SpaceX 已 vào ngày 1 tháng 4 bí mật nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) bản thảo S-1 và dự kiến hoàn tất đợt IPO đầu tiên trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 6 với mã cổ phiếu SPCX; dự kiến hoạt động roadshow sẽ bắt đầu vào khoảng ngày 4 tháng 6. Tài liệu S-1 cho thấy công ty có doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 4,69 tỷ USD, lỗ ròng theo chuẩn GAAP là 4,28 tỷ USD.
Cấu trúc IPO đã được xác nhận: chia tách cổ phiếu, phân bổ cho nhà đầu tư bán lẻ và quyền cổ phiếu kép
SpaceX đã hoàn tất chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5 trên 1 vào ngày 4 tháng 5 năm 2026 nhằm giảm giá mỗi cổ phiếu, tăng khả năng tiếp cận với nhà đầu tư bán lẻ; tài liệu S-1 cũng xác nhận đợt IPO lần này sẽ phân bổ cho nhà đầu tư cá nhân tối đa 30% số cổ phiếu phát hành, cao hơn tỷ lệ thông thường của các IPO lớn tương tự.
Cơ cấu cổ phần được chia thành hai loại: cổ phiếu loại A có 1 quyền biểu quyết trên mỗi cổ phiếu, phát hành cho nhà đầu tư công chúng; cổ phiếu loại B có 10 quyền biểu quyết trên mỗi cổ phiếu, do Musk nắm giữ. Cấu trúc quyền biểu quyết kép này giúp Musk, dù chỉ sở hữu khoảng 42% cổ phần, vẫn nắm 85,1% quyền biểu quyết hợp nhất. Tài liệu S-1 xác nhận chỉ cổ đông nắm cổ phiếu loại B mới có thể bãi nhiệm Musk, trong khi Musk thực tế kiểm soát quyết định của cổ đông loại B. Theo quy định của Nasdaq, SpaceX sẽ được coi là “công ty do kiểm soát”, qua đó được miễn một phần yêu cầu về tính độc lập của ban giám đốc.
Dữ liệu tài chính Q1 2026: phân rã nguyên nhân doanh thu 4,69 tỷ và lỗ 4,28 tỷ
Tài liệu S-1 tiết lộ, doanh thu quý 1 năm 2026 của SpaceX đạt 4,69 tỷ USD; dịch vụ internet vệ tinh Starlink là nguồn thu chính, đồng thời việc tăng tần suất phóng tên lửa Falcon 9 cũng đóng góp động lực tăng trưởng. Tổng doanh thu cả năm 2025 là 18,67 tỷ USD, xác nhận xu hướng tăng doanh thu trong quý 1 của năm nay.
Lỗ ròng GAAP theo quý 4,28 tỷ USD chủ yếu đến từ: khoản đầu tư R&D liên tục cho tên lửa thế hệ tiếp theo Starship, chi phí xây dựng hạ tầng AI do việc sáp nhập xAI hoàn tất vào tháng 2 năm 2026, và chi tiêu vốn liên tục trong lĩnh vực tên lửa tái sử dụng và hợp đồng chính phủ Starshield.
S-1 tiết lộ bốn yếu tố rủi ro chính
Trì hoãn công nghệ Starship: tiến độ phát triển tên lửa thế hệ tiếp theo tác động trực tiếp đến mô hình kinh doanh dài hạn và cơ cấu chi phí của công ty
Rào cản quản lý: quy trình phê duyệt của các cơ quan như Cục Hàng không Liên bang (FAA) và FCC có tính ràng buộc đối với kế hoạch phóng và việc mở rộng Starlink
Nhu cầu vốn quy mô lớn kéo dài: tài liệu S-1 xác nhận công ty đang ở giai đoạn tiêu tốn vốn cao, sau khi niêm yết vẫn cần tiếp tục huy động vốn để hỗ trợ vận hành
Rủi ro phân tán sự tập trung của Musk: Musk đồng thời là CEO của Tesla, lãnh đạo xAI và cố vấn cho Bộ Hiệu quả Chính phủ Hoa Kỳ (DOGE); tài liệu S-1 nêu rõ điều này như một rủi ro về quản trị
Câu hỏi thường gặp
Cổ đông phổ thông loại A trong IPO SpaceX có thể nhận được những quyền lợi thực tế nào?
Cổ đông phổ thông loại A sẽ nhận được các lợi ích tài chính đến từ doanh thu thuê bao định kỳ của Starlink, hoạt động phóng thương mại Falcon 9 và các hợp đồng chính phủ từ Starshield. Về quản trị công ty, cổ phiếu loại A chỉ có quyền biểu quyết 1 phiếu trên mỗi cổ phiếu, so với việc Musk nắm giữ cổ phiếu loại B với 10 phiếu trên mỗi cổ phiếu, khiến ảnh hưởng của cổ đông phổ thông đối với các quyết định quan trọng của công ty là rất hạn chế. Việc SpaceX được phân loại là “công ty do kiểm soát” cũng tiếp tục miễn trừ một phần yêu cầu về tính độc lập của ban giám đốc.
Sau khi xAI hoàn tất sáp nhập với SpaceX vào tháng 2 năm 2026, báo cáo tài chính sẽ chịu ảnh hưởng gì?
Tài liệu S-1 xác nhận việc sáp nhập xAI là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến lỗ ròng GAAP 4,28 tỷ USD ở quý 1 năm 2026. Các hoạt động xây dựng hạ tầng AI liên quan tạo ra lượng lớn chi phí vốn mang tính chất một lần và liên tục. Sau sáp nhập, phạm vi hoạt động của SpaceX được mở rộng sang lĩnh vực AI và điện toán hiệu năng cao, tạo hiệu ứng cộng hưởng với hạ tầng truyền dữ liệu của internet vệ tinh Starlink, nhưng đồng thời cũng làm tăng đáng kể chi phí vận hành.
Quy mô IPO lần này so sánh thế nào với các IPO lớn nhất trong lịch sử?
SpaceX đặt mục tiêu huy động 40 tỷ đến 75 tỷ USD, tương ứng định giá trong khoảng 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD. Saudi Aramco hoàn tất huy động 25,6 tỷ USD vào năm 2019, thiết lập kỷ lục IPO lớn nhất trước đó; Alibaba huy động 25 tỷ USD vào năm 2014, đứng thứ hai. Nếu SpaceX hoàn thành mức huy động ở đầu cao của phạm vi mục tiêu, dự kiến sẽ vượt kỷ lục của Saudi Aramco, trở thành IPO có quy mô lớn nhất trong lịch sử.
