Câu chuyện thị trường xung quanh Bitcoin tiếp tục phát triển khi các cú sốc địa chính trị giao thoa với thanh khoản vĩ mô, nhấn mạnh một câu hỏi liên tục: liệu BTC thực sự là một tài sản trú ẩn an toàn hay chỉ đơn thuần là một khoản đầu tư có độ rủi ro cao dựa trên thanh khoản toàn cầu? Trong những tuần sau các cuộc tấn công ban đầu liên quan đến xung đột Iran, Bitcoin đã có một bước nhảy đáng chú ý sau một đợt giảm ngắn hạn, nhưng các nhà phân tích vẫn chia rẽ về việc liệu đợt tăng giá này có báo hiệu một sự thay đổi bền vững trong hành vi hay chỉ là một sự trôi dạt tạm thời trong một chế độ rủi ro giảm.
Bitcoin tạm thời giảm xuống khoảng $63,176 sau tin về các cuộc tấn công, rồi bật tăng trở lại, tăng khoảng 12% từ mức thấp đó lên khoảng $71,000 tính đến giữa tuần. Ngược lại, đà tăng của vàng do lạm phát đã phai nhạt, với giá giảm hơn 11% trong tuần qua, làm nổi bật các động thái phức tạp giữa các nơi trú ẩn an toàn truyền thống và tiền điện tử trong các giai đoạn giá dầu tăng cao và bất ổn chính sách.
Ngay cả khi Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi so với một số tài sản truyền thống, phản ứng của nó với sự kiện Iran đã củng cố quan điểm rằng nó hoạt động giống như một tài sản rủi ro hơn là một kho lưu trữ giá trị rõ ràng trong các căng thẳng địa chính trị cấp tính. “Bitcoin tiếp tục giao dịch như một tài sản rủi ro thay vì một nơi trú ẩn an toàn. Nó giảm giá cùng với cổ phiếu trong các cú sốc địa chính trị. Nó dao động trong phạm vi và thể hiện sự yếu kém trong xu hướng giảm rộng hơn. Đó không phải là hành vi của một nơi trú ẩn an toàn,” ông Jonatan Randin, nhà phân tích thị trường cấp cao tại PrimeXBT, cho biết.
Các điểm chính
Bitcoin đã phục hồi khoảng 12% sau khi giảm gần $63,000 sau các cuộc tấn công liên quan đến Iran, tiến gần mức $71,000, trong khi vàng đã rút lui khỏi đà tăng mạnh do lạm phát.
Các nhà phân tích ngày càng xem Bitcoin như một tài sản dựa trên thanh khoản: điều kiện vĩ mô và động thái cung tiền dường như ảnh hưởng nhiều hơn đến BTC so với các sự kiện tiêu đề.
Xét về dài hạn, câu chuyện về Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ vẫn còn tranh cãi, với các chuyên gia nhận định rằng nó có xu hướng di chuyển theo chu kỳ thanh khoản hơn là theo các số liệu CPI trong ngắn hạn.
Các chỉ số trên chuỗi cho thấy sự tích trữ ngày càng tăng và giảm dự trữ trên các sàn giao dịch, gợi ý sự quan tâm ngày càng lớn từ các nhà nắm giữ lớn, mặc dù hành động giá vẫn bị hạn chế bởi các yếu tố vĩ mô.
Động lực giá của Bitcoin: thanh khoản hơn là các tiêu đề
Trong những năm gần đây, hành động giá của Bitcoin thường phản ánh các làn sóng thanh khoản rộng lớn hơn là các sự kiện tin tức riêng lẻ. Matthew Pinnock, đồng sáng lập dự án tài chính phi tập trung Altura, nhận định rằng thanh khoản vẫn là động lực chính cho BTC, xem tài sản này như một công cụ có độ rủi ro cao nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô như lợi suất thực, sức mạnh của đồng đô la và dòng vốn ETF. “BTC đang giao dịch như một công cụ thanh khoản có độ rủi ro cao, có nghĩa là các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn, như lợi suất thực cao hơn, đồng đô la mạnh và dòng ETF yếu hơn, sẽ giảm vốn đòn bẩy và gây áp lực lên giá,” Pinnock nói.
Phân tích khác của Sam Callahan từ OranjeBTC cũng củng cố câu chuyện về thanh khoản. Công trình của ông cho thấy giá Bitcoin có hệ số tương quan 0.94 với thanh khoản toàn cầu từ tháng 5 năm 2013 đến tháng 7 năm 2024, cho thấy BTC theo sát các điều kiện tiền tệ rộng hơn hơn hầu hết các tài sản chính thống. Ngoài ra, phân tích còn phát hiện Bitcoin di chuyển cùng chiều với M2 toàn cầu trong 83% các chu kỳ 12 tháng, mạnh hơn so với vàng, đạt 68.1%. Mức độ gần gũi của BTC với quỹ đạo của thanh khoản toàn cầu đã trở thành một đặc điểm thường xuyên của các nhà giao dịch theo dõi các tiêu đề vĩ mô và các chính sách thay đổi.
Randin nhấn mạnh rằng dữ liệu mới nhất vẫn tiếp tục phản ánh mô hình này, chỉ ra các giai đoạn tăng trưởng của thanh khoản toàn cầu ngay cả khi BTC đạt các mốc mới. Ông lưu ý rằng vào cuối năm 2025, khi các chỉ số thanh khoản tăng vọt, Bitcoin đã tạm thời chạm mức cao nhất mọi thời đại, minh họa cách điều kiện tiền tệ có thể vượt qua các cú sốc địa chính trị trong ngắn hạn. Sự phù hợp này với thanh khoản, thay vì rủi ro địa chính trị đơn thuần, giúp giải thích tại sao BTC có thể vượt trội hoặc kém hơn các tài sản khác trong cùng kỳ.
Những động thái này làm phức tạp luận điểm lâu dài về “vàng kỹ thuật số”. Nếu Bitcoin vẫn rất nhạy cảm với thanh khoản, vị thế trú ẩn an toàn của nó có thể phụ thuộc vào phản ứng chính sách của ngân hàng trung ương và tốc độ thắt chặt hoặc nới lỏng tài chính. “Bitcoin có thể được hiểu tốt hơn như một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ dài hạn hơn là một hàng rào chống lạm phát ngắn hạn, và đó là một phân biệt quan trọng,” Randin nói. “Nó phản ứng với sự mở rộng của cung tiền qua các chu kỳ nhiều năm, chứ không phải các số liệu CPI. Trong phạm vi của một cú sốc dầu do chiến tranh gây ra, nó vẫn hoạt động như một tài sản rủi ro.”
Các cú sốc dầu, lạm phát và bối cảnh chính sách
Các câu chuyện về lạm phát trong giai đoạn xung đột Iran đã được hình thành nhiều bởi các yếu tố năng lượng hơn là giá tiêu dùng. Xung đột đã góp phần giữ giá dầu ở mức cao – có thời điểm trên $110 mỗi thùng – do các tuyến cung bị gián đoạn. Randin giải thích rằng các lo ngại về lạm phát liên quan đến các cú sốc địa chính trị thường gây áp lực lên Bitcoin trong ngắn hạn, vì giá dầu cao hơn thúc đẩy kỳ vọng lạm phát và giữ lợi suất thực ở mức cao. Điều này, đến lượt nó, làm thắt chặt điều kiện tài chính và làm giảm khẩu vị rủi ro, từ đó giảm nhu cầu đối với các tài sản rủi ro như BTC.
Bối cảnh vĩ mô cũng có sự thận trọng từ các nhà hoạch định chính sách. Giai đoạn này trùng với việc Cục Dự trữ Liên bang nâng dự báo lạm phát PCE năm 2026 và phát đi tín hiệu thắt chặt thận trọng hơn, tạo ra một môi trường tài chính chặt chẽ hơn trong ngắn hạn. Trong bối cảnh này, độ nhạy của Bitcoin với thanh khoản càng trở nên rõ rệt hơn; ngay cả khi thị trường dầu biến động, phản ứng chính sách đối với các biến động đó có thể chi phối hướng đi của BTC ngay lập tức.
Xét về dài hạn, Pinnock cho rằng hành vi rủi ro của Bitcoin trong các giai đoạn căng thẳng do giá dầu gây ra vẫn phù hợp với một hệ sinh thái crypto đang trong quá trình phát triển các chu kỳ chấp nhận, điều chỉnh và thanh khoản của riêng nó. Ông nhấn mạnh rằng câu chuyện về hàng rào chống lạm phát sẽ không còn đúng khi không còn mở rộng tiền tệ hoặc khi chính sách thắt chặt được thực thi. “Vai trò của Bitcoin như một hàng rào chống lại mất giá tiền tệ phụ thuộc vào môi trường cung tiền; trong một chế độ thắt chặt thanh khoản, nó có xu hướng theo sát các tài sản rủi ro khác hơn là phản kháng như một đối trọng lạm phát,” Pinnock nói.
Các tín hiệu trên chuỗi và dòng chảy thị trường
Trong khi hành động giá đã theo các chu kỳ rủi ro tăng/giảm, các chỉ số trên chuỗi lại kể một câu chuyện khác. Việc tích trữ liên tục, giảm dự trữ trên các sàn giao dịch và các ví lớn hơn cho thấy sự tích tụ vị thế của các nhà đầu tư kỳ vọng nhu cầu trong tương lai sẽ tăng cao hơn. Những tín hiệu này ngụ ý rằng thị trường đang âm thầm chuẩn bị cho một bối cảnh thanh khoản thuận lợi hơn hoặc một sự thay đổi dài hạn trong rủi ro của BTC, ngay cả khi hành động giá ngắn hạn vẫn bị hạn chế bởi các yếu tố vĩ mô.
Tuy nhiên, ngay cả khi sự tham gia trên chuỗi ngày càng tăng, bối cảnh vĩ mô rộng lớn – áp lực lạm phát do dầu gây ra, chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương và động thái lợi suất thực – vẫn giữ Bitcoin gắn bó với số phận của thanh khoản. Như Randin tổng kết, sự căng thẳng liên tục giữa câu chuyện lạm phát và chính sách tiền tệ có nghĩa là tuyên bố của BTC về vai trò trú ẩn an toàn vẫn chưa được chứng minh trong bối cảnh hiện tại. “Hiện tại, lạm phát do cú sốc giá dầu đẩy lợi suất tăng cao và giữ cho các ngân hàng trung ương hawkish, từ đó thắt chặt thanh khoản. Điều này tạo ra một chế độ ‘lạm phát xấu’ khiến BTC giảm cùng các tài sản rủi ro khác,” ông nói. “Chủ đề hàng rào chống lạm phát bị phá vỡ vì Bitcoin phản ứng nhiều hơn với mở rộng tiền tệ chứ không phải lạm phát, và hiện tại, điều kiện đang hạn chế, không phải kích thích.”
Đối với các nhà đầu tư theo dõi giai đoạn tiếp theo của câu chuyện này, các câu hỏi then chốt xoay quanh việc liệu điều kiện thanh khoản có đủ dễ dàng để Bitcoin có thể tách rời khỏi cổ phiếu trong các sự kiện rủi ro, và liệu việc tích trữ liên tục có dẫn đến một đột phá rõ ràng về giá hoặc một thử thách lại các mức hỗ trợ. Thị trường cũng sẽ theo dõi sát sao diễn biến giá dầu và năng lượng, cách các ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách để ứng phó với áp lực lạm phát, và liệu bất kỳ sự thay đổi nào trong rủi ro địa chính trị có thể dẫn đến một xu hướng bền vững trong hành vi của BTC.
Khi câu chuyện tiếp tục phát triển, các nhà đầu tư cần phân biệt giữa các biến động ngắn hạn, mang tính dấu chân rõ ràng do các tiêu đề gây ra, và các tín hiệu dài hạn được phản ánh trong hoạt động trên chuỗi và các chỉ số thanh khoản. Những tuần tới có thể sẽ là bước ngoặt trong việc xác định liệu Bitcoin có thể thực hiện vai trò đã bàn luận của mình như vàng kỹ thuật số hay chỉ đơn thuần vẫn là một tài sản rủi ro dựa trên thanh khoản.
Điều cần chú ý tiếp theo: các nhà giao dịch nên theo dõi xu hướng thanh khoản và hướng dẫn của ngân hàng trung ương, đánh giá xem BTC có bắt đầu tách rời khỏi cổ phiếu trong các đợt rủi ro giảm, và theo dõi tích trữ trên chuỗi cùng với thay đổi dự trữ trên sàn để xác định xem thị trường có đang chuẩn bị cho một bước đi rõ ràng hơn hay không.
Bài viết này ban đầu được đăng tải với tiêu đề Bitcoin phục hồi khi xung đột Iran thử thách câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.
