Kevin Warsh vào ngày 17 tháng 6 đã chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên của mình, công bố giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75% và thành lập năm nhóm công tác đặc biệt. Warsh khẳng định sẽ chấm dứt chỉ dẫn mang tính định hướng trước, lập trường này báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cơ chế kỳ vọng của thị trường. Tín hiệu theo hướng diều hâu được phát đi từ cuộc họp ngày 17 tháng 6 khiến Bitcoin và thị trường crypto giảm giá.
Năm nhóm công tác đặc biệt của Warsh: mục tiêu cải cách của từng nhóm
Theo thông báo cuộc họp của FOMC, hướng cải cách của năm nhóm công tác đặc biệt như sau:
Nhóm công tác về truyền thông: Nếu Warsh thực hiện việc chấm dứt chỉ dẫn mang tính định hướng trước, các nhà tham gia thị trường sẽ cần xây dựng một khuôn khổ dự báo hoàn toàn mới về các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Nhóm này có mối liên hệ trực tiếp nhất với các nhà giao dịch.
Nhóm công tác về bảng cân đối kế toán: Thể hiện rằng Warsh muốn đẩy nhanh lộ trình thu hẹp bảng cân đối kế toán đồ sộ của Cục Dự trữ Liên bang. Warsh trong dài hạn cho rằng việc mua số lượng lớn trái phiếu kho bạc và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp trong giai đoạn đại dịch đã làm méo mó cơ chế phát hiện giá.
Nhóm công tác đánh giá khuôn khổ lạm phát: Cục Dự trữ Liên bang hiện đang áp dụng “chế độ mục tiêu lạm phát linh hoạt theo mức trung bình”, được thông qua vào năm 2020, cho phép lạm phát cao hơn mục tiêu trong một khoảng thời gian để bù đắp cho mức lạm phát thấp trước đó. Warsh từng gọi lạm phát là “một lựa chọn”, và khuôn khổ này đứng trước nguy cơ bị xem xét lại.
Nhóm công tác về việc làm và năng suất, và nhóm công tác về dữ liệu: Lần lượt tập trung vào các cải cách liên quan đến cân nhắc chính sách việc làm của Cục Dự trữ Liên bang và cách sử dụng dữ liệu.
Lập trường công khai của Warsh về chỉ dẫn mang tính định hướng trước và bảng cân đối kế toán
Trong phiên điều trần nhậm chức tại Thượng viện, Warsh đã nêu rõ “không tin vào chỉ dẫn mang tính định hướng trước” và lâu nay chỉ trích tác động làm méo mó cơ chế phát hiện giá của các chính sách nới lỏng định lượng và bảng cân đối kế toán quy mô cực lớn. Người tiền nhiệm của ông, Jerome Powell, dần chấp nhận cách sử dụng bảng cân đối kế toán như một công cụ chính sách chủ động; lập trường công khai của Warsh lại trái ngược, với mong muốn thu hẹp mức độ Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến thị trường tài chính.
Việc chấm dứt chỉ dẫn mang tính định hướng trước sẽ tác động đáng kể đến nhiều loại tài sản, bao gồm cả tiền mã hóa. Trước đây, thị trường dựa vào các tuyên bố mang tính định hướng trước của Cục Dự trữ Liên bang để định giá kỳ vọng cho tương lai; một khi tín hiệu này bị loại bỏ, mọi loại hình tài sản trên toàn cầu đối mặt với mức độ bất định cao hơn.
Mối liên hệ trực tiếp của Warsh với thị trường crypto: quan điểm về Bitcoin và tiết lộ nắm giữ
Warsh từng công khai gọi Bitcoin là “vàng mới dành cho người dưới 40 tuổi” và tiết lộ khoản đầu tư vào hơn 20 thực thể liên quan đến blockchain, bao gồm dYdX và Solana, nhưng cũng cam kết sẽ thoái toàn bộ các khoản nắm giữ này.
Tín hiệu theo hướng diều hâu được phát đi từ cuộc họp ngày 17 tháng 6 khiến Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto rộng hơn giảm giá. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy nếu Cục Dự trữ Liên bang đặt việc kiềm chế lạm phát lên hàng đầu và duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, điều này sẽ gây tác động bất lợi đến các tài sản rủi ro bao gồm crypto. Bài viết nêu rằng hiện lãi suất được giữ ở mức 3,5% đến 3,75%, trong khi các tín hiệu cho thấy bước đi tiếp theo (nếu có) có thể là tăng chứ không phải giảm.
Câu hỏi thường gặp
Warsh khi nào và bằng cách nào trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang?
Theo các thông tin đưa tin, Warsh được Tổng thống Trump đề cử vào tháng 3 năm 2026, và cùng năm đó, vào tháng 5 đã được Thượng viện Hoa Kỳ phê chuẩn để chính thức trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Trước đó, ông từng là ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2006 đến 2011, nhiệm kỳ bao gồm giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008 và thời kỳ ra đời của chính sách nới lỏng định lượng.
Vì sao Warsh muốn chấm dứt chỉ dẫn mang tính định hướng trước?
Dựa trên lập trường công khai của Warsh (bao gồm các phát biểu tại phiên điều trần ở Thượng viện vào tháng 4), ông “không tin vào chỉ dẫn mang tính định hướng trước”, cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang đưa ra chỉ dẫn rõ ràng về lộ trình lãi suất trong tương lai sẽ làm suy yếu khả năng tự định giá của thị trường và làm gia tăng sự phụ thuộc quá mức vào truyền thông của ngân hàng trung ương. Việc chấm dứt chỉ dẫn mang tính định hướng trước là một phần trong lập trường tổng thể của ông nhằm thu hẹp mức độ Cục Dự trữ Liên bang tác động đến thị trường tài chính.
Nhóm công tác khuôn khổ lạm phát của Warsh có thể dẫn đến những thay đổi chính sách cụ thể nào?
Theo các thông tin đưa tin, Cục Dự trữ Liên bang hiện đang thực hiện “chế độ mục tiêu lạm phát linh hoạt theo mức trung bình” được thông qua vào năm 2020, cho phép lạm phát vượt mục tiêu 2% trong một khoảng thời gian. Warsh từng gọi lạm phát là “một lựa chọn”, nghĩa là ông có thái độ phê bình đối với khuôn khổ này; việc thành lập nhóm công tác cho thấy khuôn khổ có thể được sửa đổi hoặc bị bãi bỏ, hướng cụ thể vẫn chờ báo cáo từ nhóm.
