Oriental Securities bổ sung đường “thanh lý tức thì” Instant Liquidation Line với mức 115% cho giao dịch ký quỹ

Oriental Securities (Chứng khoán Phương Đông) công bố vào ngày 18/5/2026 rằng đang bổ sung ngưỡng giám sát “即时平仓线” (đường thanh lý tức thời) cho mảng tài trợ ký quỹ và cho vay chứng khoán nhằm tăng cường kiểm soát rủi ro và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, theo thông báo chính thức của công ty.

“即时平仓线” là gì?

“即时平仓线” là một ngưỡng tỷ lệ bảo đảm duy trì cụ thể mà Oriental Securities sử dụng để theo dõi trạng thái rủi ro của các tài khoản tín dụng của khách hàng. Công ty đặt tham số này ở mức 115%, đồng thời có quyền điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường, yêu cầu quản trị rủi ro và mức độ chịu rủi ro của từng khách hàng.

Theo thông báo của Oriental Securities: “Công ty có quyền điều chỉnh các tham số của đường thanh lý tức thời của bạn dựa trên điều kiện thị trường, nhu cầu quản trị rủi ro của chính bạn và mức chịu rủi ro của bạn.”

Không phải là thông lệ mới trong ngành

Trái với suy đoán của nhà đầu tư, cơ chế này không phải là quy định mới của ngành. Nhiều công ty chứng khoán đã triển khai các ngưỡng tương tự dưới những tên gọi khác nhau. Theo một cán bộ phụ trách giao dịch ký quỹ cấp cao tại một công ty chứng khoán hàng đầu được Pauper News (澎湃新闻) trích dẫn: “Có một số ngưỡng quan trọng thống nhất trên toàn thị trường về tỷ lệ bảo đảm duy trì—ví dụ, 300% cho đường chiết tách và 130% cho đường thanh lý. Hiện mỗi công ty chứng khoán lại đặt đường thanh lý khác nhau một chút cho từng nhóm khách hàng, nhưng 130% là mức phổ biến.”

Các triển khai tương đương tại những công ty chứng khoán khác gồm:

• Guotai Huatai Securities: “Đường thanh lý khẩn cấp” ở 110% tỷ lệ bảo đảm duy trì
• Galaxy Securities: “Đường tối thiểu” ở 115%
• Guoxin Securities: “Đường thanh lý trong ngày kế tiếp” ở 115%

Vị chuyên gia giao dịch ký quỹ tương tự cũng nhận định: “Việc đặt ‘đường thanh lý tức thời’ ở 115% không phải đổi mới trong ngành—mỗi công ty chứng khoán chỉ dùng tên gọi khác nhau. Tỷ lệ của ‘đường thanh lý tức thời’ giữa các công ty chứng khoán cũng khác nhau.”

Vì sao nó được triển khai?

Ngưỡng này được thiết lập để đáp ứng việc mở rộng biên độ giới hạn giá 20% dưới cải cách cơ chế đăng ký. Theo cán bộ của công ty chứng khoán: “Đường thanh lý tức thời của công ty chúng tôi được đặt dựa trên cải cách cơ chế đăng ký khi biên độ giới hạn giá được mở rộng. Cải cách đã được triển khai nhiều năm. Dưới giới hạn biến động giá 20%, biến động giá cổ phiếu lớn rất dễ làm tài khoản bị thiếu hụt (穿仓)—tức nhà đầu tư sau khi thanh lý sẽ còn nợ công ty chứng khoán tiền.”

Một chuyên gia giao dịch ký quỹ khác cũng xác nhận: “Đường tỷ lệ bảo đảm duy trì bên dưới đường thanh lý của công ty đã được thiết lập từ lâu. Nhìn chung, ‘đường thanh lý tức thời’ thực chất là một điều khoản tiêu chuẩn trong hợp đồng giao dịch ký quỹ.”

Dòng thời gian thanh lý: Không thật sự “tức thời”

Mặc dù tên có chữ “即时” (tức thời), quy trình lại bao gồm một thời gian ân hạn để nhà đầu tư bổ sung tài sản thế chấp. Theo điều khoản hợp đồng giao dịch ký quỹ của Oriental Securities mà Pauper News đã rà soát:

Oriental Securities: Nếu sau khi đóng cửa phiên ngày T, tỷ lệ bảo đảm duy trì giảm xuống dưới đường thanh lý tức thời, khách hàng phải khôi phục tỷ lệ về mức bằng hoặc cao hơn đường thanh lý (130%) trước khi kết thúc phiên buổi sáng ngày T+1. Nếu khách hàng không làm được, công ty có quyền thực hiện thanh lý bắt buộc sau khi kết thúc phiên buổi sáng ngày T+1.

Guoxin Securities cũng theo một cấu trúc tương tự: Khách hàng có quyền kiểu bảng NASDAQ phải bổ sung tài sản thế chấp trước 11:30 sáng ngày T+1 để khôi phục tỷ lệ lên ít nhất 130%. Nếu không bổ sung đủ tài sản thế chấp, việc thanh lý bắt buộc sẽ diễn ra theo đúng quy định trong hợp đồng.

Nếu không có đường thanh lý tức thời, mốc thời gian thông thường sẽ là: nếu tỷ lệ giảm xuống dưới đường thanh lý vào ngày T, công ty chứng khoán yêu cầu bổ sung tài sản trước T+1, và nếu không đạt thì thanh lý bắt buộc vào T+2. Với đường thanh lý tức thời được áp dụng, thanh lý bắt buộc có thể diễn ra sớm nhất vào buổi chiều ngày T+1.

Mục đích kiểm soát rủi ro, không phải canh thời điểm thị trường

Nhiều chuyên gia trong ngành nhấn mạnh cơ chế này nhằm quản trị rủi ro, không phải mục tiêu canh thời điểm. Như một cán bộ giao dịch ký quỹ nêu: “Điểm xuất phát chính để đặt ‘đường thanh lý tức thời’ là kiểm soát rủi ro, không phải điều kiện thị trường.”

Một chuyên gia khác giải thích thêm: “Việc đặt thêm một ngưỡng tỷ lệ bảo đảm duy trì bên dưới đường thanh lý có hai mục đích: thứ nhất, nó bảo vệ quyền của chủ nợ—lợi ích của công ty chứng khoán—đây là yêu cầu kiểm soát rủi ro. Thứ hai, trong bối cảnh mở rộng biên độ giới hạn giá, nó ngăn tình trạng thiếu hụt tài khoản có thể gây hại cho nhà đầu tư.”

Bối cảnh thị trường

Theo dữ liệu Wind, tính đến ngày 11/5, số dư tài trợ ký quỹ A-share đạt 28,13 nghìn tỷ yuan, lập mức cao lịch sử.

Câu hỏi thường gặp

Q: Đường thanh lý tức thời 115% của Oriental Securities có phải là yêu cầu mới của ngành không?

A: Không. Nhiều công ty chứng khoán đã triển khai các ngưỡng tương tự dưới những tên gọi khác nhau trong nhiều năm. Guotai Huatai dùng “đường thanh lý khẩn cấp” ở 110%, trong khi Galaxy và Guoxin Securities đều dùng các ngưỡng 115%. Theo các chuyên gia trong ngành, đây là điều khoản tiêu chuẩn trong hợp đồng giao dịch ký quỹ, không phải quy định mới.

Q: Khi tỷ lệ của tôi giảm xuống 115% thì tài khoản có bị thanh lý ngay không?

A: Dù tên gọi có chữ “tức thời”, quy trình này không thực sự diễn ra ngay. Oriental Securities cho khách hàng đến hết phiên buổi sáng ngày T+1 để bổ sung tài sản và đưa tỷ lệ về 130%. Thanh lý bắt buộc chỉ xảy ra sau khi kết thúc phiên buổi sáng ngày T+1 nếu tỷ lệ vẫn thấp hơn ngưỡng—thường là vào buổi chiều.

Q: Vì sao Oriental Securities triển khai cơ chế này?

A: Ngưỡng này được thiết kế để quản trị rủi ro dưới biên độ giới hạn giá 20% được mở rộng, được đưa ra từ cải cách cơ chế đăng ký. Biến động giá cổ phiếu mạnh trong phạm vi rộng hơn này có thể khiến tài khoản bị thiếu hụt, nghĩa là nhà đầu tư nợ công ty chứng khoán tiền sau thanh lý. Ngưỡng bổ sung giúp cảnh báo sớm hơn và ngăn các tình huống như vậy, bảo vệ cả công ty chứng khoán lẫn nhà đầu tư.