Hơn một phần ba POL được đặt cược nằm với các sàn giao dịch. Các chuyên gia cho rằng không có nâng cấp giao thức nào có thể khắc phục cuộc khủng hoảng đặt cược ủy thác đang gia tăng của Polygon.
Một vấn đề đặt cược cấu trúc đang hình thành bên trong mạng lưới Polygon.
Nhà quan sát thị trường Just Hopmans gần đây đã cảnh báo trên X, chỉ ra sự tập trung đáng lo ngại của POL được đặt cược giữa các sàn giao dịch tập trung.
Theo Hopmans, hơn một phần ba tổng số POL được đặt cược nằm với riêng Upbit, Coinbase, và Binance. Upbit nắm giữ khoảng 400 triệu POL, Coinbase khoảng 340 triệu, và Binance khoảng 255 triệu. Hầu hết người dùng sàn giao dịch chỉ cần nhấn “đặt cược” trong một ứng dụng.
Họ không bao giờ chọn một validator, so sánh tỷ lệ hoa hồng, hoặc hỏi xem phần thưởng của họ thực sự đi đâu.
Hơn một phần ba tổng số $POL được đặt cược nằm với các sàn giao dịch. Upbit (400M), Coinbase (340M), Binance (255M).
Hầu hết trong số họ nhấn “đặt cược” trong một ứng dụng. Họ không chọn một validator. Họ không so sánh hoa hồng. Họ không chuyển đi. Sàn giao dịch quyết định mọi thứ.
Tại sao điều này khó giải quyết tại…
— Just Hopmans (@HopmansJust) 28 tháng 3, 2026
Cách Đặt Cược Qua Sàn Giao Dịch Biến Đổi Quyền Lực Validator POL
Vấn đề cốt lõi là kiểm soát. Các sàn giao dịch chạy các validator của riêng họ và thu thập phần thưởng đặt cược thay mặt cho khách hàng của họ. Hopmans đã nêu bật một trường hợp đáng chú ý.
Upbit tự đặt cược chỉ 1 POL nhưng đã kiếm được 1,975,024 POL trong lần trả thưởng cuối cùng, trị giá khoảng 193,000 đô la. Đó là một mức lợi nhuận phi thường được xây dựng gần như hoàn toàn dựa trên các token thuộc về khách hàng.
PIP-85, một đề xuất giao thức Polygon gần đây, nhắm thẳng vào sự mất cân bằng này.
Dưới các tham số mới, thu nhập của validator Upbit sẽ giảm 86%, giảm từ 1,975,024 POL xuống còn khoảng 283,298 POL mỗi chu kỳ. Đội ngũ Polygon xứng đáng nhận được sự khen ngợi cho nỗ lực đó. Tuy nhiên, Hopmans lập luận rằng vấn đề sâu xa hơn vẫn chưa được giải quyết.
Các sàn giao dịch giữ POL của khách hàng trong các ví mà họ kiểm soát.
Bể người đặt cược vẫn gửi phần thưởng đến những ví đó.
Không có gì trên chuỗi buộc các sàn giao dịch phải trả lại những phần thưởng đó cho người dùng của họ. Khoảng cách giữa những gì giao thức trả và những gì người dùng thực sự nhận được là nơi vấn đề tồn tại.
Đọc thêm:
Đề xuất Polygon có thể phân phối lại hàng triệu phần thưởng tiền điện tử
Tại Sao Các Giải Pháp Giao Thức Chỉ Giải Quyết Một Phần Vấn Đề Đặt Cược Ủy Thác
Polygon có một số công cụ có sẵn.
Hopmans đã phác thảo một số tùy chọn mà đội ngũ có thể theo đuổi. Tạo ra một khoảng cách lợi suất giữa đặt cược ủy thác và không ủy thác có thể thúc đẩy người dùng quyền lực di chuyển.
Khuyến khích các token đặt cược thanh khoản như stPOL hoặc MaticX có thể chuyển hướng dòng phần thưởng trở lại qua giao thức.
Công bố công khai tỷ lệ hoa hồng của các validator có thể làm lộ ra các sàn giao dịch không tính phí người dùng trong khi thu thập tất cả mọi thứ.
Một tỷ lệ tự đặt cược tối thiểu là một tùy chọn khác. Yêu cầu các validator phải hỗ trợ các ủy thác lớn bằng vốn thực tế làm tăng chi phí của thiết lập hiện tại.
Upbit tự đặt cược 1 POL trên 400 triệu trong ủy thác khiến sự mất cân bằng đó trở nên rõ ràng. Dù vậy, Hopmans lưu ý rằng không có bất kỳ biện pháp nào trong số này hoàn toàn loại bỏ được vấn đề.
Upbit tự đặt cược 1 POL trên @0xPolygon. Kiếm được 1,975,024 POL trong lần trả thưởng cuối cùng. $193,000. Trên 1 POL.
Dưới PIP-85, thu nhập của họ giảm 86% — từ 1,975,024 xuống 283,298 POL. Một công việc tuyệt vời của đội ngũ Polygon.
Nhưng @Official_Upbit giữ POL được đặt cược của khách hàng của họ trong… pic.twitter.com/B41z7nsVoU
— Just Hopmans (@HopmansJust) 28 tháng 3, 2026
Giao thức chỉ đọc địa chỉ. Nó không thể nói liệu một địa chỉ thuộc về một sàn giao dịch hay một người sở hữu ví Ledger cá nhân.
Bất kỳ quy tắc nào dựa trên danh tính đều phá vỡ sự phi tập trung. Bất kỳ giới hạn hoa hồng nào cũng trừng phạt các validator đang làm công việc hợp pháp. Cấm các sàn giao dịch hoàn toàn đơn giản là không thể phát hiện trên chuỗi.
Tokenomics POL Đối Mặt Với Một Thách Thức Lớn Hơn Bất Cứ Công Thức Phí Nào
Hopmans gọi việc đặt cược ủy thác là thách thức cấu trúc lớn nhất mà tokenomics POL đang đối mặt ngày hôm nay. Nó vượt xa bất kỳ cuộc tranh luận nào về công thức phí hiện đang lưu hành trong cộng đồng Polygon.
Điều rút ra chân thành từ phân tích của ông là trực tiếp. Polygon có thể thu hẹp vấn đề này nhưng không thể giải quyết nó chỉ bằng mã.
Không có hợp đồng thông minh nào buộc người dùng phải di chuyển POL của họ ra khỏi một sàn giao dịch.
Giáo dục và trải nghiệm người dùng tốt hơn có thể giúp ích. Hiện ra cho người dùng một so sánh rõ ràng, chẳng hạn như kiếm 2% trên một sàn giao dịch so với 5.8% thông qua đặt cược không ủy thác, có thể thay đổi hành vi theo thời gian.
Nhưng hành vi thay đổi chậm, và các sàn giao dịch nắm giữ những lợi thế cấu trúc đáng kể.
Hopmans đã gắn thẻ người đồng sáng lập Polygon Sandeep Nailwal và một số tài khoản trong hệ sinh thái Polygon trong bài viết của mình, hỏi trực tiếp đội ngũ sẽ phản ứng như thế nào.
Câu hỏi hiện đang lưu hành trong cộng đồng Polygon rất đơn giản. Liệu những người đặt cược qua sàn giao dịch có thực sự nhận được phần thưởng công bằng của họ không? Hiện tại, không có gì đảm bảo rằng họ sẽ nhận được.
