Bạc lao dốc 43% so với đỉnh mọi thời đại 121,64 USD/ounce vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, xuống giao dịch quanh mức 66–69 USD vào ngày 10 tháng 6 năm 2026, theo Investing.com, xóa sạch toàn bộ mức tăng của cả năm. Đợt giảm diễn ra sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ mạnh, khiến kỳ vọng đối với Cục Dự trữ Liên bang được định giá lại, kích hoạt đợt bán tháo 5% trong phiên và thêm 2,5% giảm vào ngày 10 tháng 6. Dù sụt giảm, các dự báo của tổ chức lại đi theo hướng ngược lại: bình quân khảo sát nhà phân tích của Reuters đang ở 79,50 USD—tăng từ 50 USD vào tháng 10 năm 2025—Commerzbank giữ ở 90 USD, J.P. Morgan mô hình hóa mức đỉnh quý 4 là 85 USD, và Bank of America nâng mức trung bình năm 2026 thêm 32% lên 85,93 USD. Silver Institute dự phóng mức thâm hụt 67 triệu ounce cho năm 2026, đánh dấu năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt hằng năm, trong khi bạc COMEX tồn kho đã đăng ký đứng ở 76 triệu ounce vào cuối tháng 3 năm 2026 so với 576 triệu ounce lãi suất mở—tỷ lệ bao phủ 13,4%.
Diễn biến giá bạc năm 2026: từ đỉnh tháng 1 đến đà giảm tháng 6
Bạc bước vào năm 2026 với đợt tăng đà bám theo sau 140% trở lên và vọt lên 121,64 USD vào cuối tháng 1 sau khi Citigroup gọi nó là “vàng có dùng steroid”. Kim loại này đã mất bốn tháng để trả lại diễn biến. Các tác nhân gần nhất cho nhánh giảm vào tháng 6 là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Mỹ mạnh được công bố vào thứ Sáu tuần trước, khiến kỳ vọng Fed được định giá lại, vàng trượt xuống dưới 4.200 USD và bạc đi theo với đợt bán tháo 5% trong phiên và thêm 2,5% giảm nữa vào ngày 10 tháng 6, theo XTB Research.
XTB Research cho biết biểu đồ “đang tiến gần vùng hỗ trợ quan trọng” với đường trung bình động 250 phiên chỉ nằm nhỉnh hơn 60 USD. XTB cũng nêu bật kỳ vọng mức thâm hụt thị trường sẽ thu hẹp và dự báo nhu cầu cho quang điện (photovoltaics) giảm 20% so với cùng kỳ năm trước—nghiêng về phía những lo ngại về điểm yếu cơ bản.
Bức tranh mang tính cấu trúc bên dưới vẫn không đổi. Silver Institute vẫn dự phóng mức thâm hụt 67 triệu ounce cho năm 2026—năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt. Hệ thống kho COMEX vẫn căng: 76 triệu ounce đã đăng ký so với 576 triệu ounce lãi suất mở vào cuối tháng 3, tỷ lệ bao phủ 13,4%, với đúng một chu kỳ giao hàng trong tháng 3 đã hấp thụ 46,1 triệu ounce—tương đương 60,6% lượng dự trữ đã đăng ký.
Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại tại Bank of America, cho biết: “Bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi thế tăng thêm.” Widmer lưu ý rằng tỷ lệ vàng/bạc lịch sử ở mức thấp 32 vào năm 2011 ngụ ý bạc 135 USD, và mức thấp 14 vào năm 1980 ngụ ý bạc 309 USD, theo Kitco News ngày 5 tháng 1 năm 2026.
Các nhà dự báo tổ chức nâng mục tiêu trong lúc giá sụp đổ
Phản ứng của tổ chức trước vụ sụp đổ là nâng lên chứ không cắt. Bank of America nâng mức trung bình năm 2026 từ 65 USD lên 85,93 USD. Commerzbank giữ mục tiêu cuối năm ở 90 USD. J.P. Morgan Global Research mô hình hóa mức trung bình cả năm là 81 USD với 85 USD ở quý 4. Lệnh gọi 150 USD cho 3 tháng của Citigroup trong tháng 1 đã hết hạn khi chưa được đáp ứng, nhưng ngân hàng vẫn khung 110–150 USD là dải hợp lý trong trung hạn.
Binance niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn XAGUSDT vào tháng 1 năm 2026, đưa bạc được đòn bẩy vào sàn phái sinh tiền mã hóa lớn nhất—một nhóm sản phẩm mà CEO của CME, Terry Duffy, đã cảnh báo công khai, như FinanceFeeds đưa tin. Token KAG của Kinesis tăng vọt, bọc đồng bullion đã được kiểm toán với giá trị thị trường xấp xỉ 414 triệu USD, Ondo mang khả năng tiếp xúc được token hóa với iShares Silver, và định giá do Chainlink cung cấp giữ các “wrapper” bám theo giá giao ngay. OKX hiện chạy giao dịch 24/7 với cổ phiếu Mỹ, dầu và vàng—khuôn mẫu mà các sản phẩm bạc đang theo.
Bas Kooijman, CEO kiêm Asset Manager tại DHF Capital S.A., cho biết: “Giá bạc giao dịch đi ngang kéo dài giai đoạn củng cố khi nhà đầu tư thận trọng trước các diễn biến quan trọng mang tính địa chính trị… các nhận định gần đây của Fed tiếp tục neo chặt câu chuyện này, khi các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh rủi ro lạm phát,” theo Finance Magnates.
Dữ liệu tồn kho COMEX và mức độ tiếp xúc bạc được token hóa
Bạc đã đăng ký COMEX đứng ở 76 triệu ounce vào cuối tháng 3 năm 2026 so với 576 triệu ounce lãi suất mở—tỷ lệ bao phủ 13,4%, theo Finance Magnates. Riêng chu kỳ giao hàng tháng 3 năm 2026 đã hấp thụ 46,1 triệu ounce, tương đương 60,6% lượng tồn kho đã đăng ký, theo Finance Magnates.
Quy mô tiếp xúc bạc được token hóa vượt 435 triệu USD, với Kinesis KAG ở khoảng 414 triệu USD và iShares Silver tokenized của Ondo ở khoảng 21 triệu USD, nằm trong thị trường RWA 19,3 tỷ USD, theo dữ liệu Q1 2026 của CoinGecko. Lĩnh vực hàng hóa được token hóa hiện vượt 4,4 tỷ USD về giá trị trong một thị trường tài sản thế giới thực (real-world-asset) đã tăng gấp ba lên 19,3 tỷ USD vào cuối Q1 năm 2026, theo nghiên cứu RWA của CoinGecko.
Tổng hợp lại: xấp xỉ có sáu “lệnh giấy” lưu hành cho mỗi ounce có thể giao tại COMEX. Vàng được token hóa mang khoảng 5,1 tỷ USD giá trị thị trường so với bạc ở xấp xỉ 435 triệu USD—tỷ lệ 11,7 trên 1, gần gấp đôi chính tỷ lệ giá vàng/bạc.
Giá giao ngay so với dự báo cuối năm của tổ chức
| Nguồn | Quan điểm cuối năm / mục tiêu | So với spot ~68 USD | Cơ sở |
|--------|------------------------|------------------|-------|
| Hỗ trợ kỹ thuật XTB | 60 USD (MA 250 phiên) | -12% | Hỗ trợ biểu đồ, rủi ro nhu cầu PV — XTB, 10/6/2026 |
| Khảo sát nhà phân tích Reuters | 79,50 USD (trung bình 2026) | +17% | Đồng thuận 67 nhà phân tích — theo Finance Magnates |
| J.P. Morgan | 85 USD (đỉnh Q4) | +25% | Thâm hụt cộng với nhu cầu đầu tư |
| Bank of America | 85,93 USD trung bình; dải 135–309 cho tỷ lệ | +26% đến +354% | Nén tỷ lệ vàng-bạc — Kitco |
| Commerzbank | 90 USD (cuối năm) | +32% | Thâm hụt cung kéo dài |
| Citigroup | 110–150 USD (trung hạn) | +62% đến +121% | Tỷ lệ cộng với nhu cầu từ Trung Quốc |
Nguồn: spot Investing.com, 10/6/2026; dự báo theo như trích dẫn ở trên. Phần trăm được tính so với $68.
Khung quản lý tại ba sàn giao dịch
Cấu trúc thị trường của bạc vận hành trên ba chế độ quản lý khác nhau. Tương lai COMEX chịu sự quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), nơi hạn mức vị thế và cơ chế tháng giao hàng được thiết kế cho một thị trường có lượng tồn kho đã đăng ký “thoải mái”—không phải mức bao phủ 13,4%. Thị trường vàng miếng London tự quản thông qua các tiêu chuẩn giao hàng tốt của LBMA mà không có công bố tồn kho công khai tương đương. Lớp tiền mã hóa—hợp đồng vĩnh viễn XAGUSDT của Binance, KAG được token hóa, và tài sản thế chấp bạc trên chuỗi—nằm giữa các chế độ: các hợp đồng vĩnh viễn ngoài khơi tiếp cận nhà bán lẻ ở Mỹ thông qua những cấu trúc mà CFTC vẫn đang tranh cãi, trong khi hàng hóa được token hóa theo khuôn khổ MiCA của châu Âu được coi là sản phẩm có gắn với tài sản và có nghĩa vụ công bố thông tin, do các tổ chức phát hành chứ không phải cơ quan quản lý vận hành.
Các cuộc đàm phán Đạo luật CLARITY của Washington—sẽ vẽ lại ranh giới SEC-CFTC đối với tài sản số—sẽ quyết định cơ quan nào kế thừa “vòng ngoài” của hàng hóa được token hóa. Yêu cầu hồ sơ của Thượng nghị sĩ Warren gửi tới CFTC đã rơi vào tháng này, trong khi hợp đồng sự kiện hàng hóa và hợp đồng vĩnh viễn tiếp tục gia tăng.
Dự phóng của ngân hàng đến cuối năm
Sự đồng thuận của tổ chức tập trung trong dải từ 79,50 USD (bình quân khảo sát nhà phân tích của Reuters) đến 90 USD (mục tiêu cuối năm của Commerzbank), với J.P. Morgan mô hình hóa mức đỉnh quý 4 ở 85 USD. Điều này hàm ý mức tăng thêm 15–35% so với giá spot ngày 10 tháng 6 năm 2026 quanh 68 USD/ounce.
Đà tăng chủ yếu xuất phát từ dải trung hạn 110–150 USD của Citigroup đến dải dựa trên tỷ lệ 135–309 do chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America đưa ra. Những kịch bản này đòi hỏi tỷ lệ vàng/bạc, quanh 64, phải nén về cực trị năm 2011 là 32—chỉ riêng cơ chế quay về trung bình sẽ ngụ ý mức bạc xấp xỉ 146 USD theo giá vàng hiện tại.
Câu hỏi thường gặp
Dự báo giá bạc cho cuối năm 2026 là bao nhiêu?
Sự đồng thuận của tổ chức tập trung trong dải từ 79,50 USD (bình quân khảo sát nhà phân tích của Reuters) đến 90 USD (mục tiêu cuối năm của Commerzbank), với J.P. Morgan mô hình hóa mức đỉnh quý 4 ở 85 USD. Điều này hàm ý mức tăng thêm 15–35% so với giá spot ngày 10 tháng 6 năm 2026 quanh 68 USD/ounce.
Vì sao bạc sụp đổ từ đỉnh mọi thời đại?
Sau khi ghi nhận 121,64 USD vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, bạc đã hoàn trả toàn bộ mức tăng của cả năm khi kỳ vọng Fed được định giá lại, vàng trượt xuống dưới 4.200 USD, kỳ vọng thâm hụt thị trường thu hẹp và dự báo nhu cầu cho quang điện giảm 20%, theo XTB. Giá ngày 10 tháng 6 nằm quanh 66–69 USD.
Thế nào là “squeeze” bạc COMEX?
COMEX nắm khoảng 76 triệu ounce bạc đã đăng ký so với 576 triệu ounce lãi suất mở vào cuối tháng 3 năm 2026—tỷ lệ bao phủ 13,4%, với một chu kỳ giao hàng hấp thụ 60,6% lượng hàng có thể giao. Khi quá nhiều người nắm giữ hợp đồng cùng lúc yêu cầu giao hàng vật chất, giá có thể được định giá lại mạnh theo chiều hướng tăng vọt.
