Thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028 ngay cả khi tốc độ luân chuyển tăng gấp đôi: Standard Chartered

Tóm tắt nhanh

• Standard Chartered cho biết tốc độ luân chuyển stablecoin đã tăng gấp đôi trong hai năm qua, khi các đồng tiền hiện được giao dịch bình quân sáu lần mỗi tháng.
• Sự bùng nổ tập trung ở USDC trên Solana và Base, gắn với sự thay thế từ TradFi và các khoản thanh toán sớm cho tác nhân AI trên giao thức x402 của Coinbase.
• Nhà phân tích Geoff Kendrick giữ nguyên dự báo quy mô thị trường stablecoin 2 nghìn tỷ USD của ngân hàng cho cuối năm 2028, cho rằng mức tăng tốc độ phản ánh các trường hợp sử dụng mới, mang tính bổ sung.

Tốc độ luân chuyển stablecoin hiện đã tăng gấp đôi trong hai năm qua, với việc các đồng tiền được đổi chủ bình quân sáu lần mỗi tháng, Standard Chartered đã nêu trong một ghi chú vào sáng thứ Ba. Điều đó đã thúc đẩy ngân hàng xem xét lại một giả định quan trọng đằng sau dự báo thị trường stablecoin của mình. Geoff Kendrick, giám đốc toàn cầu mảng nghiên cứu tài sản số của ngân hàng, cho biết điều này không khớp với dự báo dài hạn của ngân hàng. Standard Chartered đã dự đoán rằng thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD về tổng giá trị vốn hóa thị trường vào cuối năm 2028 — và dự báo này được xây dựng trên giả định tốc độ vẫn ổn định. Về lý thuyết, tốc độ cao hơn có nghĩa là cần ít đồng hơn để hỗ trợ cùng một khối lượng giao dịch, Kendrick viết. Nhưng ông vẫn giữ dự báo 2 nghìn tỷ USD cho năm 2028. 

“Tin tốt là các trường hợp sử dụng mới này, cho đến nay, đang mang tính bổ sung vào tổng khối lượng giao dịch stablecoin. Hơn nữa, tốc độ luân chuyển cao hơn của các trường hợp sử dụng này chưa ảnh hưởng đến trường hợp sử dụng tiết kiệm [các thị trường mới nổi] có tốc độ thấp,” ông viết. Kendrick nhận thấy chính là USDC đã thúc đẩy các trường hợp sử dụng mới cho stablecoin. Token do Circle phát hành, chiếm khoảng 25% thị trường, bắt đầu tách khỏi USDT của Tether vào giữa năm 2024 khi nó bắt đầu thay thế các kênh ngân hàng truyền thống — một xu hướng đã tăng tốc sau khi GENIUS Act thiết lập một khung pháp lý liên bang cho stablecoin vào mùa hè năm ngoái. Sau đó, bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, tốc độ luân chuyển USDC trên Solana và Base đã tăng vọt mạnh. Kendrick cho rằng nhánh thứ hai này là các khoản thanh toán sớm cho tác nhân AI thông qua x402, một giao thức thanh toán mã nguồn mở do Coinbase phát triển. Những khối lượng này sau đó đã được rút lại, ngân hàng ghi nhận, cho thấy đợt bùng nổ ban đầu có thể chỉ mang tính tạm thời. “Vì vậy, ước tính thị trường 2 nghìn tỷ USD của chúng tôi cho cuối năm 2028 vẫn không đổi,” Kendrick viết, “nhưng chúng tôi sẽ theo dõi tốc độ luân chuyển stablecoin chặt chẽ hơn trong thời gian tới, vì chúng tôi cho rằng đây là một đầu vào quan trọng.”

Ông cũng cho biết tốc độ luân chuyển của USDT, bị chi phối bởi hoạt động tiết kiệm ở các thị trường mới nổi có vòng quay thấp, đã vẫn tương đối ổn định. Ghi chú lập luận rằng hai nhà lãnh đạo thị trường đã phân kỳ về theo từng trường hợp sử dụng: tiết kiệm cho các thị trường mới nổi đối với USDT, thay thế TradFi đối với USDC.