Theo dữ liệu phân loại RWA của DefiLlama, tính đến tháng 5 năm 2026, quy mô thị trường token hóa RWA trên chuỗi đạt khoảng 28,56 tỷ USD, nhưng trong đó chỉ có 2,47 tỷ USD (khoảng 8,6%) được ghi nhận là TVL hoạt động trên các giao thức DeFi bên thứ ba. Cho vay tín dụng tư nhân là ngoại lệ duy nhất, với tỷ lệ DeFi hoạt động đạt 39%.
So sánh dữ liệu mức độ DeFi hoạt động của các loại tài sản RWA
Theo dữ liệu của DefiLlama, quy mô trên chuỗi và TVL DeFi hoạt động của từng nhóm tài sản như sau：
Trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ： 166 tỷ USD trên chuỗi; TVL DeFi hoạt động 920 triệu USD (5,5%)
Vàng và hàng hóa： 57 tỷ USD trên chuỗi; TVL DeFi hoạt động 183,6 triệu USD (3,2%)
Cổ phiếu và vốn cổ phần： 27 tỷ USD trên chuỗi; TVL DeFi hoạt động 78,27 triệu USD (2,9%)
Cho vay tín dụng tư nhân： 3,226 tỷ USD trên chuỗi; TVL DeFi hoạt động 1,257 tỷ USD (39%)
BlackRock BUIDL là quỹ thị trường tiền tệ token hóa lớn nhất, nhưng TVL DeFi hoạt động của nó chỉ đạt 189 triệu USD. Khối lượng giao dịch giao ngay token hóa vàng trong Q1 năm 2026 đạt 907 tỷ USD (theo CoinGecko), tuy nhiên phần lớn tập trung ở sàn giao dịch tập trung và không nằm trong phạm vi theo dõi DeFi của DefiLlama.
Cách khung cấp phép chặn khả năng tương tác của DeFi
BUIDL là ví dụ điển hình của kiến trúc có cấp phép: người nắm giữ phải thông qua danh sách cho phép do Securitize quản lý; giao dịch trên chuỗi không có hiệu lực pháp lý trước khi đối chiếu với đại lý ủy thác và bản ghi ngoài chuỗi; hợp đồng chỉ tương tác trực tiếp với các địa chỉ trong danh sách cho phép, nên không thể gửi thẳng vào các giao thức mở như Aave hoặc Uniswap. BlackRock hoàn tất tích hợp với Uniswap vào tháng 2 năm 2026, nhưng Securitize vẫn kiểm soát danh sách, chỉ cho phép các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện tham gia với quy mô tài sản tối thiểu 5 triệu USD.
Báo cáo của RedStone vào tháng 3 năm 2026 xác nhận phần khó nhất của token hóa nằm ở việc xử lý tuân thủ qua nhiều khu vực pháp lý và trên nhiều chuỗi khối, bao gồm xác minh danh tính, hạn chế chuyển khoản và trừng phạt, v.v. Điều này khiến Morpho và Aave Horizon trở thành những trường hợp DeFi RWA điển hình nhất hiện nay theo dữ liệu tập trung.
39% của cho vay tín dụng tư nhân：trường hợp khả thi DeFi RWA đã được xác nhận
Tỷ lệ DeFi hoạt động của cho vay tín dụng tư nhân (39%) cao đáng kể so với các nhóm khác, vì các giao thức như Maple Finance và Centrifuge ngay từ thiết kế đã xây dựng sản phẩm dưới dạng công cụ cho vay. Dữ liệu DeFi hoạt động RWA đã được xác nhận: tiền gửi RWA trên nền tảng Morpho vượt 620 triệu USD; quy mô thị trường của Aave Horizon đạt 423,5 triệu USD; Ondo USDY đầu năm 2026 vượt mốc 1 tỷ USD TVL, hoạt động trên 9 chuỗi khối, với DeFi TVL đạt 650 triệu USD.
Tại hội thảo bàn tròn của DWF Labs vào tháng 4 năm 2026, các bên xác nhận: thị trường RWA đang bị tách thành hai quỹ đạo—một quỹ đạo ưu tiên quyền sở hữu theo hướng cấp phép, và một thiết kế ưu tiên khả năng tương thích ghép giữa việc phát hành tuân thủ với hiệu dụng trên thị trường thứ cấp.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao mức sử dụng DeFi của cho vay tín dụng tư nhân (39%) cao hơn nhiều so với các nhóm RWA khác？
Các giao thức cho vay tín dụng tư nhân như Maple Finance và Centrifuge ngay từ khi thiết kế đã định vị sản phẩm như một công cụ cho vay, không phải dạng cấu trúc quỹ chịu sự quản lý. Điều này có nghĩa là ngay từ đầu, thiết kế token đã tính đến khả năng tương tác DeFi, thay vì ưu tiên tuân thủ của tổ chức, do đó có thể chảy thẳng vào các giao thức cho vay dạng mở.
Vì sao BlackRock BUIDL có quy mô trên chuỗi lớn nhất nhưng mức độ DeFi hoạt động lại cực thấp？
BUIDL sử dụng kiến trúc có cấp phép: người nắm giữ phải thông qua danh sách cho phép do Securitize quản lý (nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện tối thiểu 5 triệu USD), các giao dịch trên chuỗi cần đại lý ủy thác xác nhận hiệu lực pháp lý từ khâu chuyển nhượng ngoài chuỗi. Những cấu trúc tuân thủ này khiến BUIDL không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi dạng mở, dẫn đến TVL DeFi hoạt động của nó chỉ đạt 189 triệu USD.
Muốn RWA token hóa tăng tỷ lệ DeFi hoạt động, cần đáp ứng điều kiện gì？
Theo báo cáo của RedStone và DWF Labs, nhà phát hành cần lựa chọn cấu trúc không yêu cầu cấp phép để lưu thông ngay từ cấp độ thiết kế, thay vì mô hình cấu trúc tuân thủ giống BUIDL như một sản phẩm. Lộ trình khả thi đã được xác nhận là phương pháp DeRWA của Centrifuge, kết hợp phát hành cấp một tuân thủ với chuyển nhượng cấp hai tự do hơn; đồng thời Ondo USDY theo thiết kế cho phép chuyển nhượng tự do và chấp nhận DeFi làm tài sản thế chấp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ các nguồn bên thứ ba và chỉ mang tính chất tham khảo. Thông tin này không phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của Gate và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Giao dịch tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao. Vui lòng không chỉ dựa vào thông tin trên trang này khi đưa ra quyết định. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
