Nghiên cứu: Chỉ 3% nhà giao dịch Polymarket có kỹ năng; Thiểu số nắm 30%+ mọi khoản lãi

Tin cổng thông tin, ngày 27 tháng 4 — Một bài nghiên cứu học thuật mới phân tích tất cả các giao dịch trên Polymarket từ năm 2023 đến 2025 kết luận rằng độ chính xác của nền tảng phản ánh "tầm khôn ngoan của một thiểu số có hiểu biết, chứ không phải tầm khôn ngoan của đám đông." Bài nghiên cứu làm việc, được rà soát lại ngày 25 tháng 4, do Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo và Howard Kung của London Business School, cùng với Theis Ingerslev Jensen của Yale. Nghiên cứu bao gồm 1,72 triệu tài khoản, 210.322 thị trường và khoảng 13,76 tỷ USD về khối lượng giao dịch.

Chỉ 3,14% số tài khoản đủ điều kiện là "những người thắng có kỹ năng," dòng lệnh của họ luôn dự đoán cả biến động giá ngắn hạn lẫn kết quả cuối cùng. Những nhà giao dịch có kỹ năng này và các nhà tạo lập thị trường cùng nhau nắm bắt hơn 30% tổng lợi nhuận, trong khi chỉ chiếm dưới 3,5% tổng số tài khoản. Sử dụng kiểm tra ngẫu nhiên hóa dấu (sign-randomization) trong đó nhóm tác giả chạy lại lịch sử của từng nhà giao dịch 10.000 lần với các hướng mua/bán được lật ngẫu nhiên, các tác giả phát hiện rằng lợi nhuận và lỗ ròng thô là một chỉ báo kém cho năng lực: chỉ 12% người kiếm tiền hàng đầu trùng với nhóm có kỹ năng, và khoảng 60% "những người thắng may mắn" quay trở lại thua lỗ khi được kiểm nghiệm trên một mẫu tách riêng. Kỹ năng thể hiện tính dai dẳng bất thường: 44% số tài khoản được phân loại là có kỹ năng trong một mẫu huấn luyện vẫn giữ được trạng thái có kỹ năng trong một mẫu được giữ lại để kiểm định, so với khoảng 10% đối với các quỹ tương hỗ chủ động. 67% số tài khoản được phân loại là người thua kém may mắn hoặc không có kỹ năng đã hấp thụ toàn bộ tổng quỹ lỗ của nền tảng.

Các tác giả đã nêu tên 1.950 tài khoản bị nghi ngờ có hoạt động nội gián, những tài khoản này mở ngay trước một sự kiện đơn lẻ và chìm vào trạng thái im lìm sau khi sự kiện được giải quyết. Các tài khoản này làm giá biến động nhanh hơn khoảng 7 đến 12 lần trên mỗi đô la so với các nhà giao dịch có kỹ năng. Một nghiên cứu tình huống xác định ba tài khoản được mở trong khoảng từ ngày 27 tháng 12 đến ngày 3 tháng 1, và ba tài khoản này cùng nhau đã thanh toán hơn 630.000 USD đặt cược vào việc lật đổ Maduro trước khi hoạt động quân sự của Mỹ được công bố. Điều này phù hợp với cáo buộc về giao dịch nội gián lần đầu tiên của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Commodity Futures Trading Commission) liên quan đến hợp đồng sự kiện, được đệ trình chống lại Trung sĩ Thượng sĩ Lục quân Mỹ Gannon Ken Van Dyke vì giao dịch dựa trên thông tin mật.

Các phát hiện xuất hiện tại một thời điểm nhạy cảm đối với thị trường dự đoán. Theo thông tin, Polymarket đang trong đàm phán nhằm huy động $400 triệu ở định giá $15 tỷ, trong khi các nhà lập pháp ở Washington, New York và California đã đưa ra các dự luật và lệnh hành pháp nhắm vào việc tham gia của người trong cuộc. Bài báo thách thức trực tiếp hoạt động tiếp thị trong ngành, trích dẫn tuyên bố của CEO Polymarket Shayne Coplan rằng thị trường dự đoán tổng hợp thông tin hiệu quả hơn so với các chuyên gia, gọi Polymarket là "thứ chính xác nhất mà chúng ta có ngay lúc này".