Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã ban hành dự thảo lấy ý kiến về các hợp đồng vĩnh viễn kỳ hạn và giao sau 24/7 đối với năng lượng, bao gồm cả hình thức giao ngay và giao nhận vật chất

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) vào ngày 23 tháng 6 đã chính thức công bố bản dự thảo mời lấy ý kiến, nhằm thu thập ý kiến bằng văn bản từ các bên liên quan đến sự phát triển của hai thị trường phái sinh năng lượng: (1) gia hạn hợp đồng tương lai chuẩn (bao gồm cả hợp đồng tương lai năng lượng) đến giao dịch liên tục 24 giờ mỗi ngày, 7 ngày mỗi tuần, nhưng không thay đổi các điều khoản về ngày đáo hạn cố định, giao hàng hoặc thanh toán; (2) khả năng niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn dựa trên giao hàng thực hoặc hàng hóa năng lượng có thể lưu trữ (lấy dầu thô làm ví dụ).

Hai nhóm câu hỏi mời lấy ý kiến: Thiết kế hợp đồng tương lai 24/7 và hợp đồng vĩnh viễn năng lượng

( Nguồn: CFTC )

Theo thông báo chính thức của CFTC, bản dự thảo mời lấy ý kiến lần này xoay quanh hai nhóm vấn đề:

Giao dịch tương lai chuẩn 24/7: Trên cơ sở không thay đổi các điều khoản về ngày đáo hạn cố định, giao hàng hoặc thanh toán, cách các hợp đồng tương lai chuẩn, bao gồm cả hợp đồng tương lai năng lượng, vận hành không gián đoạn 24 giờ mỗi ngày và những tác động đến cấu trúc thị trường, thanh khoản cũng như quy định liên quan.

Hợp đồng vĩnh viễn năng lượng: Đối với hợp đồng vĩnh viễn khi liên quan đến giao hàng thực hoặc hàng hóa năng lượng có thể lưu trữ, cơ chế hội tụ phí tài trợ cần xử lý như thế nào bài toán kinh tế chi phí nắm giữ đối với hàng hóa thực; thông báo của CFTC lấy dầu thô làm ví dụ, cho biết các hạn chế về logistics và lưu trữ trong giao hàng thực có thể dẫn đến biến động giá mạnh, và thiết kế hợp đồng vĩnh viễn phải ứng phó với tình huống đó.

CFTC cho biết “dự định sử dụng các thông tin và ý kiến nhận được để hiểu sâu hơn về các diễn biến này”.

Tính chất thủ tục: Bản mời lấy ý kiến không phải là dự thảo quy định

Trong thông báo, CFTC đã nêu rõ rằng việc công bố lần này là bản dự thảo mời lấy ý kiến, thuộc các bước thủ tục, nhằm thu thập ý kiến từ các bên rồi mới xây dựng quy định, chứ không phải quy trình ban hành dự thảo quy định kèm theo văn bản quản lý. Ủy ban không nêu trong thông báo này thời hạn cụ thể dự kiến cho việc ban hành quy định tiếp theo hoặc hướng đi quản lý kỳ vọng.

Tiền lệ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin và bối cảnh vụ kiện CME

Tiền lệ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin (tháng 5 năm 2026): Vào tháng 5 năm 2026, CFTC đã phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin đầu tiên được giám sát tại Mỹ, đồng thời sau đó phát hành tuyên bố chính sách rằng các nhóm tài sản khác (bao gồm nhưng không giới hạn ở sản phẩm nông sản và sản phẩm năng lượng) sẽ được đánh giá theo điều kiện riêng của từng loại. Nhân viên của CFTC cũng đưa ra lộ trình tuân thủ để chuyển đổi hợp đồng tương lai vĩnh viễn đối với hàng hóa kỹ thuật số thành hợp đồng vĩnh viễn thực sự cho các sàn giao dịch hợp đồng được chỉ định.

Vụ kiện CME: CME Group đã khởi kiện liên quan đến việc CFTC phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn, với lập luận rằng các hợp đồng này đáp ứng định nghĩa về hoán đổi trong Đạo luật Dodd-Frank và phải chịu sự giám sát giao dịch hoán đổi chặt chẽ hơn; CEO của CME, Terry Duffy, từng công khai chỉ trích giao dịch tiền mã hóa tại Mỹ. Bản RFC về phái sinh năng lượng lần này mở rộng khung giám sát nói trên sang thị trường hàng hóa lớn do CME dẫn dắt trong thời gian dài.

Các câu hỏi thường gặp

Bản “mời lấy ý kiến” của CFTC có nghĩa là hợp đồng tương lai 24/7 năng lượng hoặc hợp đồng vĩnh viễn sắp được phê duyệt không?

Không. Bản mời lấy ý kiến lần này là bước thủ tục, không tương đương với quyết định chính sách. CFTC nêu rõ mục đích của thông báo là thu thập ý kiến để “hiểu rõ hơn”, và sau khi kết thúc thời gian lấy ý kiến (30 ngày sau khi đăng trên Công báo Liên bang), CFTC mới cân nhắc các bước tiếp theo; hiện không thể xác nhận liệu cuối cùng có ban hành quy định hay tiến hành hành động giám sát nào hay không.

Giao dịch tương lai năng lượng 24/7 khác gì so với các hợp đồng tương lai chuẩn hiện có?

Các hợp đồng tương lai chuẩn hiện có có khung giờ giao dịch cố định và ngày đáo hạn; bản mời lấy ý kiến của CFTC lần này tập trung vào giao dịch liên tục 24/7 trong điều kiện “không thay đổi điều khoản về ngày đáo hạn, giao hàng và thanh toán”. CFTC không đưa ra bất kỳ kết luận khả thi nào trong thông báo lần này, mà thay vào đó thu thập ý kiến từ mọi phía trên thị trường theo hình thức mời lấy ý kiến.

Vụ kiện CME có thể ảnh hưởng gì đến RFC phái sinh năng lượng của CFTC?

CME đã khởi kiện việc CFTC phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa, và RFC lần này mở rộng khung thiết kế hợp đồng tương tự sang thị trường phái sinh năng lượng do CME dẫn dắt. Kết quả của tòa án có thể ảnh hưởng đến hướng đi cuối cùng của quy định phái sinh năng lượng của CFTC, nhưng hiện chưa có thông tin công khai về lịch xét xử; vụ kiện của CME vẫn đang được tiến hành.