi ro thứ hai: giao dịch nội gián và thao túng thị trường. Cuối tháng 5 năm 2026, nhà chức trách Mỹ đã truy tố một kỹ sư Google vì giao dịch nội gián. Bộ Tư pháp Mỹ cũng đã bắt đầu điều tra nhiều vụ cá cược nội bộ có thể liên quan đến thông tin nhạy cảm về thời gian. Cơ quan quản lý đã chuyển từ "giám sát" sang "hành động", kéo theo chi phí tuân thủ của ngành tăng mạnh.
Rủi ro thứ ba: áp lực từ các liên đoàn thể thao và cơ quan quản lý nhà nước. NFL đã chính thức yêu cầu Kalshi và Polymarket ngừng cung cấp các hợp đồng sự kiện bị cho là "dễ bị thao túng". Quốc hội Mỹ cũng đã đưa ra nhiều dự luật nhằm hạn chế việc quan chức chính phủ tận dụng lợi thế thông tin trong giao dịch dự đoán. Cuối tháng 4 năm 2026, Hội đồng Tiền tệ Quốc gia Brazil đã ban hành Nghị quyết số 5.298, cấm các hợp đồng phái sinh dựa trên sự kiện phi kinh tế và đồng loạt đóng cửa khoảng 27 đến 28 nền tảng dự đoán.
Thị trường dự đoán hiện đang chịu áp lực ngày càng lớn từ các chủ sở hữu bản quyền nội dung, nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý nước ngoài.
Kết luận
Liệu thị trường dự đoán có thể trở thành hạ tầng tài chính? Câu trả lời ngày càng rõ ràng hơn.
Xét về quy mô thị trường, khối lượng giao dịch quý I năm 2026 đạt 75 tỷ USD, dự báo cả năm là 240 tỷ USD và tiềm năng vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030—tất cả đều cho thấy thị trường dự đoán đã có đủ quy mô của một hạ tầng tài chính.
Xét về ứng dụng, thị trường dự đoán đã mở rộng từ cá cược bầu cử sang thể thao, công nghệ, kinh tế, giải trí, tiền mã hóa và nhiều lĩnh vực khác—giải quyết mọi khía cạnh của sự bất định trong thế giới thực.
Xét về thành phần tham gia, các tổ chức tài chính lớn như Intercontinental Exchange, quỹ phòng hộ và công ty định lượng đang tăng tốc gia nhập, biến quá trình thể chế hóa thành xu hướng không thể đảo ngược.
Xét về pháp lý, CFTC đã ban hành dự thảo quy định và khung thực thi dành riêng cho thị trường dự đoán, con đường tuân thủ đang tiến triển nhanh chóng.
Xét về mô hình kinh doanh, các nền tảng dẫn đầu đã chuyển từ miễn phí sang thu phí, khép kín vòng vận hành tự chủ.
Tất nhiên, để thị trường dự đoán thực sự sánh ngang với cổ phiếu, trái phiếu và phái sinh với tư cách là hạ tầng tài chính cốt lõi, ngành này vẫn cần giải quyết các vấn đề cấu trúc như phân bổ thanh khoản không đều, rủi ro giao dịch nội gián và phối hợp quản lý xuyên biên giới.
Nhưng hướng đi đã rất rõ ràng. Thị trường dự đoán đang tiến hóa từ công cụ giao dịch sự kiện ngách thành một dạng hạ tầng tài chính mới, định giá cho sự bất định của thế giới thực.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Thị trường dự đoán khác gì so với thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn truyền thống?
Thị trường dự đoán dựa trên các sự kiện thực tế (như kết quả bầu cử, trận đấu thể thao hoặc số liệu kinh tế), chứ không phải hàng hóa hay tài sản tài chính truyền thống. Giá trên thị trường dự đoán phản ánh trực tiếp đánh giá xác suất xảy ra sự kiện của tập thể, đóng vai trò như một cơ chế tổng hợp thông tin. Trong khi đó, thị trường phái sinh truyền thống chủ yếu phục vụ phòng ngừa rủi ro và phát hiện giá, với tài sản cơ sở thường là công cụ tài chính hoặc hàng hóa có thể giao dịch.
Câu 2: Giá trên thị trường dự đoán có thực sự chính xác hơn khảo sát không?
Nghiên cứu học thuật cho thấy thị trường dự đoán có lợi thế riêng trong việc tổng hợp thông tin phân tán. Chẳng hạn, trong bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Polymarket đã dự báo kết quả tại các bang dao động chính xác hơn so với các khảo sát truyền thống. Nguyên nhân là vì thị trường dự đoán yêu cầu người tham gia phải đặt tiền thật vào ý kiến của mình, từ đó khuyến khích những người có lợi thế thông tin tham gia định giá, giúp tín hiệu giá hiệu quả hơn.
Câu 3: Những rủi ro lớn nhất mà thị trường dự đoán đang đối mặt là gì?
Các rủi ro chính hiện nay gồm ba nhóm: Thứ nhất, giao dịch nội gián—những người nắm thông tin chưa công bố có thể kiếm lời trước khi kết quả sự kiện được biết đến. Thứ hai, phân bổ thanh khoản không đều—các sự kiện ít phổ biến thiếu chiều sâu dẫn đến hiệu quả định giá kém. Thứ ba, bất định pháp lý—định nghĩa pháp lý về thị trường dự đoán khác nhau giữa các quốc gia, một số nơi xếp chúng vào dạng cờ bạc và áp dụng lệnh cấm hoàn toàn.
Câu 4: Người dùng phổ thông có thể tham gia giao dịch thị trường dự đoán như thế nào?
Người dùng có thể tham gia giao dịch thị trường dự đoán thông qua nền tảng Gate. Gate là sàn giao dịch tập trung đầu tiên trên thế giới tích hợp với Polymarket. Người dùng có thể truy cập trực tiếp trang Polymarket từ mục Alpha trên trang chủ ứng dụng Gate và sử dụng USDT trong tài khoản để tham gia dự đoán sự kiện. Việc tích hợp này giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập cho người dùng phổ thông, biến quy trình từng yêu cầu kết nối ví và quản lý khóa riêng thành thao tác đơn giản như giao dịch giao ngay.
Câu 5: Triển vọng dài hạn của thị trường dự đoán ra sao?
Bernstein dự báo khối lượng giao dịch thị trường dự đoán mỗi năm có thể vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Các động lực chính bao gồm tần suất các sự kiện vĩ mô lớn ngày càng tăng, khung pháp lý dần hình thành, dòng vốn tổ chức tăng tốc và nhu cầu về công cụ định giá thông tin chất lượng cao trong kỷ nguyên AI ngày càng lớn. Thị trường dự đoán đang chuyển mình từ "công cụ giao dịch sự kiện" thành hai vai trò song song: vừa là "hạ tầng thông tin" vừa là "hạ tầng tài chính".
