Cổ phiếu Tesla, Inc. (TSLA) đóng cửa ở mức 396,68 USD vào hôm thứ Ba, giảm 3%, chạm đáy một tháng do nhà đầu tư phản ứng trước những đồn đoán ngày càng gia tăng về khả năng sáp nhập SpaceX trước đợt IPO vào thứ Sáu. Morningstar ước tính cổ đông Tesla có thể nhận tới 66% của một thực thể hợp nhất nếu thương vụ diễn ra. Các đồn đoán càng nóng lên khi SpaceX chuẩn bị cho đợt IPO có thể là lớn nhất trên Phố Wall, đặt mục tiêu huy động 75 tỷ USD với định giá 1,8 nghìn tỷ USD, trong đó Tesla được nhắc tới 87 lần trong hồ sơ S-1 của SpaceX và Elon Musk nắm giữ các tỷ lệ sở hữu lớn ở cả hai công ty. Wolfe Research cho biết luận điểm về thương vụ sáp nhập đã chuyển sang dòng chính, được thúc đẩy bởi quyền kiểm soát bỏ phiếu của Musk và các “đồng bộ” AI giữa hai công ty.
SpaceX IPO thúc đẩy đồn đoán sáp nhập TSLA
SpaceX đang tìm cách huy động 75 tỷ USD với định giá 1,8 nghìn tỷ USD trong một đợt IPO có thể là lớn nhất trong lịch sử Phố Wall. Nhu cầu của nhà đầu tư được cho là đã vượt 250 tỷ USD và đạt gần gấp 4 lần số cổ phiếu hiện có. Tesla được nhắc tới 87 lần trong hồ sơ S-1 mới nhất của SpaceX. Musk là cổ đông lớn nhất của cả hai công ty. Tesla sở hữu khoảng 19 triệu cổ phiếu SpaceX, và hai công ty đã hợp tác trên các công cụ AI, phát triển chip và hạ tầng điện toán. Hiện các nhà giao dịch Kalshi đang dự đoán xác suất 50% có sáp nhập Tesla-SpaceX trước tháng 5/2027, trong khi Polymarket đặt tỷ lệ ở mức 43% trước cuối năm 2026. Cổ phiếu TSLA cũng giảm thêm 0,2% trong phiên giao dịch mở rộng vào hôm thứ Ba.
Wolfe Research và Morningstar phác thảo lý do cho thương vụ sáp nhập
Wolfe Research cho biết khả năng sáp nhập SpaceX-Tesla về lâu dài đã “ngày càng đi vào dòng chính”, và một số nhà đầu tư hiện coi đây là lý do chính để sở hữu cổ phiếu Tesla. Công ty cho biết luận điểm sáp nhập dựa trên ba trụ cột: quyền kiểm soát bỏ phiếu của Musk ngày càng tăng, tiềm năng tạo ra “cỗ máy AI” khi kết hợp dữ liệu thực tế của Tesla với hạ tầng tính toán của SpaceX, và khả năng tiếp cận một nền tảng vốn lớn hơn.
Morningstar nói rằng Tesla và SpaceX đang ngày càng gắn chặt thông qua các sáng kiến AI, phát triển chip và các liên kết chuỗi cung ứng. SpaceX đã mua hơn 500 triệu USD sản phẩm Tesla Megapacks và 130 triệu USD sản phẩm Cybertrucks. Morningstar cho biết nền tảng robotaxi của Tesla về lâu dài có thể tận dụng Grok và Starlink, và “lý do quan trọng bổ sung nhất” cho thương vụ sáp nhập là mong muốn của Musk đưa các doanh nghiệp của mình về “một tập đoàn” duy nhất, giúp nhân tài, công nghệ và nguồn lực di chuyển linh hoạt hơn giữa các công ty.
Morningstar ước tính tỷ lệ tách 66%-34% Tesla-SpaceX
Mặc dù SpaceX được kỳ vọng ra mắt với định giá cao hơn mức 1,5 nghìn tỷ USD của Tesla, Morningstar tin rằng cổ đông Tesla có thể có đòn bẩy lớn hơn so với những gì nhà đầu tư giả định. Công ty cho biết nhà đầu tư Tesla có thể sẽ không sẵn sàng chấp nhận một thỏa thuận định giá Tesla thấp hơn SpaceX, đặc biệt khi định giá của SpaceX đang tăng mạnh và dòng tiền tự do đang âm. “Cuối cùng, chúng tôi nghĩ rằng cổ đông Tesla có thể đồng ý với một thỏa thuận mang lại cho Tesla ít nhất 50% của công ty hợp nhất, nhưng họ có thể muốn nhiều quyền kiểm soát hơn,” Morningstar nói. Công ty nghiên cứu ước tính “tỷ lệ vốn chủ sở hữu Tesla/SpaceX 66%-34%” dựa trên các giả định giá trị hợp lý. Morningstar cũng cho biết họ “sẽ không ngạc nhiên nếu một thỏa thuận diễn ra trong vòng một năm kể từ khi IPO của SpaceX diễn ra”.
Các nhà phân tích xác định rủi ro thương vụ sáp nhập
Wolfe Research cho biết một thương vụ sáp nhập nhiều khả năng sẽ cần mức phí bảo hiểm đáng kể, có thể vấp phải sự phản đối từ các cổ đông SpaceX hiện hữu, và có thể thu hút sự giám sát của cơ quan quản lý do hoạt động rộng rãi của Tesla tại Trung Quốc. Wolfe cuối cùng vẫn tin rằng thỏa thuận “không có khả năng xảy ra cho đến giữa năm 2027 (sớm nhất)”. Morningstar đưa ra các lo ngại tương tự, lưu ý rằng SpaceX là một nhà thầu chính phủ và quân sự lớn của Mỹ, trong khi Tesla duy trì hoạt động sản xuất và pin quy mô lớn tại Trung Quốc. Công ty cũng cảnh báo rằng cổ đông Tesla có thể dè chừng trước khả năng bị pha loãng trong tương lai, trong khi nhà đầu tư mới của SpaceX có thể phản đối các điều khoản sáp nhập hàm ý chiết khấu so với định giá IPO.
Tâm lý nhà đầu tư cá nhân về TSLA và SpaceX
Trên Stocktwits, tâm lý của nhà đầu tư cá nhân đối với Tesla là “bi quan” khi lượng tin nhắn “bình thường”, trong khi tâm lý về SpaceX là “cực kỳ lạc quan” với “lượng tin nhắn cực kỳ cao”. Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, cổ phiếu TSLA đã kém hơn các đối thủ trong “Magnificent Seven”, khiến đây là nhóm hoạt động kém thứ hai, giảm 12%.
FAQ
Điều gì khiến cổ phiếu Tesla chạm đáy một tháng vào hôm thứ Ba?
Cổ phiếu Tesla đóng cửa ở mức 396,68 USD vào hôm thứ Ba, giảm 3%, khi nhà đầu tư phản ứng trước những đồn đoán ngày càng gia tăng về khả năng sáp nhập SpaceX trước đợt IPO vào thứ Sáu. SpaceX đang tìm cách huy động 75 tỷ USD với định giá 1,8 nghìn tỷ USD, và Tesla được nhắc tới 87 lần trong hồ sơ S-1.
Morningstar ước tính phần tách trong thương vụ sáp nhập Tesla-SpaceX như thế nào?
Morningstar ước tính tỷ lệ vốn chủ sở hữu Tesla/SpaceX ở mức 66%-34% dựa trên các giả định giá trị hợp lý. Công ty tin rằng cổ đông Tesla có thể có đòn bẩy lớn hơn so với những gì nhà đầu tư giả định, do dòng tiền tự do của SpaceX đang âm và định giá đang tăng mạnh. Morningstar nói rằng họ “sẽ không ngạc nhiên nếu một thỏa thuận diễn ra trong vòng một năm kể từ khi IPO của SpaceX diễn ra”.
Các nhà phân tích thấy rủi ro gì trong thương vụ sáp nhập Tesla-SpaceX?
Wolfe Research cho biết một thương vụ sáp nhập nhiều khả năng sẽ cần mức phí bảo hiểm đáng kể, có thể vấp phải sự phản đối từ các cổ đông SpaceX hiện hữu, và có thể thu hút sự giám sát của cơ quan quản lý do hoạt động rộng rãi của Tesla tại Trung Quốc. Morningstar lưu ý rằng SpaceX là một nhà thầu chính phủ và quân sự lớn của Mỹ, trong khi Tesla duy trì hoạt động sản xuất và pin quy mô lớn tại Trung Quốc, làm dấy lên khả năng có những lo ngại về quản lý.
