Bernstein duy trì mục tiêu $190 CRCL khi $222M ARC presale bù đắp áp lực lãi suất

Các nhà phân tích của Bernstein tiếp tục duy trì khuyến nghị Mua trội (Outperform) đối với Circle Internet Group (CRCL) với mức giá mục tiêu 190 USD vào hôm thứ Ba, nêu ra một đợt presale token ARC trị giá 222 triệu USD và tăng trưởng nguồn cung USDC vững chắc như những yếu tố bù đắp cho thu nhập lãi suy giảm, theo The Block. Cổ phiếu Circle đóng cửa ở mức 131,76 USD vào hôm thứ Hai, qua đó cho thấy tiềm năng tăng khoảng 44% so với mức giá mục tiêu của Bernstein.

Kết quả tài chính Q1 và áp lực từ thu nhập dự trữ

Các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu cho biết thu nhập dự trữ của Circle giảm 11% so với quý trước trong Q1 do lãi suất thấp hơn, trong khi EBITDA đã điều chỉnh đạt 151 triệu USD, cao hơn khoảng 10% so với ước tính đồng thuận. Doanh thu Q1 đạt 694 triệu USD, thấp hơn khoảng 4% so với dự báo, chủ yếu do thu nhập dự trữ giảm. Tuy nhiên, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng sức mạnh của EBITDA đã điều chỉnh và kỷ luật chi phí ổn định đã hỗ trợ mức độ dự báo tài chính trong ngắn hạn.

Presale token ARC và ghi nhận doanh thu

Đợt presale token ARC trị giá 222 triệu USD được cấu trúc với giá trị mạng lưới pha loãng đầy đủ (fully diluted) 3 tỷ USD, mang lại theo Bernstein một “lớp đệm” ngắn hạn trước mức độ nhạy cảm với biến động lãi suất. Khoản thu từ presale sẽ được ghi nhận là doanh thu khác khi token được giao và được loại trừ khỏi định hướng tài chính năm tài khóa 2026 hiện tại của Circle.

Tăng trưởng nguồn cung USDC và mở rộng trên nền tảng

Nguồn cung USTC đạt 77 tỷ USD trong quý đầu tiên, tương đương mức tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 2% so với quý trước. Bernstein cho biết số dư USDC trên nền tảng của Circle đã tăng lên 13,7 tỷ USD, tương đương 18% tổng nguồn cung, ngay cả khi thị trường crypto rộng hơn giảm khoảng 40% kể từ tháng 10/2025.

[Hình: Biểu đồ Nguồn cung USDC theo Blockchain]

Hạ tầng thanh toán và quan hệ đối tác chiến lược

Hạ tầng thanh toán của Circle tiếp tục mở rộng quy mô, với tổng giá trị giao dịch hằng năm hóa trên Circle Payments Network tiến gần 10 tỷ USD và 136 tổ chức tài chính được đưa lên nền tảng tính đến ngày 7/5, theo ghi chú của các nhà phân tích. Các quan hệ đáng chú ý bao gồm hợp tác với Meta, DoorDash và Kyriba. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng phạm vi phân phối và năng lực thanh toán của Circle đặt công ty vào vị thế để nắm bắt phần thu nhập phí blockchain gia tăng.

Phát triển blockchain Arc và thanh toán bằng AI

Bernstein nhấn mạnh việc sắp ra mắt mainnet của Arc, blockchain L1 của Circle, đã xử lý hơn 244 triệu giao dịch tích lũy và hỗ trợ 1,6 triệu ví người dùng duy nhất trong giai đoạn testnet. Các nhà phân tích cho biết “ngăn xếp agentic” của Arc, cụ thể là chuẩn mở x402 cho các micropayment giao tiếp máy–máy, định vị USDC để thu về các khoản thanh toán cho các tác nhân phần mềm do AI điều khiển. Bernstein cho biết hiện tại USDC chiếm hơn 99% toàn bộ các khoản thanh toán agentic dựa trên x402 đã được thanh toán trên toàn cầu.

Dự báo triển vọng và cơ sở cho xếp hạng

Định hướng cho năm tài khóa 2026 của Circle vẫn không đổi, dự báo tỷ lệ tăng trưởng kép hằng năm (CAGR) 40% cho nguồn cung USDC và doanh thu không từ phần “non-float” (không thuộc phần vốn nhàn rỗi) trong khoảng 150 triệu USD đến 170 triệu USD. Bernstein tái khẳng định xếp hạng Mua trội (Outperform), giữ quan điểm rằng tăng trưởng trong nguồn cung USDC “thuần” và doanh thu phí blockchain gia tăng sẽ bù đắp độ nhạy trong ngắn hạn trước các đợt sụt giảm lãi suất.

Công bố thông tin: Gautam Chhugani nắm giữ vị thế mua dài hạn trong nhiều loại tiền mã hóa. Một số công ty liên kết của Bernstein đã nhận được thù lao cho các dịch vụ ngân hàng đầu tư và phi ngân hàng đầu tư từ Circle trong vòng 12 tháng qua.