Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin phải đối mặt với một đáo hạn trị giá 13 tỷ USD vào ngày 26/6, sau khi đợt giảm giá 14% khiến phần lớn các vị thế bullish nhất trở nên khó đạt được. Deribit kiểm soát 79% thị trường với 10,4 tỷ USD open interest, trong đó 78% quyền chọn call nằm ở mức 72.000 USD trở lên, trong khi bitcoin giao dịch quanh 63.000 USD. Sự thay đổi vị thế diễn ra sau dòng tiền rút ròng từ spot ETF vào giữa tháng 5 và động lượng suy yếu sau khi Strategy cộng thêm 62.841 BTC trong 4 tuần tính đến tháng 4 và tháng 5, đẩy bitcoin vượt 73.000 USD trong tháng 5 trước khi đà đảo chiều bắt đầu.
Deribit nắm 78% số hợp đồng call ở trên 72.000 USD
Deribit chiếm 10,4 tỷ USD trong tổng cộng 13 tỷ USD open interest, tương đương 79% thị trường. OKX theo sau với 6%, trong khi Binance và CME mỗi bên nắm 5%, và Bybit chiếm 4%.
Tại Deribit, tổng open interest của quyền chọn call ở gần 6 tỷ USD, nhưng 78% trong số đó được đặt ở mức 72.000 USD hoặc cao hơn. Với bitcoin quanh 63.000 USD và còn chưa đầy 1 tuần trước ngày đáo hạn, các hợp đồng này đang nằm khá xa so với giá giao ngay. Bên put ghi nhận 4,5 tỷ USD open interest, với chỉ 28% được đặt ở mức 57.000 USD trở xuống, nghĩa là mức độ tiếp xúc với put vẫn còn phù hợp hơn quanh các mức giá hiện tại so với call.
Strategy đã cộng thêm 62.841 BTC trước khi dòng tiền spot ETF đảo chiều vào giữa tháng 5
Strategy cộng thêm 62.841 BTC trong 4 tuần trong giai đoạn tháng 4 và tháng 5, giúp đẩy bitcoin vượt 73.000 USD trong tháng 5. Hỗ trợ này suy yếu khi các spot bitcoin ETF tại Hoa Kỳ bắt đầu ghi nhận dòng tiền chảy ra vào giữa tháng 5. Việc đảo chiều dòng tiền ETF đã làm giảm một trong những kênh nhu cầu rõ ràng nhất đối với bitcoin.
Kỳ vọng về quản lý cũng hạ nhiệt. Hy vọng tiến triển nhanh đối với Digital Asset PARITY Act dần tan biến, làm giảm một chất xúc tác chính sách tiềm năng. Dự luật này sẽ hoãn thuế đối với phần thưởng khai thác và staking cho đến khi bán, nhưng việc không có chuyển động nhanh đã làm mất đi một trong các câu chuyện bullish mà các trader đang theo dõi. Khẩu vị rủi ro chuyển sang nơi khác khi sự hứng khởi về cổ phiếu công nghệ lớn tăng lên sau các đợt huy động tiền mặt lớn từ Google và Nvidia.
Put options dẫn trước 3,4 tỷ USD trong biên độ thanh toán 57.000-61.000 USD
Nếu bitcoin kết phiên trong khoảng 57.000 USD đến 61.000 USD vào ngày 26/6, kết quả ròng sẽ có lợi cho put options khoảng 3,4 tỷ USD. Trong khoảng 61.001 USD đến 65.000 USD, put sẽ dẫn khoảng 2,7 tỷ USD. Một mức settlement trong khoảng 65.001 USD đến 69.000 USD sẽ thu hẹp khoảng cách, nhưng put vẫn dẫn trước khoảng 1,7 tỷ USD.
Một đợt biến động sang vùng 69.001 USD đến 71.000 USD vẫn sẽ khiến put có lợi thế ước tính 1 tỷ USD. Bitcoin sẽ cần một mức hồi phục lớn hơn bình thường để làm thay đổi cán cân settlement một cách đáng kể.
Phục hồi sau đáo hạn cần ổn định dòng tiền ETF và giành lại mốc 68.000 USD
Sau khi các hợp đồng đáo hạn vào ngày 26/6, một phần áp lực từ cấu trúc quyền chọn hiện tại có thể giảm bớt. Để bitcoin phục hồi, phe bulls cần có bằng chứng rằng dòng tiền rút khỏi ETF đang chậm lại, các nhà mua lớn quay trở lại, và thị trường có thể lấy lại niềm tin trên các mức từng là tâm điểm tập trung của call exposure.
Vùng 68.000 USD đến 72.000 USD đã giữ được phần lớn vị thế call của tháng 6 và giờ trở thành bài kiểm tra xem thị trường có thể xây dựng lại đà tăng hay không. Nếu không giành lại được vùng này, đà phục hồi sẽ mong manh và khiến các trader tiếp tục tập trung vào các mức hỗ trợ thấp hơn.
FAQ
Điều gì xảy ra với quyền chọn Bitcoin vào ngày 26/6?
Khoảng 13 tỷ USD open interest của quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn vào ngày 26/6, trong đó Deribit nắm 10,4 tỷ USD hay 79% tổng lượng. Phần lớn quyền chọn call đang được đặt ở mức 72.000 USD trở lên, trong khi bitcoin giao dịch quanh 63.000 USD, khiến put phù hợp hơn với mức giá hiện tại.
Vì sao vị thế Bitcoin bullish không thành công trong tháng 6?
Strategy đã cộng thêm 62.841 BTC trong 4 tuần giai đoạn tháng 4 và tháng 5, đẩy bitcoin vượt 73.000 USD trong tháng 5. Dòng tiền rút khỏi spot ETF vào giữa tháng 5 đã đảo ngược hỗ trợ đó, trong khi tiến độ suy giảm của Digital Asset PARITY Act làm mất một chất xúc tác mang tính quản lý, khiến call options bị tập trung quá xa so với giá giao ngay.
Put options dẫn bao nhiêu trong các kịch bản đáo hạn tháng 6?
Nếu bitcoin settlement trong khoảng 57.000 USD đến 61.000 USD, put sẽ dẫn khoảng 3,4 tỷ USD. Trong khoảng 61.001 USD đến 65.000 USD, put sẽ dẫn khoảng 2,7 tỷ USD. Thậm chí trong vùng 69.001 USD đến 71.000 USD, put vẫn giữ lợi thế ước tính 1 tỷ USD.
