ETF giao ngay Hyperliquid của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng trong ngày lớn nhất kể từ khi ra mắt vào ngày 20/5, và dữ liệu Farside xác nhận trong 7 ngày giao dịch liên tiếp tổng dòng tiền ròng đạt 54 triệu USD. Presto Research, ông Peter Chung, giám đốc nghiên cứu, xác nhận rằng sau khi điều chỉnh theo vốn hóa, dòng tiền tổ chức đổ vào HYPE ETF với tốc độ nhanh hơn so với tốc độ dòng tiền ban đầu vào BTC ETF.
Dữ liệu xác nhận dòng tiền ETF theo từng ngày: Dấu vết tăng tốc của THYP và BHYP
Dữ liệu Farside xác nhận các mốc dòng tiền ròng theo từng ngày của HYPE spot ETF dưới đây (USD):
THYP (21Shares, ra mắt ngày 12/5): Thứ Hai 4,4 triệu → Thứ Ba 5,3 triệu → Thứ Tư 16,65 triệu, tổng lịch sử 34,89 triệu
BHYP (Bitwise, ra mắt ngày 14/5): Thứ Hai 0 → Thứ Ba 5,7 triệu → Thứ Tư 8,81 triệu, tổng lịch sử 16,56 triệu
Tổng hai ETF: Thứ Hai 4,4 triệu → Thứ Ba 11 triệu → Thứ Tư 25,46 triệu, tổng cộng 7 ngày giao dịch đạt 54 triệu
Thị trường ETF giao ngay của HYPE hiện được cấu thành từ hai sản phẩm này. THYP và BHYP đều là các ETF crypto giao ngay niêm yết tại Mỹ, theo dõi token gốc HYPE của Hyperliquid.
Logic tham gia của tổ chức được 3 nhà phân tích xác nhận
Ông Peter Chung (giám đốc nghiên cứu tại Presto Research) cho biết với The Block: “Các nhà đầu tư tổ chức dường như đang nắm lấy cơ hội này — dữ liệu ban đầu cho thấy, sau khi điều chỉnh theo vốn hóa, họ đổ vào HYPE ETF nhanh hơn tốc độ họ từng đổ vào BTC ETF.”
Dominick John (nhà phân tích tại Zeus Research) cho biết, dòng tiền vào “cho thấy có một điểm dễ để thâm nhập vào mảng cơ sở hạ tầng, và nhà đầu tư cũng nhận ra mô hình doanh thu minh bạch, gắn với mức sử dụng”.
Jeff Ko (giám đốc phân tích tại CoinEx) mô tả logic đầu tư của HYPE là “khác về cấu trúc” so với Bitcoin và Ethereum: “Bitcoin là một công cụ lưu trữ giá trị không tạo ra sản xuất, còn Ethereum được xây dựng xoay quanh lợi nhuận staking. HYPE gần hơn với một dạng cổ phần sàn giao dịch có khả năng tạo dòng tiền — nền tảng sẽ tái đầu tư một phần đáng kể phí giao dịch vào hoạt động mua lại token trên thị trường công khai. Điều này mang lại cho nhà đầu tư một khung định giá quen thuộc hơn.”
Tim Sun, nghiên cứu cấp cao tại HashKey Group, bổ sung rằng dòng tiền liên tục cho thấy thị trường đang hình thành đồng thuận: “Sàn giao dịch phi tập trung bắt đầu hòa vào quá trình tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính rộng hơn.”
Xác nhận dữ liệu thị phần trên chuỗi của Hyperliquid trong tuần này
Theo bảng dữ liệu của The Block, đến thời điểm hiện tại trong tuần, tỷ trọng phí giao dịch trên chuỗi đã được xác nhận như sau:
Hyperliquid: khoảng 42% (cao nhất toàn chuỗi)
Tron: 22,6%
Solana: 10,6%
Ethereum: 8%
Những dữ liệu trên xác nhận rằng Hyperliquid đã trở thành lực lượng chi phối trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và phái sinh trên chuỗi; tỷ trọng phí giao dịch trên chuỗi trong tuần này của Hyperliquid vượt tổng tỷ trọng của ba blockchain công khai chủ đạo còn lại.
Câu hỏi thường gặp
Cơ chế “mua lại token” của HYPE vận hành như thế nào, và khác biệt mang tính cấu trúc ra sao so với lợi nhuận staking của Ethereum?
Nền tảng Hyperliquid dùng một phần phí giao dịch để mua lại token HYPE trên thị trường công khai; cơ chế này về mặt cấu trúc tương tự kế hoạch mua lại cổ phiếu của công ty niêm yết, khiến người nắm giữ token được hưởng lợi từ tăng trưởng doanh thu của nền tảng. Mô hình lợi nhuận staking của Ethereum lại yêu cầu người dùng khóa ETH vào các nút xác thực để nhận phần thưởng, dựa vào cơ chế đồng thuận của mạng tạo ra token mới và phí giao dịch. Jeff Ko (CoinEx) cho biết cơ chế mua lại tạo dòng tiền của HYPE cung cấp cho nhà đầu tư tổ chức truyền thống một khung phân tích gần hơn với logic định giá cổ phiếu.
So sánh tốc độ tham gia sớm của tổ chức vào HYPE ETF và BTC ETF dựa trên phương pháp luận nào?
Peter Chung của Presto Research dùng phương pháp so sánh “theo tốc độ dòng tiền sau khi điều chỉnh theo vốn hóa”, tức là lấy số tiền dòng tiền chảy vào ETF chia cho vốn hóa của tài sản tương ứng, chuẩn hóa rồi tiến hành đối chiếu ngang. Vốn hóa của HYPE khoảng 13,4 tỷ USD (tính đến ngày 20/5), thấp hơn đáng kể so với vốn hóa của Bitcoin, vì vậy với cùng một lượng dòng tiền ETF, cường độ tương đối sau khi điều chỉnh theo vốn hóa sẽ cao hơn. Phương pháp luận này loại bỏ chênh lệch quy mô tài sản, phản ánh ý định phân bổ biên của tổ chức đối với tài sản một cách trực tiếp hơn.
Ý nghĩa của việc HYPE FDV tạm thời vượt Solana là gì, và chênh lệch FDV so với vốn hóa ảnh hưởng ra sao đến phán đoán định giá?
FDV (Fully Diluted Valuation — định giá khi pha loãng hoàn toàn) bằng giá token hiện tại nhân với lượng cung tối đa, phản ánh định giá tổng lý thuyết khi giả định mọi token đều đã được lưu hành; còn vốn hóa chỉ tính lượng đang lưu hành. FDV của HYPE vào ngày 20/5 đã tạm thời tăng lên khoảng 54,7 tỷ USD và vượt Solana 54,2 tỷ USD, tức là trên cơ sở toàn bộ cung, thị trường đang định giá HYPE cao hơn Solana trong ngắn hạn; nhưng vốn hóa của HYPE khoảng 13,4 tỷ USD lại thấp hơn rất xa so với vốn hóa của Solana, phản ánh khác biệt về quy mô đang lưu hành giữa hai bên. Việc FDV vượt thường chỉ là một mốc mang tính biểu tượng về tâm lý thị trường, không phải so sánh trực tiếp quy mô thanh khoản.
