SpaceX vào lúc sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa ngày 11/6 đã xác nhận giá IPO là 135 USD/cổ phiếu, dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12/6 (thứ Sáu) với mã SPCX, phát hành khoảng 555,6 triệu cổ phiếu, quy mô huy động 75 tỷ USD, tương ứng định giá khoảng 1,78 nghìn tỷ USD. Khác với IPO truyền thống có cung cấp khung giá, SpaceX trực tiếp ấn định giá cố định 135 USD một mức duy nhất.
Chiến lược định giá cố định: SpaceX đã phá vỡ quy trình IPO truyền thống như thế nào
Trong IPO truyền thống, công ty và các nhà bảo lãnh sẽ xem xét các đơn đặt hàng để chốt mức giá cuối cùng trong khung giá đã công bố trước đó, thường cao hơn hoặc thấp hơn trung vị của khung. SpaceX trong bản cáo bạch cập nhật đã định giá trực tiếp ở mức 135 USD, không đưa ra khung giá, và mức giá này đã được chốt trước khi bắt đầu roadshow; việc định giá chính thức ngày 11/6 là xác nhận mang tính thủ tục.
SpaceX đã thông báo cho nhà đầu tư rằng sẽ dừng nhận đăng ký vào thứ Tư, sớm hơn một ngày so với quy trình truyền thống; Robinhood đã đẩy thời hạn chốt đăng ký lên 4 giờ chiều (giờ miền Đông nước Mỹ) vào thứ Tư.
Reuters đưa tin xác nhận bội số đăng ký đạt 4 lần, nhưng đồng thời cho biết các nhà đầu tư tổ chức để đảm bảo nhận được đủ hạn mức thường sẽ cố tình đẩy bội số đăng ký lên; nhu cầu thực tế của thị trường vì vậy vẫn có sự không chắc chắn.
Chia suất cho nhà đầu tư cá nhân và kênh đăng ký: mục tiêu 30%, 5 công ty chứng khoán xác nhận có thể tham gia
Mục tiêu phân phối cho nhà đầu tư cá nhân của SpaceX là khoảng 30% số cổ phiếu lưu hành, cao hơn đáng kể so với tỷ lệ 5% đến 10% mà đa số IPO thường phân bổ. Tỷ lệ phân bổ cuối cùng cụ thể vẫn chưa được xác nhận. Nhà đầu tư cá nhân có thể đăng ký thông qua các nền tảng của các công ty chứng khoán sau: Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi và E-Trade (thuộc Morgan Stanley).
Cơ cấu sở hữu của Musk: hơn 84% quyền biểu quyết và các rủi ro quản trị đã được xác nhận
Musk thông qua việc nắm giữ hai loại cổ phiếu A và B, sở hữu khoảng 40% tổng vốn cổ phần của SpaceX và hơn 84% quyền biểu quyết. Theo phân tích của Trường Luật Harvard, ngay cả khi Musk trong tương lai bán một phần cổ phiếu loại A, ông vẫn duy trì quyền kiểm soát đối với công ty nhờ nắm giữ số lượng lớn cổ phiếu loại B.
Trường Luật Harvard cũng nêu rằng cấu trúc này giúp người trong nội bộ SpaceX có thể đưa ra quyết định đối với các giao dịch kinh doanh, bao gồm khả năng mua thêm các thực thể khác do Musk nắm giữ và sắp xếp mức thù lao, là những yếu tố rủi ro tiềm ẩn đối với nhà đầu tư. Do mức độ kiểm soát cao của Musk, SpaceX không cần bố trí các giám đốc được công nhận là “độc lập” trong hội đồng quản trị. SpaceX đã mua lại xAI của Musk; bản thân xAI vào năm 2025 đã mua lại nền tảng truyền thông xã hội X (tiền thân là Twitter).
Các câu hỏi thường gặp
SpaceX áp dụng chiến lược định giá cố định thay vì khung giá, có ý nghĩa thực tiễn gì?
IPO truyền thống cung cấp khung giá (ví dụ 120 đến 140 USD), và mức giá cuối cùng chỉ được xác định sau khi kết thúc roadshow, giúp thị trường có thêm không gian để thương lượng. SpaceX đặt thẳng mức giá cố định 135 USD và việc định giá đã được chốt trước khi bắt đầu roadshow, tương đương với việc bỏ qua cơ chế định giá động trong IPO truyền thống. Đây là một trong những chiến lược IPO đi ngược thông lệ của Musk, được Yahoo Finance xác nhận.
Bội số đăng ký đạt 4 lần có phải là đã xác nhận nhu cầu thị trường chắc chắn mạnh mẽ?
Reuters xác nhận bội số đăng ký đạt 4 lần, nhưng đồng thời cho biết các nhà đầu tư tổ chức để đảm bảo nhận được đủ hạn mức thường sẽ cố tình đẩy bội số đăng ký lên. Vì vậy, 4 lần đăng ký phản ánh lượng đăng ký theo danh nghĩa chứ không phải là con số chắc chắn về bội số nhu cầu thực tế; nhu cầu thực sự của thị trường vẫn có sự không chắc chắn.
Những tác động nào về quyền kiểm soát biểu quyết của Musk sau khi SpaceX lên sàn đã được xác nhận?
Theo phân tích của Trường Luật Harvard, hơn 84% quyền biểu quyết cho phép Musk đưa ra các quyết định kinh doanh quan trọng mà không cần phải xin ý kiến các cổ đông khác, và SpaceX cũng không cần thiết lập các giám đốc độc lập. Phân tích của Trường Luật Harvard xác nhận điều này tạo ra rủi ro quản trị tiềm ẩn đối với nhà đầu tư, vì Musk có thể quyết định các giao dịch kinh doanh liên quan lợi ích cá nhân của mình (như thù lao và việc mua lại).
