MBS Convexity Hedging Sôi Trở Lại; 2 nghìn tỷ USD thế chấp lãi suất cao thúc đẩy biến động trái phiếu dài hạn tuần trước

Theo báo cáo của Bloomberg về các quan sát từ Morgan Stanley, các nhà đầu tư chứng khoán bảo đảm bằng tài sản thế chấp (MBS) trong tháng trước đã tham gia phòng hộ độ lồi quy mô lớn khi lợi suất Trái phiếu Chính phủ kỳ hạn dài tiến gần mức cao nhất trong 19 năm, gây áp lực bán đáng kể lên hợp đồng tương lai Trái phiếu. Goldman Sachs ước tính rằng lượng vị thế phòng hộ bổ sung cần thiết sau đợt bán tháo trên thị trường nợ tương đương khoảng 40 tỷ USD tính theo trái phiếu kho bạc tương đương kỳ hạn 10 năm.

Dữ liệu của Barclays cho thấy các MBS có lãi suất coupon vượt quá 5% hiện đã vượt 2 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng gấp 4 lần so với mức cách đây 3 năm. Mức độ nhạy cảm cao hơn với biến động lợi suất đã buộc nhà đầu tư điều chỉnh phòng hộ thường xuyên hơn, đặc biệt khi khoảng một phần ba tổng MBS đang lưu hành đã quay trở lại mức định giá gần ngang mệnh—the khu vực có độ nhạy cảm độ lồi cao nhất—khiến thị trường dễ tổn thương hơn trước các cú sốc biến động lãi suất gia tăng.