Quỹ dự trữ Bitcoin của công ty Nakamoto sụp đổ: Cổ phiếu giảm 99%, hạn chót loại niêm yết tháng 6 đang đến gần | Bitcoinist.com

Nội dung biên tập đáng tin cậy, được rà soát bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Công bố thông tin quảng cáo

Nakamoto Holdings, một công ty niêm yết công khai về “kho dự trữ Bitcoin” đã ra mắt vào tháng trước cùng năm ngoái, đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng tài chính ngày càng trầm trọng sau một đợt sụt giảm cổ phiếu mạnh mẽ và chuỗi thua lỗ khiến niềm tin của nhà đầu tư bị bào mòn, đồng thời làm dấy lên viễn cảnh bị loại khỏi sàn.

Trong chưa đầy một năm, vốn hóa thị trường của công ty đã lao dốc từ mức đỉnh gần $24 tỷ xuống khoảng $180 triệu — mức giảm khoảng 99,3% đã xóa sổ khoảng $23,3 tỷ giá trị

Xác nhận giảm giá nặng ở Q4

Trong báo cáo cuối ngày thứ Hai, Nakamoto ghi nhận khoản lỗ 142,6 triệu USD về giá trị hợp lý của các tài sản số trong quý IV, cùng với khoản lỗ đầu tư 10,8 triệu USD liên quan đến tỷ phần của công ty trong một công ty “kho dự trữ Bitcoin” khác, Metaplanet

Công ty cho biết họ bước vào năm 2025 với nhiệm vụ xây dựng một doanh nghiệp đại chúng, thuần Bitcoin, hoàn tất việc niêm yết công khai thông qua một thương vụ sáp nhập với KindlyMD và mở rộng phạm vi hoạt động thông qua các thương vụ mua lại BTC Inc và UTXO

“Chúng tôi đã thiết lập một kho dự trữ Bitcoin vững chắc, xây dựng một chiến lược vốn có thể mở rộng, và… chuyển đổi thành một doanh nghiệp vận hành Bitcoin tích hợp hoàn toàn với quy mô và hạ tầng để thúc đẩy tăng trưởng bền vững,” CEO David Bailey cho biết trong tuyên bố.

Đọc thêm liên quan: Lãnh đạo Thượng viện Đề xuất Dự luật Nhằm Tăng cường Khai thác Crypto của Mỹ và Ủng hộ Dự trữ Bitcoin của Tổng thốngMặc dù khung định vị chiến lược đó, các hồ sơ gần đây lại tiết lộ nhiều chi tiết vận hành đáng lo ngại hơn. Các nhà phân tích tại Bull Theory đã nêu bật việc bán lượng Bitcoin trị giá 20 triệu USD với mức giá bán trung bình gần $70.000 — những tài sản mà công ty ban đầu đã mua vào với mức cơ sở chi phí trung bình là $118.000

Giao dịch đó đã làm hiện rõ mức lỗ khoảng 40% trên số đồng tiền đó và nhấn mạnh một vấn đề cốt lõi: Bitcoin đang giao dịch thấp xa hơn mức cơ sở chi phí của Nakamoto, làm thu hẹp giá trị của kho dự trữ trong khi các nghĩa vụ và cấu trúc tài trợ vẫn được giữ nguyên.

Sự mong manh về tài trợ tại Nakamoto

Cấu trúc vốn của công ty cũng làm gia tăng mức độ dễ tổn thương. Khi ra mắt, Nakamoto đã huy động 510 triệu USD thông qua một khoản đầu tư tư nhân vào vốn cổ phần đại chúng (PIPE) và thêm 200 triệu USD vào các trái phiếu chuyển đổi bảo đảm cao cấp.

Vào tháng 12 năm 2025, công ty đã tái cấp vốn cho khoản nợ chuyển đổi bằng một khoản vay trị giá 210 triệu USD được bảo đảm bằng Bitcoin từ sàn giao dịch crypto Kraken. Khoản vay này được bảo đảm bởi chính lượng Bitcoin hiện đã giảm xuống khoảng 40% dưới giá mua của Nakamoto, khiến công ty phải chịu áp lực về biên và khả năng thanh toán nếu giá tiếp tục ở mức thấp.

Với giá cổ phiếu giao dịch dưới $1 trong hơn 30 ngày liên tiếp, Nakamoto hiện không tuân thủ các quy định niêm yết của Nasdaq. Nếu tình trạng này không được khắc phục, công ty có nguy cơ bị loại khỏi sàn dự kiến có hiệu lực từ ngày 8/6/2026

Biểu đồ theo ngày cho thấy NAKA lao dốc xuống $0,22. Nguồn: NAKA trên TradingView.comViệc tiềm năng bị gỡ khỏi sàn sẽ tiếp tục thắt chặt hơn nữa khả năng tiếp cận vốn vốn đã hạn chế của Nakamoto và làm giảm tính thanh khoản cho các cổ đông, tạo ra một vòng luẩn quẩn

Giá cổ phiếu yếu hạn chế khả năng của công ty trong việc huy động vốn cổ phần để củng cố bảng cân đối kế toán hoặc mua lại Bitcoin đang giao dịch chiết khấu, và điều đó lần lượt làm suy yếu lợi thế cốt lõi của mô hình doanh nghiệp dựa trên kho dự trữ mà Nakamoto đã theo đuổi.

Đọc thêm liên quan: Sắp xảy ra cú sập crypto? Khủng hoảng thanh khoản của Nhật Bản gây ra mối đe dọa lớn, chuyên gia cảnh báoCác nhà phân tích của Bull Theory đã tóm tắt thẳng thắn tình thế khó khăn: mô hình kho dự trữ Bitcoin phụ thuộc vào ba điều kiện khớp lại — mức cơ sở chi phí cho BTC đủ thấp, giá cổ phiếu mạnh giúp mở ra các đợt huy động vốn, và khả năng tiếp cận liên tục nguồn tài trợ

Nếu bất kỳ một trong các yếu tố đó bị phá vỡ, mô hình có thể nhanh chóng bị tháo gỡ. Tại Nakamoto, cả ba yếu tố đều đã xấu đi: Bitcoin đang giao dịch thấp hơn đáng kể chi phí mua của công ty, giá trị vốn cổ phần đã sụp đổ, và khả năng tiếp cận vốn mới đã trở nên gần như không có sẵn giữa rủi ro bị loại khỏi sàn.

Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com

Quy trình biên tập của bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên vị. Chúng tôi duy trì các tiêu chuẩn trích dẫn nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua quá trình rà soát cẩn trọng bởi đội ngũ các chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm của chúng tôi. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, mức độ liên quan và giá trị của nội dung đối với độc giả của chúng tôi.