Nghiên cứu Tìm Thấy Chỉ 3% Người Giao Dịch Polymarket Có Kỹ Năng, Ghi Nhận Hơn 30% Lợi Nhuận

Tin tức cổng, ngày 26 tháng 4 — Một bài nghiên cứu học thuật mới phân tích các giao dịch của Polymarket từ năm 2023 đến 2025 kết luận rằng độ chính xác của nền tảng phản ánh “trí tuệ của một thiểu số am hiểu, không phải trí tuệ của đám đông.” Nghiên cứu, được các học giả từ Trường Kinh doanh London và Yale cập nhật lại vào ngày 25 tháng 4, đã xem xét 1,72 triệu tài khoản, 210.322 thị trường và khoảng 13,76 tỷ USD trong khối lượng giao dịch.

Chỉ 3,14% số tài khoản đủ điều kiện là “người thắng có kỹ năng,” mà dòng lệnh của họ nhất quán dự báo cả biến động giá ngắn hạn và kết quả cuối cùng. Những nhà giao dịch có kỹ năng này và các nhà tạo lập thị trường cùng nhau nắm bắt hơn 30% tổng lợi nhuận trong khi chỉ đại diện cho dưới 3,5% số tài khoản. Các tác giả đã sử dụng bài kiểm tra ngẫu nhiên hóa dấu hiệu, chạy lịch sử của từng nhà giao dịch 10.000 lần với các hướng mua/bán được lật ngẫu nhiên; theo chuẩn mực này, chỉ 12% trong số người kiếm được nhiều nhất có sự chồng lặp với nhóm có kỹ năng, và khoảng 60% các “người thắng nhờ may mắn” quay lại thành thua lỗ khi được kiểm tra trên các sự kiện riêng biệt. Các nhà giao dịch có kỹ năng thể hiện sự bền bỉ bất thường: 44% được phân loại là có kỹ năng trong dữ liệu huấn luyện vẫn giữ nguyên là có kỹ năng trong các mẫu kiểm tra riêng, so với khoảng 10% trong các bài kiểm tra song song trên các quỹ tương hỗ đang hoạt động. Trong khi đó, 67% số tài khoản được phân loại là người thua không có kỹ năng hoặc xui xẻo hấp thụ toàn bộ nguồn gộp lỗ của nền tảng.

Các nhà nghiên cứu đã nêu bật 1.950 tài khoản được mở ngay trước các sự kiện được tách riêng và đóng lại sau khi có kết quả, gợi ý khả năng có hoạt động giao dịch nội gián. Những tài khoản này đã làm biến động giá nhiều hơn 7 đến 12 lần so với các nhà giao dịch có kỹ năng tính theo mỗi đô la. Một nghiên cứu tình huống xác định ba tài khoản được mở trong khoảng từ ngày 27 tháng 12 đến ngày 3 tháng 1, và ba tài khoản này đã cùng thanh toán hơn 630.000 USD đặt cược vào việc lật đổ Nicolás Maduro trước khi một hoạt động quân sự của Mỹ được tiết lộ. Điều này phù hợp với đơn khiếu nại về giao dịch nội gián lần đầu tiên của Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (Commodity Futures Trading Commission) liên quan đến hợp đồng theo sự kiện, được nộp chống lại Trung sĩ Cấp cao Master Sgt. Gannon Ken Van Dyke của Quân đội Mỹ vì giao dịch dựa trên thông tin mật trước cuộc đột kích.

Các phát hiện xuất hiện trong bối cảnh Polymarket được cho là đang huy động $400 triệu với định giá $15 tỷ và các nhà lập pháp tại Washington, New York và California đưa ra các dự luật nhằm nhắm vào việc người trong cuộc tham gia vào thị trường dự đoán. Bài báo thách thức trực tiếp các tuyên bố tiếp thị của ngành, trích dẫn CEO Kalshi Tarek Mansour về “trí tuệ của đám đông” và khẳng định của CEO Polymarket Shayne Coplan rằng lợi ích tài chính tập hợp thông tin hiệu quả hơn các chuyên gia.