Cổ phiếu chứng khoán tăng mạnh trong phiên giao dịch sớm ngày 16/6, với Jinlong Shares (000712) chạm giới hạn biên độ trong ngày, trong khi Guosheng Securities (002670), East Money (300059) và China Galaxy Securities (601696) cũng ghi nhận mức tăng. Các nhà phân tích cho rằng đợt tăng này xuất phát từ ba yếu tố: rủi ro toàn cầu được nới lỏng giúp cải thiện khẩu vị rủi ro của thị trường, định giá cực kỳ thấp khi P/B của chỉ số chứng khoán ở gần đáy gần một thập kỷ và dưới phân vị lịch sử 1%, và dòng tiền luân chuyển từ nhóm công nghệ sang các cổ phiếu tài chính đang bị định giá thấp. Diễn biến này diễn ra sau đợt tăng trên toàn ngành ngày 15/6, khi nhóm tài chính phi ngân hàng tăng hơn 2%, với China Galaxy Securities chạm hai giới hạn biên độ hằng ngày liên tiếp và nhiều công ty chứng khoán tăng trên 4%.
Jinlong Shares chạm giới hạn biên độ trong ngày trong phiên giao dịch ngày 16/6
Jinlong Shares (000712) chạm giới hạn biên độ trong phiên giao dịch buổi sáng ngày 16/6. Guosheng Securities (002670), East Money (300059) và China Galaxy Securities (601696) lần lượt ghi nhận mức tăng trong cùng phiên.
Nhóm tài chính phi ngân hàng tăng hơn 2% vào ngày 15/6
Vào ngày 15/6, nhóm tài chính phi ngân hàng theo phân loại ngành chính Shenwan tăng hơn 2% trong cả ngày giao dịch. China Galaxy Securities chạm hai giới hạn biên độ hằng ngày liên tiếp. Huaan Securities (600909) và Changjiang Securities (000783) chạm giới hạn biên độ trong phiên và đóng cửa với mức tăng vượt 7%. East Money, Caida Securities (600906) và China Merchants Securities (600999) đều tăng hơn 4%.
Nhà phân tích nêu ba yếu tố phía sau đợt tăng cổ phiếu chứng khoán
Một nhà phân tích chiến lược mảng chứng khoán cho biết trên The Paper rằng ba lý do chính giải thích biến động của cổ phiếu chứng khoán. Thứ nhất, các xáo trộn ở nước ngoài cho thấy tín hiệu hạ nhiệt rõ rệt, cải thiện đáng kể khẩu vị rủi ro của thị trường. Thứ hai, yếu tố định giá đóng vai trò, khi P/B tổng thể của chỉ số chứng khoán hiện nằm ở phân vị cực thấp trong thập kỷ qua, tạo động lực sửa định giá mạnh.
Guotai Haitong Securities cho biết mảng chứng khoán đã bị ảnh hưởng bởi các yếu tố dòng vốn và các yếu tố khác trong giai đoạn trước, khiến định giá ngành điều chỉnh về mức thấp trong lịch sử. Hiện tại, P/B của mảng chứng khoán so với toàn thị trường thấp hơn phân vị lịch sử 1%, phản ánh sự lệch pha nghiêm trọng giữa hiệu quả và định giá.
Nhà phân tích chiến lược cũng chỉ ra yếu tố thứ ba: trong bối cảnh tái cân bằng gần đây của thị trường, dòng vốn bắt đầu chuyển sang các nhóm tài chính lớn và các ngành phi công nghệ khác. “Khi nhóm công nghệ lại được củng cố, không thể loại trừ khả năng các dòng vốn trước đó, sau khi chốt lời, đang chuyển từ các chủ đề cấp cao sang mảng chứng khoán với định giá thấp, độ co giãn cao và hiệu quả cải thiện”, nhà phân tích cho biết.
Kaiyuan Securities cũng nhận định rằng dòng vốn thời gian gần đây cho thấy dấu hiệu chuyển hướng sang các nhóm có định giá thấp, phi ngân hàng, đồng thời hiệu quả báo cáo nửa năm cải thiện.
Chính sách hỗ trợ và triển vọng hiệu suất cho ngành chứng khoán
Các tổ chức phân tích cho biết các công ty chứng khoán hiện đang có kỳ vọng tích cực ở tất cả các mảng kinh doanh đối với triển vọng báo cáo nửa năm và hỗ trợ chính sách.
Về kỳ vọng hiệu suất, Kaiyuan Securities cho rằng áp lực dòng vốn quý hai dự kiến được tháo gỡ, bất định về tái cấp vốn đã hạ nhiệt, và việc mở rộng IPO sẽ mang lại lợi ích cho tăng trưởng lợi nhuận mảng đầu tư ngân hàng và chuỗi đầu tư của các công ty chứng khoán. Hiệu suất mảng chứng khoán quý hai được kỳ vọng tiếp tục vượt kỳ vọng.
Về khía cạnh chính sách, Guotai Haitong cho biết các quy tắc giám sát tự kỷ luật đối với phong cách đầu tư quỹ đã được ban hành, qua đó tăng cường giám sát và quản lý các quỹ theo chủ đề, đồng thời kiểm soát chặt tình trạng trôi dạt phong cách. Khi cơ quan quản lý kiểm soát chặt trôi dạt phong cách và cải thiện trải nghiệm nắm giữ của nhà đầu tư, trong môi trường lãi suất thấp, tiền gửi của hộ gia đình có động lực chuyển sang các tài sản sinh lời cao hơn, và các công ty chứng khoán liên tục được hưởng lợi với vai trò trung gian tài sản cổ phiếu.
Nhà phân tích tranh luận về tính bền vững của đợt tăng cổ phiếu chứng khoán
Chen Guo, Phó Giám đốc Viện Nghiên cứu Chứng khoán của East Money, cho biết: “Gần đây tôi đề xuất quan điểm lạc quan về A-shares, với tái cân bằng theo cấu trúc. Trong giai đoạn vừa qua, hiệu suất A-shares thực tế còn tốt hơn so với kỳ vọng đồng thuận trước đó của thị trường, và nhìn chung đã bắt đầu chuyển hướng tái cân bằng so với mức chênh lệch cực đoan của tháng 5. Lựa chọn hợp lý cho tái cân bằng hiện bao gồm các tài sản như tài chính phi ngân hàng.”
Guotai Haitong Securities cho biết họ lạc quan về việc tiền gửi hộ gia đình dịch chuyển sang các sản phẩm quản lý tài sản như quỹ đại chúng trong môi trường lãi suất thấp, đồng thời khuyến nghị tăng tỷ trọng nắm giữ ở các công ty chứng khoán.
Kaiyuan Securities nhắc nhà đầu tư chú ý đến việc cải thiện liên tục ROE của các công ty chứng khoán nhờ ba câu chuyện vĩ mô trung và dài hạn chính: thứ nhất, cơ hội lịch sử của quản lý tài sản trong bối cảnh dịch chuyển tiền gửi; thứ hai, mở rộng bảng cân đối sang nước ngoài dưới nhu cầu xuyên biên giới; thứ ba, việc khởi động mảng đầu tư ngân hàng và kinh doanh đầu tư dưới làn sóng công nghệ.
Về cơ hội đầu tư trong cổ phiếu chứng khoán, China Merchants Securities cho rằng khi áp lực dòng vốn toàn ngành được giải tỏa, họ lạc quan về việc mảng đầu tư ngân hàng cho đổi mới công nghệ sẽ hiện thực hóa độ co giãn hiệu suất trong ngắn hạn, phát triển quốc tế sẽ nâng tâm ROE trong trung hạn, và quản lý tài sản sẽ tạo lợi thế trong dài hạn.
Tuy nhiên, nhiều tổ chức cho rằng đường đi chính của thị trường hiện vẫn là các ngành công nghệ có mức độ tăng trưởng cao hơn, và luân chuyển từ nhóm giá cao sang giá thấp chỉ là hiện tượng ngắn hạn.
Nhà phân tích chiến lược nói trên cho biết: “Từ góc nhìn thị trường, sau khi tăng vọt trong phiên giao dịch sáng thứ Hai, cổ phiếu chứng khoán đã có mức điều chỉnh nhất định, và mức tăng tổng thể của ngành vẫn thấp hơn so với nhóm công nghệ. Các lĩnh vực điện tử và truyền thông tăng hơn 6% vào thứ Hai. Dù có một mức độ luân chuyển từ cao xuống thấp, nhìn chung công nghệ vẫn là đường đi chính hiện tại.”
Huaan Securities cũng chỉ ra rằng luân chuyển từ cao xuống thấp chỉ là hiện tượng ngắn hạn và khó duy trì, đặc biệt khi bối cảnh khẩu vị rủi ro dự kiến được thúc đẩy đáng kể. Cơ hội sẽ quay trở lại các xu hướng ngành chủ đạo, tiếp tục nhấn mạnh vị thế cốt lõi của các hướng chủ đạo trung hạn. Về tư duy phân bổ, xu hướng công nghiệp đã rõ ràng và hiệu suất thị trường vẫn chưa kết thúc. Nắm bắt cơ hội công nghiệp là ưu tiên hàng đầu, và các đợt điều chỉnh tạo cơ hội vào lệnh hơn là rủi ro.
Hỏi đáp
Điều gì khiến cổ phiếu chứng khoán tăng mạnh vào ngày 16/6?
Các nhà phân tích nêu ba yếu tố chính: rủi ro toàn cầu được hạ nhiệt giúp cải thiện khẩu vị rủi ro của thị trường, định giá cực kỳ thấp với P/B của mảng chứng khoán dưới phân vị lịch sử 1%, và luân chuyển dòng vốn từ nhóm công nghệ sang các tập đoàn tài chính lớn đang bị định giá thấp.
Cổ phiếu chứng khoán đã diễn biến như thế nào vào ngày 15/6?
Nhóm tài chính phi ngân hàng tăng hơn 2% vào ngày 15/6. China Galaxy Securities chạm hai giới hạn biên độ hằng ngày liên tiếp, trong khi Huaan Securities và Changjiang Securities đóng cửa với mức tăng vượt 7%. East Money, Caida Securities và China Merchants Securities đều tăng hơn 4%.
