TS Imagine tích hợp OpenYield vào TradeSmart để giao dịch thu nhập cố định

TS Imagine đã tích hợp OpenYield vào hệ thống TradeSmart để quản lý việc thực thi giao dịch, mang đến cho khách hàng thanh khoản thu nhập cố định theo mô hình tất cả-đối-tất cả (all-to-all) trên các thị trường trái phiếu đô thị, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Theo Alexis Sainte Marie, Giám đốc Sản phẩm Thu nhập Cố định tại TS Imagine, “Giao dịch thu nhập cố định đang trở nên tự động hóa hơn, dựa trên dữ liệu hơn và nặng quy trình công việc hơn, nhưng các sàn vẫn phải đối mặt với thanh khoản bị phân mảnh và các quy trình thực thi kém hiệu quả.” Quan hệ hợp tác này phản ánh xu hướng lớn hơn hướng tới tự động hóa và minh bạch trong giao dịch trái phiếu, khi các công ty tìm kiếm các mô hình thực thi mang tính hệ thống hơn và giảm các quy trình thủ công.

Điện tử hóa giao dịch thu nhập cố định tiếp tục diễn ra

Việc tích hợp mở rộng quyền truy cập điện tử vào các thị trường thu nhập cố định, đặc biệt ở các phân khúc nơi thanh khoản vẫn bị phân mảnh. TradeSmart hiện cho phép các sàn giao dịch định tuyến lệnh trái phiếu theo cách điện tử thông qua một hệ thống được thiết kế cho thực thi theo kiểu lập trình (programmatic execution), thay thế các quy trình truyền thống dựa trên giọng nói và thao tác thủ công. Sự phát triển này phản ánh các thay đổi rộng hơn trong hạ tầng giao dịch trái phiếu khi các hệ thống điện tử ngày càng trở nên trung tâm trong hoạt động thực thi.

Trái phiếu đô thị: Phân mảnh và thách thức về định giá

Việc tích hợp đặt trọng tâm đặc biệt vào trái phiếu đô thị, một thị trường có hơn 1 triệu chứng khoán, trong đó chỉ một tỷ lệ nhỏ giao dịch trong mỗi ngày. Tần suất giao dịch hạn chế và định giá bị phân mảnh có thể khiến việc thực thi trở nên khó khăn, nhất là với các lệnh giao dịch nhỏ. Hệ thống của OpenYield được thiết kế để cung cấp mức giá chắc chắn và có thể thực thi (firm, executable pricing) trong bối cảnh này, hỗ trợ khả năng tiếp cận thanh khoản ổn định hơn và giải quyết các vấn đề mang tính cấu trúc lâu nay ở thị trường trái phiếu đô thị. Quyền truy cập thanh khoản theo kiểu lập trình cũng có thể cải thiện tốc độ thực thi và giảm sự phụ thuộc vào tương tác thủ công với nhà môi giới.

Chất lượng thực thi và khung tuân thủ

OpenYield đã ủy quyền phân tích chất lượng giao dịch từ BondWave để làm chuẩn hiệu suất thực thi so với hoạt động của thị trường rộng hơn. Theo phân tích, nền tảng ghi nhận mức cải thiện giá trung bình ở nhiều nhóm danh mục thu nhập cố định. Sự sẵn có của phân tích thực thi từ bên thứ ba ngày càng quan trọng trong giao dịch thu nhập cố định khi kỳ vọng quy định về “best execution” tiếp tục được mở rộng. Việc tích hợp cũng tạo ra một dấu vết kiểm toán số gắn với các báo giá trực tiếp và các giao dịch đã được thực hiện, có thể hỗ trợ các nghĩa vụ tuân thủ theo các quy định tại Mỹ như Reg BI.

Giao dịch theo kiểu lập trình và quy trình danh mục đầu tư

Quan hệ hợp tác phản ánh sự gia tăng của mô hình thực thi mang tính hệ thống và dựa trên danh mục trong thị trường thu nhập cố định. Các sàn giao dịch ngày càng sử dụng quy trình tự động để tái cân bằng, điều chỉnh danh mục và thực thi khối lượng cao. Jonathan Birnbaum, Giám đốc điều hành của OpenYield, cho biết, “OpenYield được xây dựng để giúp giao dịch thu nhập cố định trở nên mang tính lập trình (programmatic) và hiệu quả hơn, và định giá tự động của chúng tôi được thiết kế để gắn vào các quy trình thực thi hiện đại.” Sự tăng trưởng của giao dịch theo kiểu lập trình trong trái phiếu phản ánh những phát triển trước đó từng thấy ở thị trường cổ phiếu và ngoại hối.

Thanh khoản bị phân mảnh và các mô hình giao dịch all-to-all

Thị trường thu nhập cố định vẫn bị phân mảnh hơn so với cổ phiếu, với thanh khoản phân tán giữa các nhà giao dịch (dealers), các nền tảng giao dịch (trading venues) và các quan hệ song phương (bilateral relationships). Sự phân mảnh này ảnh hưởng đến tính nhất quán về định giá và hiệu quả thực thi giao dịch. Các mô hình giao dịch all-to-all tìm cách xử lý các điểm kém hiệu quả này bằng cách cho phép sự tham gia rộng hơn vào việc cung cấp thanh khoản và giảm sự phụ thuộc vào các cấu trúc truyền thống xoay quanh nhà môi giới. Việc tích hợp giữa TradeSmart và OpenYield phản ánh nỗ lực tập trung hóa khả năng tiếp cận mức giá có thể thực thi trong cùng một quy trình.

Hệ thống quản lý thực thi trong giao dịch hiện đại

Các hệ thống quản lý thực thi (execution management systems) đang trở nên quan trọng hơn trong giao dịch thu nhập cố định khi các sàn xử lý khối lượng lớn giao dịch điện tử và các quy trình đa tài sản (multi-asset workflows). Những hệ thống này kết nối các nhà giao dịch với nhiều nền tảng và nguồn thanh khoản thông qua một giao diện duy nhất. TradeSmart hoạt động như một nền tảng đa tài sản, cho phép các sàn quản lý định tuyến và thực thi trên các thị trường khác nhau. Việc tích hợp thanh khoản thu nhập cố định vào các hệ thống này hỗ trợ việc hợp nhất quy trình làm việc rộng hơn và nâng cao hiệu quả vận hành trên toàn bộ hoạt động giao dịch.

Hướng đi rộng hơn của thị trường

Quan hệ hợp tác nhấn mạnh cách các thị trường thu nhập cố định tiếp tục tiến tới mức độ tự động hóa và minh bạch cao hơn. Trong khi cổ phiếu và hợp đồng tương lai đã vận hành thông qua các hệ thống điện tử từ lâu, thị trường trái phiếu chuyển đổi chậm hơn. Các cải tiến công nghệ, kỳ vọng quy định và thay đổi trong cấu trúc thị trường đang thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này. Các công ty cung cấp thanh khoản được tự động hóa và công cụ thực thi tích hợp đang ngày càng trở nên phù hợp hơn với các hoạt động giao dịch mang tính tổ chức (institutional trading operations).

Câu hỏi thường gặp

Q: Vì sao trái phiếu đô thị đặc biệt khó cho giao dịch điện tử?

A: Thị trường trái phiếu đô thị có hơn 1 triệu chứng khoán, nhưng chỉ một tỷ lệ nhỏ giao dịch trong bất kỳ ngày nào. Tần suất giao dịch hạn chế kết hợp với định giá bị phân mảnh khiến việc thực thi khó khăn, nhất là với các lệnh giao dịch nhỏ. Việc tích hợp của OpenYield vào TradeSmart giải quyết điều này bằng cách cung cấp định giá chắc chắn và có thể thực thi, cùng quyền truy cập thanh khoản theo kiểu lập trình.

Q: Việc tích hợp OpenYield và TradeSmart hỗ trợ tuân thủ quy định như thế nào?

A: Việc tích hợp tạo ra một dấu vết kiểm toán số gắn với các báo giá trực tiếp và các giao dịch đã được thực hiện, từ đó hỗ trợ các nghĩa vụ tuân thủ theo các quy định tại Mỹ như Reg BI. Ngoài ra, OpenYield đã ủy quyền phân tích thực thi từ bên thứ ba của BondWave để làm chuẩn hiệu suất, cung cấp tính minh bạch về chất lượng thực thi mà kỳ vọng quy định ngày càng đòi hỏi.

Q: Giao dịch theo kiểu lập trình trong thị trường thu nhập cố định là gì?

A: Giao dịch theo kiểu lập trình đề cập đến các quy trình thực thi tự động, mang tính hệ thống mà các sàn giao dịch sử dụng cho tái cân bằng danh mục, điều chỉnh và thực thi khối lượng cao. Theo Giám đốc điều hành của OpenYield Jonathan Birnbaum, định giá tự động được thiết kế để gắn vào các quy trình thực thi hiện đại. Cách tiếp cận này phản ánh những phát triển trước đó từng thấy ở thị trường cổ phiếu và ngoại hối.