Khảo sát của Fed cho thấy mối lo ngại về AI đang gia tăng trên nhiều thị trường, tín dụng và việc làm

Báo cáo Ổn định Tài chính mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy trí tuệ nhân tạo (AI) đang nổi lên như một mối lo ngày càng lớn đối với hệ thống tài chính, khi 50% người tham gia khảo sát cho rằng AI có thể là một cú sốc. Các người trả lời liên hệ rủi ro với định giá, đòn bẩy, điều kiện lao động và tín dụng tư nhân.

Các ý chính:

• • Trí tuệ nhân tạo nằm trong nhóm các rủi ro được nhắc đến nhiều nhất trong khảo sát ổn định tài chính mới nhất của Fed.
• • Chi tiêu cho AI được tài trợ bằng nợ có thể làm gia tăng đòn bẩy trên các công ty, bên cho vay và thị trường tài trợ.
• • Tín dụng tư nhân và sức ép lên lao động có thể làm gia tăng tác động của AI nếu kỳ vọng thị trường suy yếu.

AI bước vào “tranh luận” về rủi ro ổn định tài chính của Fed

Fed đã công bố Báo cáo Ổn định Tài chính mới nhất vào ngày 8 tháng 5, cho thấy trí tuệ nhân tạo (AI) đang nổi lên như một mối lo ngày càng lớn đối với hệ thống tài chính. Vào mùa xuân 2026, 50% người tham gia thị trường được khảo sát cho rằng AI là một cú sốc có thể xảy ra, tăng so với 30% vào mùa thu 2025. Điều này đưa AI vào nhóm các rủi ro được nhắc đến nhiều nhất trong 12 đến 18 tháng tới, cùng với căng thẳng địa chính trị, cú sốc dầu, lạm phát kéo dài và sức ép đối với tín dụng tư nhân.

Khảo sát nằm trong Báo cáo Ổn định Tài chính của Fed, tài liệu thể hiện đánh giá hiện tại của ngân hàng trung ương về hệ thống tài chính Mỹ. Fed cho biết ổn định tài chính hỗ trợ việc làm đầy đủ, giá cả ổn định, một hệ thống ngân hàng an toàn và hệ thống thanh toán hiệu quả. Sự hiện diện ngày càng tăng của AI trong khảo sát phản ánh mối quan ngại rộng hơn rằng công nghệ này có thể tác động đến nhiều phần của hệ thống tài chính, bao gồm định giá tài sản, mức vay, thị trường lao động và điều kiện tín dụng.

Báo cáo nêu:

“Các rủi ro liên quan đến AI cũng được đưa vào trọng tâm, đặc biệt là những lo ngại xung quanh định giá vốn chủ sở hữu, chi tiêu vốn do nợ tài trợ và các rủi ro đối với thị trường lao động.”

Trong tháng 3 và tháng 4, nhân sự của Fed New York đã khảo sát 20 người tham gia thị trường tài chính, gồm các chuyên gia tại công ty môi giới-dịch vụ (broker-dealers), ngân hàng, quỹ đầu tư và các công ty tư vấn. Họ được hỏi cú sốc nào có thể gây tác động tiêu cực lớn nhất đến ổn định tài chính Mỹ trong 12 đến 18 tháng tới. Báo cáo cho biết các phát hiện phản ánh quan điểm của người tham gia thị trường, chứ không phải lập trường chính thức của Hội đồng Thống đốc Fed hay Fed New York.

Chi tiêu AI được tài trợ bằng nợ tạo kênh rủi ro rộng hơn

Ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ, người trả lời còn liên hệ AI với các lỗ hổng tài chính rộng hơn. Định giá cổ phiếu cao gắn với kỳ vọng lạc quan về AI có thể trở nên mất ổn định nếu kỳ vọng về tăng trưởng hoặc lợi nhuận suy yếu. Chi tiêu vốn được tài trợ bằng nợ cũng là một mối lo khác, vì việc vay có thể tạo đòn bẩy trên các công ty, bên cho vay và thị trường tài trợ. Sự yếu kém của thị trường lao động cũng đi vào cuộc thảo luận, phản ánh mối lo rằng việc áp dụng AI rộng hơn có thể gây sức ép lên việc làm ở một số lĩnh vực.

Chi tiêu vốn liên quan đến AI thu hút sự chú ý khi ngày càng nhiều khoản đầu tư được tài trợ thông qua vay mượn. Fed không dự đoán một cuộc khủng hoảng do AI gây ra, cũng không cho rằng chi tiêu cho AI đã làm mất ổn định thị trường. Tuy nhiên, khảo sát cho thấy các chuyên gia thị trường đang theo dõi cách nợ liên quan đến AI có thể tương tác với giá tài sản cao và điều kiện tài chính thắt chặt nếu kỳ vọng thay đổi.

Báo cáo của Fed nêu chi tiết:

“Các người trả lời nêu ra một số rủi ro liên quan đến AI, bao gồm cả định giá vốn chủ sở hữu; việc chi tiêu vốn ngày càng được tài trợ bằng nợ, tạo đòn bẩy trong hệ thống; và việc áp dụng AI rộng rãi có thể góp phần làm thị trường lao động suy yếu.”

Tín dụng tư nhân lại mở ra một kênh khác. Người trả lời cho rằng sự gián đoạn do AI tạo ra có thể làm suy yếu chất lượng tín dụng đối với một số bên vay. Báo cáo cũng đề cập yêu cầu hoàn trả và tâm lý yếu đi ở một số phân khúc của tín dụng tư nhân. Điều này khiến AI trở nên liên quan vượt ra ngoài các cổ phiếu công nghệ niêm yết, liên kết nó với bên vay, bên cho vay, tài trợ đòn bẩy và niềm tin thị trường rộng hơn.

Tổng hợp lại, khảo sát cho thấy AI đang đi sâu hơn vào khuôn khổ đánh giá ổn định tài chính của Fed. AI không phải là rủi ro được xếp hạng cao nhất, khi rủi ro địa chính trị và cú sốc dầu xếp trên. Dù vậy, mức tăng từ 30% lên 50% cho thấy ngày càng nhiều người tham gia thị trường xem AI như một “bộ khuếch đại” tiềm năng của áp lực định giá, đòn bẩy gia tăng, căng thẳng tín dụng và sức ép lên thị trường lao động.