Circle, nhà phát hành USD Crypto Coin (USDC), đã đảo ngược việc đưa một ví vào danh sách đen trong số mười sáu địa chỉ bị đóng băng vào cuối ngày thứ Hai, 23 tháng 3, sau những chỉ trích gay gắt từ các nhà điều tra trên chuỗi và các nhóm vận động ngành công nghiệp, những người cho rằng hành động ban đầu là quá rộng và có thể gây tổn hại đến các doanh nghiệp không liên quan.
Việc đảo ngược diễn ra chỉ vài ngày sau khi đóng băng, một sự thay đổi nhanh bất thường đối với một nhà phát hành stablecoin, vốn thường dựa vào các quyết định tuân thủ pháp lý đã được đóng bặng trong nhiều tháng.
Chương trình này phơi bày một mâu thuẫn cấu trúc mà những người nắm giữ USDC — đặc biệt là trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và các vị trí quỹ của các tổ chức — đã lâu thừa nhận nhưng hiếm khi đối mặt trực tiếp: quyền hạn đưa vào danh sách đen ở cấp hợp đồng, được thực thi theo quyết định của nhà phát hành, khiến USDC trở thành một công cụ có khả năng bị kiểm duyệt theo điều kiện. Chúng tôi nghi ngờ rằng việc đảo ngược này báo hiệu quá trình rà soát tuân thủ nội bộ của Circle không chỉ nhạy cảm với các yêu cầu pháp lý mà còn với chi phí uy tín của việc bị coi là quá lạm dụng, một động thái có ảnh hưởng đến cách công ty điều chỉnh các quyết định đóng băng trong tương lai.
KHÁM PHÁ: Delaware Đề Nghị Quy Định Stablecoin Theo Khung Ngân Hàng Bang
Việc Đảo Ngược Danh Sách Đen USDC: Những Ghi Nhận Trên Chuỗi Cho Thấy Gì
Đội ngũ tuân thủ của Circle đã đóng băng mười sáu ví USDC vào cuối ngày 23 tháng 3 năm 2026, liên quan đến một vụ án dân sự bí mật của Mỹ theo mô tả của các nguồn tin. Các địa chỉ bị nhắm tới gồm các sàn giao dịch, casino và nền tảng ngoại hối; phân tích trên chuỗi do nhà điều tra blockchain ZachXBT thực hiện không phát hiện ra các liên kết giao dịch rõ ràng giữa chúng, đặt ra câu hỏi ngay lập tức về phạm vi và độ chính xác của yêu cầu pháp lý nền tảng cho hành động này.
ZachXBT, đăng trên X, mô tả việc đóng băng là “rộng vô cùng,” lưu ý: “Tại sao Circle lại đóng băng số dư USDC của 16 ví nóng không liên quan vào cuối ngày hôm qua vì một vụ án dân sự? Một cuộc xem xét hoạt động trên chuỗi cơ bản cho thấy điều này rất rộng.”
Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire đã đề cập đến vấn đề trong một buổi phát trực tiếp ngày 23 tháng 3, xác nhận cam kết của công ty về tuân thủ quy định và bảo vệ người tiêu dùng nhưng từ chối tiết lộ chi tiết vụ án hoặc thời gian có thể mở lại các ví bị đóng băng. Hiệp hội Blockchain và các tổ chức vận động liên kết đã phát hành tuyên bố chung vào ngày 25 tháng 3, kêu gọi minh bạch hơn trong khung quyết định của Circle. Trong khoảng thời gian ngắn đó, Circle đã mở lại một trong mười sáu địa chỉ — không có giải thích công khai về ví nào được mở hoặc tiêu chí nào đã điều chỉnh quyết định này.
Kể từ khi ra mắt, Circle đã đưa vào danh sách đen khoảng 372 địa chỉ USDC, đóng băng tổng cộng khoảng 110 triệu USD — nhỏ hơn nhiều so với Tether, đã đóng băng hơn 2.500 địa chỉ tổng cộng khoảng 1,6 tỷ USD, thường phối hợp trực tiếp với hơn 275 cơ quan thực thi pháp luật. Quy mô hạn chế của lịch sử đóng băng của Circle khiến hành động trong một vụ án dân sự gồm mười sáu ví trở nên đáng chú ý, và việc đảo ngược nhanh chóng một phần còn đặc biệt hơn.
Cơ Chế Đưa Vào Danh Sách Đen USDC: Tuân Thủ OFAC và Quyền Lực Nhà Phát Hành
Quyền hạn của Circle để đưa ví vào danh sách đen xuất phát từ chức năng đóng băng ở cấp hợp đồng thông minh trong hợp đồng token USDC, lần đầu được thực thi bởi Trung tâm Liên minh (Centre Consortium) vào năm 2020 khi một địa chỉ duy nhất nắm giữ 100.000 USDC bị đưa vào danh sách đen theo yêu cầu pháp lý.
Khi một địa chỉ bị đưa vào danh sách đen, số dư USDC của nó trở nên không thể chi tiêu hoặc chuyển nhượng, một điều kiện kéo dài cho đến khi nhà phát hành rõ ràng loại bỏ địa chỉ đó, bất kể vấn đề pháp lý nền tảng đã được giải quyết hay chưa.
Cấu trúc tuân thủ đã phát triển đáng kể kể từ 2020. Circle hiện bao gồm một phần riêng biệt về hoạt động đưa vào danh sách đen trong các báo cáo xác nhận hàng tháng, một thực hành được thúc đẩy bởi các kỳ vọng quy định liên quan đến luật pháp về stablecoin của Mỹ.
Các quyết định đóng băng được cho là liên quan đến việc xem xét của đội ngũ tuân thủ của Circle về các yêu cầu từ các cơ quan Mỹ và Liên minh châu Âu trước khi chức năng cấp hợp đồng được kích hoạt trên các chuỗi hỗ trợ, bao gồm Ethereum, Solana, Arbitrum và Base. Các nghĩa vụ của Cơ quan Quản lý Tài sản Ngoại quốc (OFAC) đã thúc đẩy đợt đóng băng lớn vào tháng 8 năm 2022 của Circle đối với hơn 75.000 địa chỉ liên quan đến Tornado Cash thể hiện giới hạn của quyền hạn đó, nhưng vụ việc hiện tại, là một vụ kiện dân sự chứ không phải danh sách trừng phạt, nằm trong một phạm trù pháp lý mơ hồ hơn.
Chính sự mơ hồ này đã thu hút chỉ trích. Tuân thủ các lệnh trừng phạt theo khung danh sách SDN của OFAC mang theo một yêu cầu pháp lý rõ ràng; các yêu cầu đóng băng trong vụ kiện dân sự liên quan đến nhiều quyền hạn của nhà phát hành hơn.
Chúng tôi nghi ngờ rằng tốc độ đảo ngược một phần phản ánh nhận thức nội bộ rằng cơ sở bằng chứng cho một số địa chỉ trong mười sáu có thể không đủ để qua xét xử — hoặc rằng áp lực cộng đồng đã rút ngắn đáng kể khả năng chịu đựng của Circle đối với các quyết định đóng băng tranh cãi trong các bối cảnh không liên quan đến trừng phạt. Sự do dự trước đó của công ty trong vụ hack Bybit tháng 2 năm 2025, khi họ chần chừ hành động đối với các địa chỉ do ZachXBT cảnh báo trong khi các đối thủ cạnh tranh đã nhanh chóng phản ứng, cho thấy phản ứng tuân thủ của Circle không phải lúc nào cũng nhanh chóng; tốc độ này ít nhất phần nào bị thúc đẩy bởi tính công khai của các chỉ trích.
KHÁM PHÁ: CFTC Thành Lập Nhóm Nghiên Cứu Đổi Mới về Tiền Điện Tử và AI
Rủi Ro Kiểm Duyệt USDC: Ý Nghĩa Đối Với Phần Tổ Chức và DeFi
Đối với các giao thức DeFi giữ USDC trong các pool thanh khoản hoặc làm tài sản thế chấp, vụ việc là một minh chứng rõ ràng về một rủi ro mà các diễn đàn quản trị đã tranh luận trừu tượng trong nhiều năm. Một địa chỉ bị đưa vào danh sách đen không thể chuyển USDC của mình, điều này có nghĩa là một tương tác của giao thức với ví bị đóng băng có thể làm tắc nghẽn thanh khoản và gây ra các hiệu ứng dây chuyền đối với kế toán của pool, một rủi ro vận hành tăng theo quy mô giao thức và tỷ lệ USDC nắm giữ.
Các đối tác tổ chức có quỹ USDC cũng đối mặt với mối quan tâm rõ ràng hơn: tiêu chí đóng băng trong các vụ án dân sự không được công khai rõ ràng, nghĩa là các bên bị ảnh hưởng hạn chế khả năng dự đoán hoặc phản đối việc đóng băng trước khi nó xảy ra. So với các stablecoin phi tập trung hoàn toàn, USDC mang theo khả năng kiểm duyệt rõ ràng của nhà phát hành; so với USDT của Tether, lịch sử đóng băng của Circle nhỏ hơn về quy mô nhưng có thể rõ ràng hơn nhờ các báo cáo xác thực của họ. Áp lực tuân thủ các lệnh trừng phạt rộng hơn đối với các nền tảng tiền điện tử nhấn mạnh rằng các nhà phát hành stablecoin hoạt động trong một môi trường pháp lý sẽ tiếp tục tạo ra các yêu cầu đóng băng — cả dân sự lẫn hình sự.
